臨近月末，受財(cái)政支出力度加大，資金面穩(wěn)中趨緩的影響，本周銀行間現(xiàn)券收益率整體回落，企穩(wěn)回溫。
據(jù)新華社消息，尤以利率市場來看，周二銀行間利率債收益率全面下調(diào)，短端受資金面寬松影響下行幅度較大。其中，國債收益率曲線整體下行1-4BP；國開債曲線總體回落２-５ＢＰ；農(nóng)發(fā)債、進(jìn)出口債曲線同樣不改下探勢頭，幅度在1-4BP之間。
在不少業(yè)內(nèi)人士看來，月末銀行間流動(dòng)性的整體緩和為債市本輪回暖提供了有利的支撐。鑒于本月末資金面平穩(wěn)過渡的壓力不大，加上前期刺激債券收益率跳漲的利空因素逐步消化，則短期內(nèi)的交易性機(jī)會(huì)值得把握。
全國銀行間同業(yè)拆借中心提供的數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）一改前期大漲態(tài)勢，全面下跌。具體而言，隔夜、1周、2周、1月、3月和6月期品種利率依次下探了2.06BP、0.70BP、0.25BP、2.64BP、3.11BP、1.65BP，行至2.5390%、2.8507%、3.7595%、4.4955%、4.5211%、4.4833%的位置。
來自招商證券固收研究團(tuán)隊(duì)的觀點(diǎn)指出，盡管當(dāng)前債券市場的“牛市”還未得到確認(rèn)，但是出現(xiàn)一波“估值修復(fù)”行情是完全有可能的。從同業(yè)存單“量縮價(jià)跌”的特征來看，大部分銀行機(jī)構(gòu)都已經(jīng)提前“儲備”了跨季資金，這意味著“臨跨季”階段資金面大概率不會(huì)明顯收緊。無疑，債券市場在短暫休整之后，很可能醞釀再次上漲的時(shí)機(jī)。
記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段對債市交易持樂觀態(tài)度的機(jī)構(gòu)不在少數(shù)。
中信證券明明研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前央行的貨幣政策為“不松不緊”，較之前的“穩(wěn)健中性”已經(jīng)有所緩和。站在與三月類似的時(shí)點(diǎn)上，央行將依照其監(jiān)管指標(biāo)呵護(hù)資金面，在保證流動(dòng)性充裕的情況下繼續(xù)溫和去杠桿，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?。對于債市而言，在近期資金面保持穩(wěn)定的大背景下，十年期國債收益率料落于3.2%-3.6%的區(qū)間。
九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清樂觀判斷，鑒于5月以來資金面持續(xù)好于市場預(yù)期，則貨幣政策的邊際放松和監(jiān)管協(xié)調(diào)將為2017年下半年的債市震蕩慢牛行情奠定基石。
中金公司方面亦認(rèn)為，去年四季度以來的債市調(diào)整更多是“矯往”，修正過去兩年多“配資?！睂?dǎo)致的過度反應(yīng)。而目前稍有“過正”，債市的配置價(jià)值已經(jīng)開始顯現(xiàn)，這將是未來的機(jī)會(huì)來源。
具體到債市的投資方面，券商普遍表示，身處金融去杠桿的“震中”，二季度“持短待變”仍是較為安全策略，不必因?yàn)橐恍┒唐诓▌?dòng)而輕易放棄陣地。