美國(guó)1月的通脹年增速為7.5%，為40年之新高。
但是，如果把它放在本次歷史上所罕見的新冠疫情背景上看，可以說，美國(guó)付出的這個(gè)代價(jià)是相當(dāng)溫和的，似乎也沒有超出大多數(shù)了解美國(guó)對(duì)付疫情政策的人的預(yù)料。
新冠疫情在美國(guó)爆發(fā)之際，人心惶恐，百業(yè)停頓，失業(yè)率在2020年4月一下子就從前一個(gè)月的3.5%串升到14.8%，創(chuàng)下了自1948年有數(shù)據(jù)記錄以來的最高水平。面對(duì)突如其來的大危機(jī)，特朗普政府迅速推出了 “英雄法案”， 用2.2萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)援助止住了經(jīng)濟(jì)的停擺和失業(yè)率的繼續(xù)飆升。
新冠疫情期間，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的下滑沒有演化為經(jīng)濟(jì)大蕭條，非常重要的原因是聯(lián)邦政府吸取了上一次經(jīng)濟(jì)大蕭條的教訓(xùn)，采用從中得到的理論和技巧，在關(guān)鍵時(shí)刻，空前強(qiáng)化了政府的作用，迅速地支出了大量刺激資金。在2020年和2021年，國(guó)會(huì)批準(zhǔn)了三輪對(duì)美國(guó)家庭的援助支票，并對(duì)幾乎所有的公司和單位——包括教堂——提供了一系列的經(jīng)濟(jì)援助，非?？犊貙?shí)施和延長(zhǎng)了失業(yè)救濟(jì)金，以及抵押貸款延期計(jì)劃。
從特朗普的“英雄法案”到拜登的“美國(guó)救助計(jì)劃法案”，美國(guó)總共實(shí)施了六輪經(jīng)濟(jì)救助，為應(yīng)對(duì)疫情和挽救經(jīng)濟(jì)累計(jì)支出了5.54萬(wàn)億美元。 隨著“英雄法案”等一系列救援計(jì)劃的實(shí)施，美國(guó)的失業(yè)率穩(wěn)步下降，從2020年4月到2020年8月，失業(yè)率回落了6.4個(gè)百分點(diǎn)，下降到8.4%，到2021年5月繼續(xù)下降到5.8%，到去年12月降至3.9%。2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)萎縮了3.4%，為74年來最嚴(yán)重的萎縮，但到2021年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了5.7%，為1984年以來最強(qiáng)勁的漲幅。
美國(guó)政府實(shí)施的多輪財(cái)政刺激措施在避免大蕭條和推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。 近6萬(wàn)億美元紓困資金的注入，基礎(chǔ)貨幣一定會(huì)相應(yīng)提高，流動(dòng)性過剩的情況也一定會(huì)出現(xiàn)，然而，就挽救一場(chǎng)浩劫而言，7.5%的通脹是一個(gè)相當(dāng)溫和的代價(jià)。
目前來看，美國(guó)迅速?gòu)?fù)蘇的經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)、接近50年低點(diǎn)的失業(yè)率，為美聯(lián)儲(chǔ)提供了相當(dāng)不錯(cuò)的環(huán)境，來應(yīng)付因 “強(qiáng)勁的需求和供應(yīng)限制”(美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上月的聽證會(huì)上將通脹歸咎于此)而引發(fā)的通脹。所以，我們認(rèn)為，美國(guó)通脹趨勢(shì)繼續(xù)向上的空間不大，周期不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)，尤其是發(fā)展成大通脹(1980年為14.8%，1947年近20%)的可能性很小。
但是，我們?nèi)孕枰獙?duì)美國(guó)的通脹趨勢(shì)繼續(xù)關(guān)注。如果美聯(lián)儲(chǔ)的政策不當(dāng)(民主黨執(zhí)政期間這種可能性更大)，美國(guó)政府的一些措施不當(dāng)(如海運(yùn)失控已令人難以相信地持續(xù)了這么長(zhǎng)的時(shí)間)，通脹的周期也存在延長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，如出現(xiàn)這種情況，就會(huì)對(duì)美國(guó)的個(gè)人消費(fèi)支出和總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生較大的壓抑，進(jìn)而影響到全球經(jīng)濟(jì)，影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！