歐洲最擔(dān)憂的事還是發(fā)生了。
據(jù)新華社報道，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司近來接連減少通過“北溪-1”天然氣管道對歐洲的供氣量。意大利和斯洛伐克17日報告供氣量只有正常值的一半，法國自15日以來就沒有經(jīng)由德國接收到俄天然氣，奧地利已被告知供氣量會減少。
目前，北溪-1號只有原先供應(yīng)量的40%。另外，德國之前花巨資投入110多億美元的北溪-2號，在反俄浪潮中早給中斷了。要知道歐洲對俄氣的依賴度高達50%左右。
德國為歐洲最大的經(jīng)濟實體，穩(wěn)不住了。于近日警告稱，俄羅斯削減歐洲天然氣供應(yīng)可能引發(fā)能源市場崩潰，如果天然氣市場供需缺口太大，能源市場就有崩潰的危險，一場能源界的“雷曼式危機”將爆發(fā)。
目前，俄斷氣對德國工業(yè)生產(chǎn)還沒有產(chǎn)生實質(zhì)性影響。第一，有不少庫存，第二，夏季天然氣消耗量僅為冬季的四分之一或五分之一。不過，如果斷氣持續(xù)數(shù)月甚至更長時間，歐洲恐怕將會面臨災(zāi)難性考驗。
斷氣不是沒有代價與后果。截止6月22日，歐洲天然氣基準荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為35.771美元/百萬英熱，環(huán)比上周（6/14）大漲45%，期貨價格環(huán)比上周大漲30.6%。
這給火熱的歐洲通脹再澆了一桶汽油！要知道，歐元區(qū)5月CPI已經(jīng)高達8.1%，創(chuàng)下歷史最高記錄。其中，愛沙尼亞20.1%，立陶宛18.5%，拉脫維亞16.8%。此外，德國8.7%，西班牙8.5%，意大利7.3%，法國5.8%。
可怕的通脹，將會是歐洲上空可能爆發(fā)“雷曼危機”的重要宏觀變量。不僅是實體經(jīng)濟，還包括急劇膨脹的金融市場。
01經(jīng)濟
2008年美國次貸危機席卷全球，重創(chuàng)了歐洲經(jīng)濟，此后一蹶不振。到了2021年，歐元區(qū)GDP總量為13.7萬億美元，還不及2008年的14.098億美元的歷史高位。足足13年，GDP年復(fù)合增速<0。并且，這還是在建立在大規(guī)模的財政赤字以及超大規(guī)模的印錢基礎(chǔ)上實現(xiàn)的。
2020年，歐元區(qū)政府債務(wù)為11.1萬億歐元，而2008年略超6萬億歐元。債務(wù)規(guī)模越來越大，但GDP長年不增長，前者占后者的比例越來越高。2008年為69.7%，2020年已經(jīng)飆升至97.2%。
另外，2008年歐元區(qū)利率高達4%，后為了救市大規(guī)模降息，疊加2012年開始爆發(fā)歐債危機，然后在幾年內(nèi)悍然降息至0。
不僅如此，歐央行還大規(guī)模擴表——資產(chǎn)負債表從2008年的1.3萬億歐元急速擴張至當(dāng)前的8.8萬億歐元，膨脹了5.77倍。這還是基礎(chǔ)貨幣，疊加貨幣乘數(shù)，可謂是超級海量的貨幣洪水被釋放出來。
在海量貨幣洪水+規(guī)模性的財政赤字之下，歐元區(qū)經(jīng)濟未見起色，原地踏步10多年。
如果沒有了這些最基礎(chǔ)的宏觀環(huán)境，經(jīng)濟又憑什么增長？
高通脹改變了整套游戲規(guī)則。
通脹失控，不但沖擊經(jīng)濟本身，還會沖擊貨幣信用，還可能引發(fā)一系列的社會動蕩。上周，英國、比利時等在首都爆發(fā)數(shù)以萬人計的游行示威，抗議高通脹導(dǎo)致的物價上漲。
英國倫敦爆發(fā)游行示威
為了避免崩盤，歐洲央行被迫加息，改變過去經(jīng)濟運行的底層邏輯。
6月9日，歐洲央行宣布停止資產(chǎn)購買，將在7月加息25個基點，并預(yù)計9月會再度加息。這是歐央行2011年以來的首次加息。近日，歐央行官員Peter Kazimir表示，歐洲央行可能在未來12個月內(nèi)將利率提高超過200個基點，使利率從現(xiàn)在開始的一年后達到1.5%-2%。
縮表方面，歐央行暫無表態(tài)，但不太可能繼續(xù)擴表QE，否則一邊加息，一邊QE，還怎么控制40年以來的高通脹。
在過去很多年，歐洲央行進行QE，購買了大量歐元區(qū)成員國的國債，包括意大利、法國等經(jīng)濟強國。現(xiàn)在歐央行停止QE，沒有了最后的兜底人，歐元區(qū)內(nèi)的財政赤字將面臨大幅縮水的境地。
那么，這容易導(dǎo)致債務(wù)高企的國家首先陷入債務(wù)危機的漩渦之中。比如意大利，國家債務(wù)占GDP的比重高達150%以上，10年期國債利率一度飆升至4%以上，違約風(fēng)險大幅上升。6月15日，歐洲央行召開特別緊急會議，商討應(yīng)對新歐債危機的措施。
不過，歐央行難為無米之炊。過去一有問題就印錢的套路難再玩下去，因為頭頂上有一把達摩斯之劍——通脹，越來晃動。
沒有海量的財政赤字，貨幣還要快速緊縮，且在高通脹肆虐的大背景下，一旦對風(fēng)險問題處理不當(dāng)，歐元區(qū)大概率會以較快的速度陷入衰退，乃至爆發(fā)經(jīng)濟危機。如今的俄油氣斷供問題，就是一個風(fēng)險考驗點。
02金融
如果歐洲經(jīng)濟因此大幅受挫，過去極度膨脹的金融市場恐將很可能一并遭遇重大危機。
歐洲股市持續(xù)遭遇拋售。德國DAX、法國CAC40、意大利富時MIB從去年高點均大幅回撤超過20%，現(xiàn)價點位均逼近今年3月初的位置。
對于歐股的未來，華爾街一眾大佬正在用真金白銀來表達態(tài)度。全球最大的對沖基金、管理規(guī)模超1500億的橋水基金正在做空歐股，規(guī)模高達105億美元，押注金額幾乎是上一周的兩倍。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，上周橋水做空18家公司的總金額為57億美元。
據(jù)報道，橋水對阿斯麥、道達爾、賽諾菲、思愛普、施耐德電氣、拜耳、安聯(lián)等分別押注了超過5億美元的空頭倉位。上兩次橋水大規(guī)模做空歐股，還是2018年（規(guī)模為220億美元）以及2020年一季度（規(guī)模為140億美元），均獲得不菲回報。
橋水帶頭，其他大中型對沖基金也加入了做空歐股的行列。據(jù)德國官網(wǎng)披露平臺聯(lián)邦公報的信息顯示，截至目前今年已經(jīng)披露167項機構(gòu)的凈空頭頭寸，包括Citadel、千禧年管理、以及馬歇爾韋氏等對沖基金巨頭。而在2020-2021年，做空機構(gòu)數(shù)量分別為33家、22家。
歐洲債券同樣遭遇慘烈拋售。國債市場中，德國10年期收益率飆升至1.4%，法國10年期為1.949%，意大利10年期為3.505%，均較年初大幅攀升。
國債如此，歐洲公司債早已“血流成河”。據(jù)ICE Data Services指數(shù)顯示，今年以來歐洲公司高評級債券的收益率下降了15%，超過2020年新冠爆發(fā)時的7.3%和雷曼兄弟倒閉后的回撤峰值6.1%。這年初至今的總損失創(chuàng)下了歐元公司債有史以來的紀錄最深。目前，以世界主要貨幣計價的債券都遭遇了兩位數(shù)百分比的年內(nèi)負回報。
6月8日，橋水基金表示正在做空美國和歐洲的公司債。該基金認為，全球經(jīng)濟將繼續(xù)悲觀，今年公司債券將出現(xiàn)拋售行情。這背后的重要原因是通脹遠超預(yù)期，可能迫使美聯(lián)儲（歐央行）將利率上調(diào)到超過預(yù)期的高位水平，這將對眾多企業(yè)產(chǎn)生打擊。
還有匯率市場，動蕩同樣不小。從去年初至今，歐元兌美元匯率大幅貶值了15%。接下來，歐元還將面臨繼續(xù)被拋售的巨大風(fēng)險。
美元在接下來還有望繼續(xù)走強，主要邏輯是美聯(lián)儲的加息動作比歐央行、英國央行等要激進得多。且在經(jīng)濟表現(xiàn)上，雖然美國也會承壓下行，但相較于俄烏戰(zhàn)爭直面的歐洲要相對好一些。要知道，美元指數(shù)權(quán)重最大的是歐元，占比高達57.6%。
當(dāng)前，歐元兌美元為1.05283。如果跌到與美元利率持平（1:1），將會是一個不安的里程碑。一旦跌破整數(shù)關(guān)口，將可能迎來更多的空頭部隊加入做空的序列之中，將進一步推高通貨膨脹率，并嚴重沖擊經(jīng)濟基本面。
隨著時間的推移，歐洲經(jīng)濟將面臨巨大的衰退風(fēng)險，而金融市場，包括股債匯三市也恐將迎來更為嚴重的拋售潮，乃至發(fā)生不可預(yù)知的災(zāi)難。
03尾聲
20世紀上半葉，歐洲土地上經(jīng)歷了2次世界大戰(zhàn)，數(shù)千萬人生靈涂炭，經(jīng)濟遭遇重創(chuàng)，凋零不堪。戰(zhàn)爭結(jié)束之后，歐洲國家痛定思痛，一心想要追求和平發(fā)展，尤其是德國與法國的百年恩怨也一笑泯恩仇，以致于后來成立了歐元區(qū)。團結(jié)、繁榮的歐洲回來了！
但好景不長。在軍事(北約為抓手)、軟實力滲透以及政黨操弄之下，歐洲被美國“掌控”，喪失獨立性。本來，俄羅斯有能源，有糧食，有資源，歐洲有技術(shù)，有市場，可以睦鄰友好，攜手發(fā)展。但很遺憾，歐洲在美國的慫恿與操控下不斷東擴，不斷刺激俄羅斯，最終戰(zhàn)火燃在了歐洲。
俄烏爆發(fā)3個多月以來，歐洲跟隨美國制裁俄羅斯高達5300多項。明知繞不開俄羅斯的能源，但仍然壯士斷腕，跟隨美國。
立陶宛再挑事端，封鎖俄加里寧格勒
有什么好處呢？似乎找不到，倒是會有很多的惡果。
歐洲通脹創(chuàng)40年新高，天然氣、電力、石油飛漲，食品、商品服務(wù)價格飛漲，民眾正常的生活遭遇重大沖擊。與此同時，高通脹對于歐洲經(jīng)濟威脅巨大，同時會觸發(fā)歐央行的貨幣政策進行快速調(diào)整，進而引發(fā)金融市場重大的動蕩。
歐洲的通脹危機、能源危機、糧食危機已經(jīng)出現(xiàn)，還有接下來可能誘發(fā)的債務(wù)危機、經(jīng)濟危機、金融危機等不可預(yù)知的嚴重后果。對了，還有難民危機。自從俄烏開戰(zhàn)后，已經(jīng)有550萬人涌入波蘭、羅馬尼亞等國，這是二戰(zhàn)以來最大的難民潮。而美國口頭承諾接收10萬烏克蘭難民，但截止目前僅僅不足100人。
還有，以橋水為首的美國資本大規(guī)模進入歐洲做空股債匯市場，就如深海里的極其饑餓的鯊魚聞到了血腥味一樣興奮。打壓歐洲，打壓歐元，讓資本回流美國，美元在全球支付市場被歐元威脅的局面迎刃而解了。這還是美國撈取的其中一點好處罷了。
世界唯有團結(jié)合作，才能避免一場重大危機，而美國不，歐洲不，俄烏不。那么，百年未有之大變局只會加速演進。歐洲上空已重現(xiàn)雷曼魅影，且行且珍惜！更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！