今年以來(lái)，高層領(lǐng)導(dǎo)兩次重點(diǎn)談到西藏的定位與發(fā)展，其意義重大。今年初的政府工作報(bào)告中也提到“保護(hù)和發(fā)展少數(shù)民族優(yōu)秀傳統(tǒng)文化及特色村鎮(zhèn)，促進(jìn)各民族交往交流交融，組織好西藏自治區(qū)成立50周年活動(dòng)?！?習(xí)近平總書記在會(huì)見班禪時(shí)的講話也提到，“黨中央將派出代表團(tuán)赴西藏同各族人民一起慶祝西藏自治區(qū)成立50周年。在黨中央關(guān)心和全國(guó)人民大力支援下，相信到2020年西藏各族人民將同全國(guó)人民一道實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)的目標(biāo)?！?/p>
西藏——作為戰(zhàn)略要地，其發(fā)展是重要的更是必要的。自古以來(lái)，西藏是我國(guó)西南部的重要屏障，是歷史上地緣政治的重要結(jié)點(diǎn)。中國(guó)西藏與巴基斯坦接壤，出巴基斯坦就可直達(dá)霍爾木茲海峽，也是我國(guó)對(duì)接“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃的重要樞紐。同時(shí)，西藏也是我國(guó)重要的能源和水資源聚集地，因此維護(hù)西藏的穩(wěn)定和促進(jìn)西藏的發(fā)展對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)具有重大意義。
下半年支持政策明顯傾向西藏，催化劑頗多。近日新聞聯(lián)播播出“輝煌50年大美新西藏”系列專題，稱治國(guó)必治邊，治邊先穩(wěn)藏。今年是西藏自治區(qū)成立50周年，中央給予西藏發(fā)展的扶持政策不斷，恰逢西藏自治區(qū)成立50周年，援藏工作有望進(jìn)一步升溫。即將到來(lái)的9月份西藏自治區(qū)成立50周年慶也一直受到中央高度重視。隨著西藏戰(zhàn)略地位的不斷提升以及各區(qū)域規(guī)劃不斷落地，第六次西藏工作座談會(huì)有望在今年召開。第六次西藏工作會(huì)議和西藏自治區(qū)成立50周年慶典兩方面是下半年西藏板塊的主要催化因素。
從歷屆西藏工作會(huì)議的規(guī)律上來(lái)看，一般7-10年一次，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人主持會(huì)議或做重要發(fā)言，體現(xiàn)出會(huì)議規(guī)格頗高。從歷屆西藏自治區(qū)成立周年慶的情況來(lái)看，2005年成立40周年慶時(shí)，時(shí)任中共中央政治局常委、全國(guó)政協(xié)主席、中央代表團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)賈慶 林率中央代表團(tuán)出席慶祝大會(huì)并發(fā)表重要講話。本次50周年慶規(guī)格應(yīng)該不會(huì)較2005年低，或有超預(yù)期可能。
西藏經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定，第三產(chǎn)業(yè)GDP占比過(guò)半。西藏近年來(lái)發(fā)展速度位于各省市前列。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，第三產(chǎn)業(yè)GDP占比連上臺(tái)階，近十年來(lái)穩(wěn)定在50%以上，西藏整體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，特色文化產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)等蓬勃發(fā)展。第五次西藏工作座談會(huì)上提到，“要大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，著重培育具有地方特色和比較優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略支撐產(chǎn)業(yè)，如農(nóng)牧業(yè)、特色旅游業(yè)、民族手工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和能源資源開發(fā)等?！?/p>
投資建議
隨著西藏解放50周年慶典等催化事件的臨近和高層領(lǐng)導(dǎo)的高度重視，市場(chǎng)對(duì)西藏板塊的預(yù)期不斷提升，伴隨著第六次西藏工作會(huì)議和區(qū)域發(fā)展規(guī)劃的逐步清晰，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，綜合產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)和區(qū)域未來(lái)發(fā)展等各項(xiàng)因素，我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦投資者關(guān)注：西藏旅游和西藏發(fā)展。其次建議關(guān)注西藏天路、西藏礦業(yè)、西藏珠峰、西藏藥業(yè)等。（國(guó)泰君安）
西藏旅游：二季度繼續(xù)減虧，關(guān)注區(qū)域大發(fā)展以及市值管理預(yù)期
西藏旅游 600749
研究機(jī)構(gòu)：中投證券 分析師：劉越男 撰寫日期：2014-08-21
公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5235萬(wàn)元（-15.14%），歸屬股東凈利潤(rùn)-1539萬(wàn)元，同比減虧180萬(wàn)元;扣非后利潤(rùn)同比減虧274萬(wàn)元。EPS-0.0814元。
投資要點(diǎn)：
非核心業(yè)務(wù)差異化定位繼續(xù)，景區(qū)接待量受到限流沖擊。阿里景區(qū)受流量動(dòng)態(tài)控制以及公務(wù)消費(fèi)政策的影響下，景區(qū)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3358.93萬(wàn)元（-4.36%），而營(yíng)業(yè)成本同比+19.59%，影響了整體利潤(rùn)的增長(zhǎng)。傳媒文化業(yè)務(wù)運(yùn)用西藏資源、配合旅游主業(yè)的方向繼續(xù)，相對(duì)高毛利的廣告策劃業(yè)務(wù)有所增長(zhǎng)，使得廣告業(yè)務(wù)在整體營(yíng)收下滑35.03%的情況下，毛利潤(rùn)仍然增長(zhǎng)了34%。銷售費(fèi)用同比+8%，管理費(fèi)用同比-15%。
關(guān)注政策放松、區(qū)域機(jī)會(huì)以及市值管理。
阿里地區(qū)政策短期影響尚待觀察，旅游價(jià)值與宗教地位仍可保障區(qū)域長(zhǎng)期向好。由于阿里地區(qū)流量動(dòng)態(tài)控制，年內(nèi)游客量不確定性較大，但并不會(huì)阻擋阿里地區(qū)逐漸被更多游客所認(rèn)知，基礎(chǔ)設(shè)施改善和對(duì)外開放程度提高的大趨勢(shì)。
板塊炒作折射區(qū)域大發(fā)展：西藏是少數(shù)擁有眾多頂級(jí)資源，但仍有巨大發(fā)展空間的區(qū)域。近期拉日鐵路開通、班禪進(jìn)入阿里舉行佛教活動(dòng)等帶動(dòng)下，公司股價(jià)上漲較多，部分投資者認(rèn)為機(jī)會(huì)飄忽、難以把握。而我們認(rèn)為，西藏每次板塊性機(jī)會(huì)都是其邊境+少數(shù)民族+宗教的特殊地位的體現(xiàn)。大力發(fā)展旅游業(yè)是大勢(shì)所趨。而公司擁有其中兩處核心資源，是直接受益標(biāo)的。 公司市值管理需求值得關(guān)注。1）西藏地區(qū)旅游資源豐富，公司是地區(qū)唯一上市的旅游公司，有一定的資源整合潛力。2）公司管理層激勵(lì)完善有空間。3）公司旗下景區(qū)開發(fā)尚不完善，本身存在一定的資金需求;資源整合亦需要大量的資金，建議關(guān)注。
投資建議。我們?nèi)钥春霉灸陜?nèi)業(yè)績(jī)彈性與長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。上調(diào)目標(biāo)價(jià)格至14元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：限流政策、市值管理幅度以及進(jìn)度有不確定性。