上周三美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施加息之后，國(guó)際金價(jià)暴跌，盡管加息已在預(yù)期之中，但美聯(lián)儲(chǔ)將在年內(nèi)啟動(dòng)縮表，并公布了縮表細(xì)節(jié)，對(duì)黃金形成較大的壓力。筆者認(rèn)為，基于全球市場(chǎng)波動(dòng)率與不確定性仍然高企的局面，黃金的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置價(jià)值不會(huì)受到影響，短期的調(diào)整或許將給長(zhǎng)期投資人求之不得的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)短期調(diào)整或迎來(lái)入場(chǎng)機(jī)會(huì)
美聯(lián)儲(chǔ)加息決議宣布之后，美元指數(shù)震蕩上漲，現(xiàn)貨黃金當(dāng)日沖高回落，暴跌逾20美元，從近期的數(shù)據(jù)看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)失業(yè)率已降低至4.3%的十六年低位，但這所帶來(lái)的利好預(yù)期卻被近期相對(duì)低迷的通脹指標(biāo)所抵消?？傮w而言，筆者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的本次升息是符合預(yù)期的，但后續(xù)耶倫講話(huà)中所透露出的鷹派程度是出乎市場(chǎng)預(yù)料的。在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)政策管理的前提基準(zhǔn)中始終包含勞動(dòng)力市場(chǎng)與通脹前景兩項(xiàng)，當(dāng)兩者向好時(shí)，代表美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)扎實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整空間較大，反之則將受到一定掣肘。
短期來(lái)看，本次美聯(lián)儲(chǔ)聲明所引發(fā)的鷹派風(fēng)暴或?qū)⒗^續(xù)在金融市場(chǎng)發(fā)酵，黃金市場(chǎng)短期仍有承壓可能。而中期來(lái)看，盡管美聯(lián)儲(chǔ)整體計(jì)劃強(qiáng)硬，但后期能否順利實(shí)施也存在變數(shù)，目前公布的資產(chǎn)負(fù)債表縮減計(jì)劃仍相對(duì)溫和，而在上周歐洲央行封鎖了進(jìn)一步寬松的路徑后，后續(xù)息差擴(kuò)大所導(dǎo)致的美元強(qiáng)勢(shì)預(yù)期應(yīng)也相對(duì)有限，短期的調(diào)整或許將給長(zhǎng)期投資人求之不得的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
黃金長(zhǎng)期配置價(jià)值仍存
近兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)比較火熱，2015年末國(guó)內(nèi)黃金ETF管理黃金規(guī)模尚不足5噸，2016年年底已達(dá)到50噸，呈現(xiàn)10倍的增長(zhǎng)，參與者多是股票市場(chǎng)的投資者。
不過(guò)，相對(duì)去年較高的黃金投資收益，今年的黃金投資收益或會(huì)有所下降。由于去年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，股市、債市、房地產(chǎn)市場(chǎng)效益不佳，而且特朗普上臺(tái)、英國(guó)脫歐等風(fēng)險(xiǎn)事件較多，同時(shí)黃金作為融資品的價(jià)值削弱，黃金租借市場(chǎng)上的買(mǎi)金還金行為也推高了金價(jià)。不過(guò)相比之下，今年美國(guó)進(jìn)入加息通道，加息路徑與通脹上行的賽跑是左右實(shí)際利率的最重要因素，受其影響，黃金的反彈之路注定不平坦。
基于全球市場(chǎng)波動(dòng)率與不確定性仍然高企的局面下，黃金的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置價(jià)值不會(huì)受到影響，投資者可以持有黃金，而非以炒金的心態(tài)去購(gòu)置黃金。因?yàn)辄S金與股票不同，黃金長(zhǎng)期波動(dòng)率低，而短期受不同因素?cái)_動(dòng)較大。不同類(lèi)型的黃金投資者可根據(jù)不同黃金產(chǎn)品的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，選擇適合自己的投資工具。