景順長城鑫月薪定期支付債券型基金的基金經(jīng)理袁媛表示，經(jīng)預(yù)計三季度經(jīng)濟(jì)從高點(diǎn)逐步回落，但整體幅度可控。政策及資金面將轉(zhuǎn)為平穩(wěn)，債券市場整體風(fēng)險較下降。而從收益率水平觀察，債券收益率自2016年4季度持續(xù)上行，當(dāng)下已具備一定的配置價值。考慮金融去杠桿將是較長期過程，貨幣政策在年內(nèi)大幅放松的可能性較低，債券市場趨勢性行情仍需等待，收益率在高位區(qū)間震蕩的概率較大。
在袁媛看來，影響下半年債市的因素包括資金面、政策面、供需、經(jīng)濟(jì)基本面等。從資金面來看，央行持續(xù)進(jìn)行巨量MLF投放穩(wěn)定預(yù)期，因而二季度資金面好于預(yù)期，跨季平穩(wěn)度過。政策方面，二季度貨幣政策從此前的中性偏緊步入不松不緊階段，中性基調(diào)不變。央行高度重視防控金融風(fēng)險，通過貨幣政策工具的量價調(diào)整來把握去杠桿和維護(hù)流動性基本穩(wěn)定的平衡，貨幣政策最緊時點(diǎn)已過。債券的供需情況來看，利率債供給較一季度有所放量，主要來自地方政府債發(fā)行；信用債供給萎縮，需求相對不足。
展望后市，袁媛認(rèn)為，中性偏緊的貨幣政策以及嚴(yán)監(jiān)管政策并沒有根本改變，金融監(jiān)管后期更多以協(xié)調(diào)監(jiān)管進(jìn)行。在去杠桿背景及銀行超儲率低位情況下，資金面易緊難松的局面較難改變。市場對監(jiān)管政策、貨幣政策的預(yù)期與基本面預(yù)期會持續(xù)糾結(jié)?；久婊芈涞亩唐谥螌广y行同業(yè)理財去杠桿的監(jiān)管延續(xù)。強(qiáng)監(jiān)管背景下債市無趨勢性機(jī)會。在貨幣政策未轉(zhuǎn)向之前收益率維持高位震蕩。全年看，波段機(jī)會主要來自于預(yù)期差，包括受負(fù)面因素沖擊帶來的超調(diào)、階段性經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落、階段性避險情緒升溫。需防范黑天鵝事件的沖擊。政策預(yù)期變化可能促成更頻繁交易，收益率波動加大。
債券投資方面，袁媛的操作策略主要是增加長久期利率債波段交易以及配置久期2年以內(nèi)高等級信用債，以獲取較高的持有收益。
據(jù)了解，袁媛管理的景順長城鑫月薪定期支付債券型基金是一只定期支付型純債基金，每月支付穩(wěn)定現(xiàn)金流，適合養(yǎng)老、房貸、房租、子女教育等規(guī)律性資金流動需求的投資者。該基金采用6個月的封閉運(yùn)作期，每半年自由開放一次，因此可以選擇票息更高的債券品種進(jìn)行投資，從而提升基金的投資收益。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日，景順長城鑫月薪基金今年以來凈值增長率為1.99%(同期業(yè)績基準(zhǔn)增長率為1.65%)，在179個標(biāo)準(zhǔn)債券型基金排名前五分之一；同時，該成立三年多來累計回報達(dá)到20.78%，同期基準(zhǔn)12.43%，該基金在階段性封閉運(yùn)作的同時，通過定期按時為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，滿足投資者的日常支付需求，展現(xiàn)了自身優(yōu)勢。
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