虧損27億，鴻溝之下的二手車電商第一股

優(yōu)信還是做了領(lǐng)頭羊，不出意外，“二手車電商第一股”這個(gè)名號(hào)將成為優(yōu)信新的代名詞。

值得期待的是，萊昂納多的代言參與，是否會(huì)給依然在虧損的優(yōu)信，帶來利好的資本市場反應(yīng)？

優(yōu)信二手車最近一次宣布獲得融資還是在2017年1月，就算是出于融資需求，實(shí)際也到了將IPO實(shí)錘化的時(shí)候。

就IPO方面，品途商業(yè)評論（ID: pintu360）聯(lián)系了優(yōu)信二手車。對方則表示公司處于靜默期，對此不予置評。

2017年11月初，有媒體爆料稱優(yōu)信二手車計(jì)劃赴美上市，預(yù)計(jì)融資約8億美元。而根據(jù)此次優(yōu)信對SEC提交的招股說明書顯示，計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，擬籌集最多5億美元資金。這中間相差3億美元的“縮水”或許從側(cè)面反映出：優(yōu)信對美國二級市場是否能夠看懂中國二手車行業(yè)的忐忑。

當(dāng)然，招股書中披露的各項(xiàng)經(jīng)營數(shù)據(jù)也給優(yōu)信和美股市場增添了神秘。

營收方面，2017年優(yōu)信總營收為19.514億元人民幣，同比增長136.7%；2018年Q1季度營收為6.494億元，同期增長93.2%。利潤方面，2017年優(yōu)信實(shí)現(xiàn)毛利潤12.036億元，同比增長313.4%；毛利率從2016年的35.3%漲至2017年的61.7%；2018Q1毛利潤為4.2716億元，同比增長119%。

同時(shí)，2017年優(yōu)信GMV（成交額）達(dá)434億元人民幣，同比2016年增長66.9%；成交量達(dá)634317輛，同比增67.9%。根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)分析，優(yōu)信旗下的優(yōu)信二手車業(yè)務(wù)（B2C）占中國2C市場份額的41%；優(yōu)信拍（B2B業(yè)務(wù)）則占2B市場的42%；去年的這個(gè)數(shù)字則分別是32%和40％。

截至2018年3月31日，優(yōu)信線下布局全國超過270個(gè)城市，超過670家線下門店，7個(gè)大型區(qū)域交易中心，總面積近100萬平米。近100個(gè)第三方物流合作伙伴，覆蓋超過357個(gè)城市，合作維修服務(wù)伙伴超過297家。

不得不承認(rèn)，在營收能力和盈利能力方面，優(yōu)信提交了一份稱得上是漂亮的成績單；也給了美股投資人一定的信心：公司是具備視眼可見的增長性的，這能成為其值得被值得投資的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)之一。

然而，逃不開的一個(gè)魔咒依然是絕大多數(shù)二手車商面臨的現(xiàn)狀：持續(xù)虧損。

根據(jù)招股書，2017年優(yōu)信凈虧損為27.478億元人民幣，相比之下，2016年凈虧損為13.929億元。2018Q1凈虧損為8.394億元，去年同期為5.108億元。

換句話來說，同大多數(shù)赴美IPO的中國企業(yè)一樣，優(yōu)信講的還是一個(gè)中國二手車市場未來可期（這里特指，盈利可期且具有大規(guī)模性）的故事，故事是這樣的故事，錢目前還是要靠各位投資人繼續(xù)支持的。

中國二手車市場正面臨著混戰(zhàn)，一方面幾大頭部企業(yè)競爭激烈，另一方面中國二手車行業(yè)依然還處于并不透明和業(yè)內(nèi)并未大規(guī)模打通的境地，投資人能否為優(yōu)信買單，值得商榷。

作為第一個(gè)提交IPO計(jì)劃的“領(lǐng)頭羊”，優(yōu)信在下一盤賭局。

賭得恐怕就是，先發(fā)制人。

二手車行業(yè)不夠透明，卻也沒有秘密。

一位深扎二手車的行業(yè)人士對品途商業(yè)評論（ID: pintu360）透露，那些在媒體面前高調(diào)宣布已經(jīng)盈利的企業(yè)就不予置評了，但是否真的整體實(shí)現(xiàn)盈利，我們業(yè)內(nèi)都知道的。

優(yōu)信是躲無可躲，招股書中明確表示了公司還在赤字。但品途商業(yè)評論認(rèn)為，這次募資5億美元的融資規(guī)模和資金用途或許大有文章。

觀看招股書股東名單，目前管理層持股比例達(dá)28.9%，其中董事長兼CEO戴琨持股比例為24.9%，是優(yōu)信第一大股東。所有董事和高管占股28.9%，百度作為投資方中的一員占股10%，老虎環(huán)球基金持股9%，Hillhouse UX Holdings Limited則持有8.4%的股權(quán)。

從股權(quán)比例中不難看出，優(yōu)信管理團(tuán)隊(duì)對公司本身擁有極強(qiáng)的話語權(quán)和控制權(quán)，而此次只有5億美元的融資規(guī)模在某種程度上透露了優(yōu)信管理層對公司的不肯放權(quán)，當(dāng)然也不排除上文所提的對美股市場的不確定，因而將規(guī)模定在了和E輪融資一樣的數(shù)字上。這里提一下，E輪融了5億美元的優(yōu)信，當(dāng)時(shí)估值為20億美元。這次IPO，有人分析優(yōu)信市值或達(dá)50億美元。

再說下融資用途。據(jù)了解，此次IPO募資，優(yōu)信將主要用于進(jìn)一步提升交易服務(wù)能力、技術(shù)研發(fā)及適時(shí)開展合作、投資、并購等產(chǎn)業(yè)鏈整合。

短短的一句話中實(shí)際信息量很大。二手車電商業(yè)內(nèi)人士對品途表示：“優(yōu)信的二手車交易一直是主營業(yè)務(wù)，營收逐年上升，那么優(yōu)信募資的錢應(yīng)該有相當(dāng)部分繼續(xù)拿來花在電商層面，無非就是廣告和品牌上的加大推廣了。畢竟說起燒錢，誰還能比二手車電商更會(huì)燒呢……”

去年拿到E輪融資，優(yōu)信即宣布將花10億在市場宣傳方面，今年戴琨也曾透露會(huì)投入13億元在廣告上；而代言人也從去年的王寶強(qiáng)升級到了今年的萊昂納多。

說起來，選擇萊昂納多應(yīng)該也是優(yōu)信為美股投資人準(zhǔn)備的“禮物”了，就是不知道作為全民男神的萊昂納多，能為優(yōu)信和美股投資人增添多少信心。

其次，品途商業(yè)評論（ID: pintu360）分析認(rèn)為，優(yōu)信所謂的“技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈整合”很可能是將資金重心往大數(shù)據(jù)應(yīng)用和金融方面偏移。原因在于，二手車電商市場里家家都在燒錢，同質(zhì)化服務(wù)的大前提之下，燒錢自然不會(huì)燒出護(hù)城河，而二手車這個(gè)領(lǐng)域應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)像滴滴一家獨(dú)大的場面。

那么如何利用大數(shù)據(jù)提供更精準(zhǔn)的服務(wù)和提高盈利能力，才是現(xiàn)階段所有二手車電商最重要的一環(huán)，也包括優(yōu)信。

別忘了百度還占著優(yōu)信10%的股權(quán)，或許結(jié)合AI，提供衍生服務(wù)或產(chǎn)品，會(huì)成為優(yōu)信二手車的盈利渠道之一。同時(shí)，也毫無懸念地，優(yōu)信發(fā)展金融是意料之內(nèi)，此前也有很多業(yè)內(nèi)人士均分析二手車電商的出路就是在二手車金融了。

根據(jù)招股書，除了優(yōu)信拍和優(yōu)信二手車這兩項(xiàng)二手車交易業(yè)務(wù)外，優(yōu)信金融的比例也在增大。2018年Q1，金融方面（分期購）帶來的收入占據(jù)了55%，達(dá)到歷史最高值。

除此之外，智慧物流作為產(chǎn)業(yè)鏈整合中的一環(huán)，或許也在這次資金用途范圍內(nèi)。一位從事二手車流通的人士告訴品途商業(yè)評論，“到了一定的體量，二手車電商有必要做物流。因?yàn)閮?yōu)信二手車在做二手車、金融的全產(chǎn)業(yè)布局，通過物流，可以將這幾個(gè)產(chǎn)品模塊聯(lián)系得更緊密?！?/p>

該人士認(rèn)為，物流確實(shí)也有巨大的市場空間，可能會(huì)成為未來盈利的產(chǎn)品之一，優(yōu)信二手車做物流，也不單單是服務(wù)于交易。“物流要做好，是要重模式的”，該人士說道，整車物流涉及的元素有安全、時(shí)效、性價(jià)比、覆蓋面、服務(wù)體系等，如果做不好前幾者，服務(wù)就是空中樓閣。

而此前在接受包括品途商業(yè)評論的采訪中，戴琨曾表示，物流是一個(gè)成本逐漸下降的過程，在分貨倉到中轉(zhuǎn)倉之間，公司已經(jīng)有兩套解決方案。

另外，二手車本身就是可以跑起來的，這也更容易使物流更靈活化。戴琨表示，公司融的資金“要做一部分的物流基礎(chǔ)建設(shè)，我們很大一部分要投入到物流體系和交付體系的建立當(dāng)中去。”

顯然，優(yōu)信在優(yōu)化和輕化公司業(yè)務(wù)分布，也在期望造一個(gè)屬于優(yōu)信的閉環(huán)。唯一就是，這場布局才剛剛開始。

數(shù)據(jù)顯示，2017年，國內(nèi)二手車交易量達(dá)1240.09萬輛，同比增長近20%。今年1月，全國二手車市場交易量118.84萬輛，與去年同期相比增長34.07%。

中國汽車流通協(xié)會(huì)預(yù)測，2018年，國內(nèi)二手車交易量將有望接近1500萬輛。雖然我國二手車行業(yè)起步不算太早，但市場發(fā)展速度很快，市場規(guī)模也在逐年擴(kuò)大。根據(jù)艾瑞咨詢對市場規(guī)模的預(yù)測，到2022年時(shí)二手車交易量將達(dá)2960萬輛，復(fù)合年增長率達(dá)19.0%。

二手車電商格局早已形成，頭部企業(yè)聚集了瓜子、優(yōu)信、大搜車、天天拍車、人人車等企業(yè)。

根據(jù)《2017年二手車電商用戶購車研究白皮書》顯示，現(xiàn)階段二手車電商的發(fā)展重心也已經(jīng)從單純的用戶流量爭奪，轉(zhuǎn)入比拼服務(wù)價(jià)值時(shí)代?？梢灶A(yù)見，在未來二手車電商行業(yè)，大搜車、瓜子二手車、優(yōu)信、人人車等玩家之間必將展開一場更為激烈的競爭。

優(yōu)信已經(jīng)提交了IPO申請書，身邊圍繞著“虎視眈眈”的一眾業(yè)內(nèi)頂級玩家。IPO是一個(gè)訊號(hào)，伴隨著繼續(xù)燒錢的混戰(zhàn)即將升級，但客觀來說，如果這次優(yōu)信IPO能夠得到豐收，無疑將給二手車行業(yè)各大玩家打一劑強(qiáng)心劑，對整個(gè)行業(yè)也是利好。

目前，我們要做的，是和優(yōu)信一起，等開局。