繼上一日實(shí)施了近5個(gè)月最大規(guī)模的單日凈投放之后，6月19日，央行繼續(xù)通過(guò)公開市場(chǎng)操作進(jìn)行大額凈投放。隨著半年末時(shí)點(diǎn)臨近，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)央行保持必要的流動(dòng)性支持力度，加上金融機(jī)構(gòu)普遍已有所準(zhǔn)備，資金面實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨季的可能性較大。
OMO保持凈投放
據(jù)人行公告，央行19日開展1200億元逆回購(gòu)操作，因當(dāng)日僅有100億元逆回購(gòu)到期回籠，故實(shí)現(xiàn)凈投放1100億元，為連續(xù)第五日凈投放流動(dòng)性。上一日(6月16日)，央行開展了多達(dá)2900億元逆回購(gòu)操作，凈投放2500億元，單日凈投放規(guī)模創(chuàng)今年春節(jié)以后新高。
若考慮到16日當(dāng)天還有2070億元MLF到期的話，19日的OMO凈投放規(guī)模實(shí)際上有所提高，這進(jìn)一步顯示了央行維護(hù)年中流動(dòng)性穩(wěn)定的態(tài)度。
進(jìn)入6月以來(lái)，央行流動(dòng)性投放力度明顯加大，月初即完成對(duì)全月到期MLF的加量續(xù)做，近期則持續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)操作實(shí)施凈投放，特別是投放28天、14天等跨過(guò)月度稅收征期乃至跨月末的資金。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月19日，央行通過(guò)MLF操作凈投放中期流動(dòng)性667億元；通過(guò)公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作凈投放5400億元。進(jìn)一步的統(tǒng)計(jì)顯示，月初以來(lái)央行開展的1.35萬(wàn)億元逆回購(gòu)中，7天期為4100億元，14天期為4200億元，28天期為5200億元，各期限投放占比較為均衡，28天期和14天期品種操作量較前期明顯增加，有助于滿足機(jī)構(gòu)對(duì)不同期限特別是跨季流動(dòng)性的需求，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。
進(jìn)入6月下旬，預(yù)計(jì)央行仍將維持適量的流動(dòng)性支持力度，全月OMO凈投放規(guī)模有望創(chuàng)出年初以來(lái)新高。到目前為止，今年以來(lái)OMO凈投放最大的一個(gè)月是春節(jié)所在的1月份，實(shí)現(xiàn)凈投放3850億元。
流動(dòng)性預(yù)期改善
時(shí)間已至6月中下旬之交，從往年情況看，這通常是6月資金面最緊張的時(shí)間段，但到目前為止，市場(chǎng)資金供求依舊相對(duì)平衡，雖然個(gè)別時(shí)點(diǎn)上有供需不匹配的狀況，但并沒有發(fā)生持續(xù)性的緊張，市場(chǎng)對(duì)資金面的擔(dān)憂情緒緩和，不少市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為資金面將實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨季。
從歷史上看，6月份流動(dòng)性易緊難松，尤以6月中下旬之交最易出現(xiàn)緊張。2013年那場(chǎng)波動(dòng)中，銀行間市場(chǎng)7天質(zhì)押式回購(gòu)利率的歷史峰值(11.62%)就出現(xiàn)在6月20日。有分析指出，6月中下旬之交，因金融機(jī)構(gòu)集中“備考”，又面臨月度財(cái)稅清繳，短期流動(dòng)性供求壓力較為突出。
從今年情況來(lái)看，6月以來(lái)，流動(dòng)性略微收斂，前期主要表現(xiàn)為跨季資金供求緊張、價(jià)格高企，最近則是日內(nèi)部分時(shí)點(diǎn)上存在供需不匹配的狀況，但總體上看，市場(chǎng)上資金供求依然相對(duì)平衡，并沒有出現(xiàn)特別緊張的情況，一般到尾盤時(shí)，大部分機(jī)構(gòu)的資金需求都能得到滿足。
分析人士指出，近期央行加大了流動(dòng)性投放力度，且加強(qiáng)了與市場(chǎng)的溝通，較好穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)對(duì)半年末流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也有充分認(rèn)識(shí)，普遍加大了流動(dòng)性管理力度，通過(guò)多種渠道增加跨季資金頭寸，令年中流動(dòng)性壓力已得到一定程度釋放。近期利率互換穩(wěn)中有降，即反映出市場(chǎng)對(duì)年中流動(dòng)性的擔(dān)憂有所緩解。
綜合機(jī)構(gòu)分析來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為6月份流動(dòng)性再現(xiàn)持續(xù)異常緊張的可能性很小，資金面有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨季。