財(cái)經(jīng)365（www.lai935.com）5月31日訊：港股恒指近日有波幅無升幅，科技股明顯乏力。疫情及疫苖成效等情況反復(fù)，令大市短期缺乏方向，所以投資者不宜盲猜走勢(shì)。
財(cái)經(jīng)365零基礎(chǔ)學(xué)投資-2只低于同業(yè)消費(fèi)股
消費(fèi)股受惠國(guó)家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)循環(huán)政策，不少相關(guān)股分彈起，投資者不妨考慮一些估值落后的同類股分，宜攻宜守。
1.澳優(yōu)乳業(yè)
澳優(yōu)今年首季營(yíng)收同比升12.9%至21.83億元（人民幣?下同）；盈利同比升23.0%至33.1億元；整體毛利率按季升2.8個(gè)百分點(diǎn)至51.1%。當(dāng)中自家品牌配方牛奶粉業(yè)務(wù)表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)秀，收入同比升36.5%至10.53億元。
澳優(yōu)的市盈率估值對(duì)比飛鶴的21.3倍及蒙牛的42.9倍明顯較便宜。當(dāng)然，估值落后亦是有因由的，飛鶴2020年盈利增長(zhǎng)了近九成，反觀營(yíng)收及盈利規(guī)模不足其一半的澳優(yōu)只增長(zhǎng)了14.3%，而且盈利增長(zhǎng)不如營(yíng)收增長(zhǎng)。
至于蒙牛盈利雖然同比跌了14.1%，但集團(tuán)業(yè)務(wù)重心并非嬰兒奶粉，目標(biāo)客群更廣，在消費(fèi)政策下受惠更大。進(jìn)一步探索澳優(yōu)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)稍遜的原因，據(jù)集團(tuán)表示是調(diào)整羊奶粉庫(kù)存，促銷降低了毛利率。不過隨著調(diào)整期告終，集團(tuán)的羊奶粉業(yè)務(wù)在今年首季亦顯著復(fù)蘇，收入按季提升了29.7%至8.34億元。
另外集團(tuán)超高端系列海普諾凱1897成長(zhǎng)能力優(yōu)異，首季收入大升58.7%至7.18億元，集團(tuán)業(yè)績(jī)有望呈強(qiáng)反彈。
消費(fèi)股票分析
2. 361度
內(nèi)地體育服裝股今年備受追捧，龍頭安踏市盈率居高至68.5倍；李寧甚至達(dá)84.0倍。雖然361度近日股價(jià)亦跟隨大漲，但估值水平仍明顯落后。論市帳率，361度更是只有0.7倍，折讓三成。
361度去年?duì)I收跌9%至51.27億元；盈利跌4%至4.15億元，不過已較去年上半年大幅改善，集團(tuán)2020H1營(yíng)收及盈利分別跌17%及17.8%。集團(tuán)規(guī)模雖然遠(yuǎn)不及安踏及李寧，但集團(tuán)財(cái)政健康，流動(dòng)及速動(dòng)比率分別達(dá)2.6倍及2.4倍，負(fù)債對(duì)總資產(chǎn)比率僅16.7%。而且集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)能力亦不俗，去年下半年的反彈勢(shì)頭延續(xù)至今年首季。根據(jù)361度公布的營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，其主品牌產(chǎn)品今年首季的零售額較去年同期有高雙位數(shù)增長(zhǎng)，童裝品牌產(chǎn)品零售額亦有20%至30%的增長(zhǎng)。
撇除數(shù)據(jù)不說，361度的營(yíng)銷方針亦反映集團(tuán)善加利用本身差異化優(yōu)勢(shì)。業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)運(yùn)用自身資本優(yōu)勢(shì)，研發(fā)出更具功能性及個(gè)性化設(shè)計(jì)的產(chǎn)品；361度則避其鋒芒，積極與多個(gè)著名IP合作，例如高達(dá)、百事可樂、圣斗士、頭文字D、寵物小精靈等，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中貫注經(jīng)典IP元素。及后又與QQ飛車合作，在游戲內(nèi)植入實(shí)際銷售，在電商范疇上另辟蹊徑以電競(jìng)突圍，更有助打入年輕人市場(chǎng)。
隨著消費(fèi)氣氛良好，361度今年業(yè)績(jī)有望受惠去年低基數(shù)優(yōu)勢(shì)反彈，雖然要追上安踏和李寧的估值有點(diǎn)強(qiáng)人所難，但誠(chéng)然其估值還有相當(dāng)提升空間。
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