上周大A股整體表現(xiàn)還是非常不錯的。上證指數(shù)周漲幅0.99%，深證成指周漲2.88%，創(chuàng)業(yè)板指周漲幅達(dá)6.29%。市場成交保持活躍，日均成交額維持在1.1萬億元左右。
周末，又發(fā)生了哪些值得關(guān)注的重磅事件呢？個人養(yǎng)老金制度落地，開啟“個人養(yǎng)老金”時代；深交所支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)盤活存量資產(chǎn)；證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于交易型開放式基金納入互聯(lián)互通相關(guān)安排的公告》；四部門發(fā)文，有序開展純電動、氫燃料電池、可再生合成燃料車輛、船舶試點(diǎn)……
后市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。
1. 中信策略：下半年經(jīng)濟(jì)將拾級而上 A股慢牛重現(xiàn)
隨著積極有利因素逐漸增多，中國經(jīng)濟(jì)下半年將會急起直追，預(yù)計(jì)二季度是年內(nèi)經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)，下半年經(jīng)濟(jì)將拾級而上，三、四季度單季經(jīng)濟(jì)增速水平將重回強(qiáng)勢，全年仍有望實(shí)現(xiàn)一個在全球范圍看相對合理較高的增速水平。市場方面，政策合力支撐經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)，外部風(fēng)險壓力緩解，A股慢牛重現(xiàn)，我們認(rèn)為年內(nèi)行情可分為情緒平復(fù)、估值修復(fù)、估值切換三個階段，當(dāng)前市場正處于第二階段。
展望2022年下半場，建議重點(diǎn)關(guān)注三條主線：主線一，受益于關(guān)稅減免預(yù)期的以機(jī)械、電力設(shè)備、汽車、通信為代表的主要產(chǎn)業(yè)鏈；主線二，我國高端制造業(yè)中具有全球性競爭優(yōu)勢的出口型企業(yè)；主線三，為保障能源安全，以光伏、氫能為代表的清潔能源革命之五大細(xì)分賽道優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
2. 國君策略：“推土機(jī)行情”再現(xiàn) 上修指數(shù)運(yùn)行區(qū)間
經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，風(fēng)險評價下降，風(fēng)險偏好回升，上修指數(shù)運(yùn)行區(qū)間。悲觀者預(yù)期沒有交易，樂觀者預(yù)期主導(dǎo)交易，推土機(jī)行情再現(xiàn)。投資重點(diǎn)在成長股與核心資產(chǎn)。
推薦：1）高景氣成長板塊：電動車/光伏/風(fēng)電/軍工/計(jì)算機(jī)信創(chuàng)/數(shù)字產(chǎn)業(yè)/CXO；2）困境反轉(zhuǎn)：白酒/酒店/汽車零部件/生豬；3）港股科技龍頭。此外，個股活躍度提升，關(guān)注汽車智能化/充換電/新材料/虛擬現(xiàn)實(shí)/國企改革等投資主題。
3. 興證策略：牛短熊長的A股已被機(jī)構(gòu)化的力量改變 下半年風(fēng)格回歸科技創(chuàng)新
興證策略認(rèn)為，過去三年A股經(jīng)歷一輪完整牛熊周期。年初以來的大跌后，市場已經(jīng)處于中長期底部區(qū)域。然而仍有部分投資者基于本輪下跌無論是從時間上還是跌幅上都不及過去幾輪，從而擔(dān)憂調(diào)整并未到位。但牛短熊長的A股已被機(jī)構(gòu)化的力量改變。以美股為例，早年美股牛市之后，大多也會經(jīng)歷一個持續(xù)時間不短、且深度調(diào)整的熊市。但隨著機(jī)構(gòu)化持續(xù)推進(jìn)，美股越來越呈現(xiàn)牛長熊短的特征。
因此，站在當(dāng)前時點(diǎn)，市場理應(yīng)告別熊市思維，為長期布局。資金面上，隨著風(fēng)險偏好逐步修復(fù)，基金發(fā)行已出現(xiàn)回暖跡象，外資持續(xù)流入，絕對收益機(jī)構(gòu)也有望提升倉位。存量博弈的格局將逐漸被打破，市場尤其是機(jī)構(gòu)重倉的科技科創(chuàng)也將迎來增量資金支持。
4. 中金策略：短線在波動中繼續(xù)修復(fù) 關(guān)注上游價格下跌影響
近期市場的板塊輪動及成交活躍、成長板塊超跌反彈顯示出明顯的資金寬松驅(qū)動市場情緒改善的特征，考慮到資金利率仍在相對低位、流動性放松態(tài)勢可能繼續(xù)延續(xù)、市場情緒轉(zhuǎn)好可能有一定慣性，短線A股市場或仍有望在波動中繼續(xù)修復(fù)。與此同時也要注意，資金寬松驅(qū)動的市場，往往短期趨勢相對較強(qiáng)，波動也相對大，若后續(xù)出現(xiàn)賺錢效應(yīng)減弱的跡象，市場可能就會轉(zhuǎn)成波動加大而非單邊上行的狀態(tài)。未來仍需重點(diǎn)關(guān)注上游價格高點(diǎn)是否得到進(jìn)一步確認(rèn)，中下游原材料占比較高的制造業(yè)或?qū)⒅饾u迎來利潤率預(yù)期改善的契機(jī)。
5. 西部策略：本輪周期業(yè)績底大概率是U型底而非V型底
西部策略提出，從歷史上看，除非存在類似2008年和2020年的強(qiáng)政策刺激，企業(yè)盈利能夠出現(xiàn)快速改善呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，多數(shù)情況下業(yè)績底部往往是U型甚至是W型底。其次，從金融環(huán)境來看，去年10月以來是雖然社融底部已現(xiàn)，但是修復(fù)強(qiáng)度仍然偏弱，這也意味著較難出現(xiàn)類似2020年下半年的企業(yè)投資熱潮。再次，從當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)周期環(huán)境來看，正處于短期庫存周期高位和產(chǎn)能周期下行階段，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能偏弱，也壓制了企業(yè)的再投資意愿。本輪周期業(yè)績底大概率是U型底而非V型底，對于市場底仍應(yīng)保持耐心。警惕6月底市場的市場波動放大。6月末7月初往往是市場波動加大的時候，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看市場更容易被風(fēng)險情緒主導(dǎo)。
6. 方正證券：漲跌輪動有序 A股風(fēng)險可控
現(xiàn)在市場一致預(yù)期是，7月將面臨因4、5月份經(jīng)濟(jì)下滑而拖累半年報數(shù)據(jù)的壓力，A股估值壓力增大，加之首批科創(chuàng)板集中解禁，又帶來市場流動性壓力，屆時A股將面臨回調(diào)壓力。然而，我們則認(rèn)為，A股上市公司半年報難樂觀，首批科創(chuàng)板解禁是事實(shí)，這些都是確定性的，也是市場預(yù)期到的，說明7月的市場風(fēng)險可控，屆時將是利空出盡，反而是A股繼續(xù)走強(qiáng)的內(nèi)在動力，市場一致預(yù)期的利好，恰是A股后市難以持續(xù)走強(qiáng)的障礙。
大盤已站穩(wěn)在半年線之上，A股震蕩上行的趨勢依舊，不與趨勢作對，這是投資最基本的道理，熱點(diǎn)持續(xù)，隨風(fēng)起舞。操作上，輕指數(shù)、重個股，逢低關(guān)注金融、能源、軍工、TMT、化工、國企改革概念及“三低”股，逢高減持近期漲幅過高股及高位放量股。
7. 華西證券：政策紅利釋放 中級行情延續(xù)
中美經(jīng)濟(jì)政策周期繼續(xù)分化，美國核心矛盾仍是通脹，7月強(qiáng)加息不可避免，同時經(jīng)濟(jì)衰退跡象日益顯現(xiàn)。而國內(nèi)疫情緩和疊加政策紅利持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)逐步走出底部。從經(jīng)濟(jì)、政策周期和估值角度，A股相對海外市場更具優(yōu)勢，結(jié)構(gòu)性行情有望繼續(xù)演繹。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及海外需求下行對出口拖累的幅度。行業(yè)配置上，關(guān)注兩條投資主線：1）新能源（車）及上下游產(chǎn)業(yè)鏈、新能源高景氣板塊：新能源整車、電池、電網(wǎng)、光伏等；2）估值回到相對合理范圍，且具備護(hù)城河的板塊：一線白酒。主題方面，關(guān)注“軍工、數(shù)字經(jīng)濟(jì)”等。
8. 招商策略：下半年A股將呈現(xiàn)震蕩上行的走勢
招商策略認(rèn)為，2022年下半年，中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入新一輪信用上行周期，全球經(jīng)濟(jì)則進(jìn)入衰退期，美債收益率有望見頂。A股將會延續(xù)此前趨勢，呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，全年走出√的概率進(jìn)一步提升。行業(yè)配置以“泛新能源”“社融驅(qū)動”為主線，中長期社融大幅改善之前，新產(chǎn)業(yè)趨勢相關(guān)領(lǐng)域有更好的表現(xiàn)，社融改善后基建投資企穩(wěn)，地產(chǎn)鏈、銀行保險有望表現(xiàn)較好。風(fēng)格將從小盤成長逐漸演變?yōu)榇蟊P價值。
9. 信達(dá)策略：存量資金補(bǔ)倉 帶來了牛市的氛圍
信達(dá)策略認(rèn)為，下半年股市的牛熊狀態(tài)可能會類似2019年，盈利尚沒有出現(xiàn)趨勢性改善，但由于估值提前跌到位。股市會先有一次估值修復(fù)，然后等待驗(yàn)證盈利的邏輯。市場會在每一次經(jīng)濟(jì)預(yù)期擔(dān)心釋放后迎來較大的反彈（2019年Q1、8-9月），而一旦驗(yàn)證盈利能否改善，往往是低于預(yù)期的，2019年4月、7月和10月，三個季報披露期，股市均偏弱。展望后市，方向上，下半年是反轉(zhuǎn)，節(jié)奏上，市場在7月可能會有些風(fēng)險，主要是來自中報業(yè)績披露和超跌反彈資金出現(xiàn)分歧。
10. 民生策略：成長行情似乎變得勢不可擋 周期股反而是開始布局的時候
民生策略提出，隨著大宗商品價格的持續(xù)下跌，本周市場在成長股的引領(lǐng)下似乎開啟了新一輪的上漲。面對著當(dāng)下勢不可擋的成長行情，無論持倉結(jié)構(gòu)如何的投資者，都需要厘清本輪行情的脈絡(luò)和驅(qū)動，以便進(jìn)行下一步的投資決策。未來隨著中國經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，世界的邊際需求貢獻(xiàn)由中國拉動時，股票指數(shù)應(yīng)該與南華工業(yè)品指數(shù)一起反彈，而周期股成為市場重要力量?？紤]到當(dāng)下全球是供給導(dǎo)致的衰退主導(dǎo)，（歐洲的核心問題是能源短缺，如果能源價格下行或者短期緩解，則會恢復(fù)需求）。對于投資者來說，考慮到當(dāng)下大宗商品已經(jīng)出現(xiàn)了明顯回撤，現(xiàn)在并不是賣出大宗商品和其生產(chǎn)商股票的好時候，反而迎來了布局時刻。
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