東方財(cái)富網(wǎng)匯總了各大市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和名家投資觀點(diǎn)，助您搶占投資先機(jī)。海通證券姜超認(rèn)為監(jiān)管態(tài)度有所調(diào)整，金融安全是底線；招商證券建議收縮戰(zhàn)線，八大標(biāo)準(zhǔn)精選A股“核心資產(chǎn)”。
【股市】
海通證券姜超：監(jiān)管態(tài)度有所調(diào)整 金融安全是底線
近期銀監(jiān)會(huì)就重點(diǎn)工作與市場(chǎng)溝通中對(duì)去杠桿態(tài)度較之前略溫和，一行三會(huì)在加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，金融安全是底線。
廣發(fā)證券：股東回報(bào)角度理解國企價(jià)值機(jī)制的變化
國企股東價(jià)值回報(bào)機(jī)制的重塑將提升上市國企投資相對(duì)吸引力，是國企改革的重要內(nèi)涵之一。
國泰君安：看龍馬再發(fā)力 風(fēng)格切換難實(shí)現(xiàn)
宏觀政策環(huán)境轉(zhuǎn)變，金融去杠桿繼續(xù)推進(jìn)，金融監(jiān)管市場(chǎng)影響仍在延續(xù)，IPO維持高速發(fā)行，企業(yè)盈利更靠?jī)?nèi)生動(dòng)能，后市龍馬再發(fā)力，市場(chǎng)風(fēng)格切換難實(shí)現(xiàn)。
招商證券：收縮戰(zhàn)線 八大標(biāo)準(zhǔn)精選A股“核心資產(chǎn)”
招商證券認(rèn)為，當(dāng)前，甚至是未來很長(zhǎng)一段時(shí)間，A股核心資產(chǎn)必須滿足以下八個(gè)特征：第一，行業(yè)空間向上，或者至少未來十年市場(chǎng)空間都不會(huì)收縮；第二，市場(chǎng)空間受經(jīng)濟(jì)周期或者技術(shù)創(chuàng)新影響相對(duì)較小，或者該公司已經(jīng)是該行業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)的龍頭；第三，行業(yè)龍頭之一或之二；第四，估值合理，盡可能不超過20倍，未來空間較大的可適當(dāng)放寬(一個(gè)20倍公司永續(xù)不增長(zhǎng)全部利潤分紅的分紅收益率是5%)；第五，現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定，負(fù)債率相對(duì)較低；第六，分紅率高或者未來分紅潛力大；第七，經(jīng)營法律風(fēng)險(xiǎn)較低；第八，主要依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)。我們根據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)篩選了A股的核心標(biāo)的。
申萬宏源：市場(chǎng)底部夯實(shí)階段 中長(zhǎng)期關(guān)注超跌股
近日申萬宏源發(fā)布研究報(bào)告稱，前期低點(diǎn)主要是由于投資者過度悲觀的市場(chǎng)預(yù)期導(dǎo)致，隨著宏觀環(huán)境的改善，過度悲觀的市場(chǎng)預(yù)期將得到修復(fù)。另外，市場(chǎng)對(duì)于增量負(fù)面催化的反映已經(jīng)有了鈍化，申萬宏源認(rèn)為，市場(chǎng)夯實(shí)底部的進(jìn)程將有望延續(xù)，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)底部區(qū)域的判斷。
港股投資策略：構(gòu)建AH行業(yè)邏輯關(guān)系 尋找景氣安全邊際
除去關(guān)于“基本面”的分析，從資金配置角度，我們認(rèn)為還可關(guān)注兩類投資品種，高性價(jià)比的“分紅”和“De-China交易”，前者更符合“確定性的要求”的資金，而后者作為資產(chǎn)分散配置需求(詳見正文)。綜合中信證券研究部行業(yè)組反饋，我們港股推薦組合：新華保險(xiǎn)、光大控股、匯豐控股、北控水務(wù)、騰訊控股、周黑鴨、中國交建、華潤醫(yī)藥、瑞聲科技、中國鐵建。
【宏觀】
任澤平解讀銀行理財(cái)年報(bào)：誰加的杠桿？怎么加的？
從理財(cái)?shù)拇胬m(xù)情況來看，2016年高增但放緩，同業(yè)占比迅猛增加至20.61%，較2015年上升7.84個(gè)百分點(diǎn)。從理財(cái)?shù)陌l(fā)行方來看，五大行占比萎縮，股份行、城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)增加迅猛。
中信證券：SHIBOR和貸款利率倒掛說明了什么？
5月22日，上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR一年期報(bào)價(jià)4.3024%，創(chuàng)逾兩年以來最高，已經(jīng)首次高于4.30%的上海銀行間市場(chǎng)的一年期貸款基礎(chǔ)利率(LPR)，和央行一年期貸款利率4.35%只有一步之遙。
安信證券：庫存繼續(xù)維持低位 短期鋼鐵漲價(jià)有望持續(xù)
上周鋼廠庫存環(huán)比繼續(xù)下降2.85%，下行至年內(nèi)最低水平，總庫存則處于2015Q4至今的歷史低位(鋼材社會(huì)庫存989萬噸，環(huán)比降4.9%)。我們認(rèn)為短期內(nèi)鋼鐵具備一定的漲價(jià)動(dòng)力。
本輪利率上升臨近尾聲 實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者將受何影響
盡管存貸款基準(zhǔn)利率保持不變，但前期資金市場(chǎng)利率顯著攀升，仍將逐漸傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一方面是企業(yè)短期融資(票據(jù)融資)大幅攀升，企業(yè)一般貸款和居民的個(gè)人按揭貸款利率將穩(wěn)步回升；另一方面，普通投資者的低風(fēng)險(xiǎn)收益率，也將隨之上升，最典型的是銀行理財(cái)收益率，還將延續(xù)上漲的勢(shì)頭。
【樓市】
超過20個(gè)城市開啟樓市“限售令” 短炒之路被斬?cái)?/p>
“未來針對(duì)投資購房的調(diào)控不會(huì)放松，限價(jià)、限售的期限都可能從兩年三年延長(zhǎng)到四年五年，從而達(dá)到凍結(jié)投資資金的目的?！毙鲁强毓筛呒?jí)副總裁歐陽捷認(rèn)為，這一波樓市調(diào)控是通過政策試水檢驗(yàn)市場(chǎng)反應(yīng)，小心加碼調(diào)控政策，防止用力過猛導(dǎo)致市場(chǎng)“反轉(zhuǎn)冰封”。同時(shí)因地制宜、防微杜漸，不斷堵塞監(jiān)管漏洞，嚴(yán)防死守投機(jī)炒房，確保房?jī)r(jià)指數(shù)保持穩(wěn)定。
樓市加速降溫 整體房?jī)r(jià)持續(xù)回調(diào)
樓市政策不斷收緊，對(duì)購房者信心影響明顯，從安居客重點(diǎn)關(guān)注的全國15個(gè)重點(diǎn)城市來看，購房者在3個(gè)月內(nèi)購房的比例進(jìn)一步降低，預(yù)計(jì)二季度實(shí)際購房人數(shù)還將持續(xù)減少。
房貸利率仍有上行空間
“個(gè)人住房貸款利率略有上行，3月份加權(quán)平均利率為4.55%，比上年12月份上升0.03個(gè)百分點(diǎn)?！毖胄腥涨鞍l(fā)布的今年《第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中透露的這一信息并沒有引起太多人的注意。從已經(jīng)公布的4月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)各項(xiàng)數(shù)據(jù)看，未來房貸利率仍有上行空間。
房地產(chǎn)調(diào)控的核心邏輯變了
對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的剛需人群來說，房子真正回歸居住屬性應(yīng)當(dāng)是重大利好。政府已經(jīng)從土地供應(yīng)、金融、財(cái)稅、立法等方面著手建立房地產(chǎn)發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制，如果還有人認(rèn)為本輪房地產(chǎn)調(diào)控只是“一陣風(fēng)”，那將是對(duì)形勢(shì)的嚴(yán)重誤判。
【債市】
固定收益衍生品策略周報(bào)：國債期貨的三個(gè)系統(tǒng)性變化逐步驗(yàn)證
目前來看，基本面仍然支撐債市：4月份工業(yè)增速、固定資產(chǎn)投資增速和消費(fèi)增速的回落，表明名義增速高點(diǎn)確認(rèn)為3月份，基本面下行壓力顯現(xiàn)，目前的利率債已經(jīng)具有較好的配置價(jià)值。
轉(zhuǎn)債周報(bào)：如何看待藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債的條款博弈
直觀上，轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正幅度越大，轉(zhuǎn)股價(jià)值提升幅度越大，轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲機(jī)會(huì)就越大。其實(shí)不然，如果轉(zhuǎn)債平價(jià)很低，而轉(zhuǎn)股價(jià)修正不到位，其仍然可能維持偏債型品種，只有修正后接近或大于面值的轉(zhuǎn)債上漲機(jī)會(huì)較大。
信用利差重估還在路上
再談監(jiān)管節(jié)奏，近期政府先有“防止發(fā)生處置風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)”的言論，后有“穩(wěn)定市場(chǎng)不是監(jiān)管轉(zhuǎn)向，嚴(yán)監(jiān)管剛剛開始”的言論，這說明監(jiān)管加強(qiáng)會(huì)考慮市場(chǎng)承受度，會(huì)循序漸進(jìn)，但絕不意味著監(jiān)管結(jié)束。那么金融監(jiān)管帶來的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降還會(huì)持續(xù)，信用利差中樞抬升還在路上，短期內(nèi)我們依然堅(jiān)持縮久期提評(píng)級(jí)。
公募靜待債市拐點(diǎn) 捕捉建倉良機(jī)
分析人士認(rèn)為，近期債市雖仍然保持調(diào)整態(tài)勢(shì)，但繼續(xù)調(diào)整幅度或許不大。而近期多家公募更是發(fā)行新債基，靜待債市拐點(diǎn)，以捕捉較好的建倉時(shí)機(jī)。
【商品】
法興：頭肩底一旦形成 黃金多年熊市將終結(jié)
1295是黃金接下來的多空分水嶺，對(duì)應(yīng)2011年高點(diǎn)以來的下行趨勢(shì)線。更進(jìn)一步地，頭肩底形態(tài)的形成或?qū)⑴まD(zhuǎn)黃金多年的跌勢(shì)，黃金進(jìn)而突破1295。短線支撐分別在1257/1251與1245.
野村證券：空頭當(dāng)心了！OPEC減產(chǎn)之舉或許會(huì)震驚市場(chǎng)
野村證券(Nomura Securities)分析師Gordon Kwan周一(5月22日)在報(bào)告中稱，石油輸出國組織(OPEC)可能會(huì)以為時(shí)更久、幅度更大的減產(chǎn)，讓安于現(xiàn)狀的油市空頭驚訝不已。野村證券周一的報(bào)告中重申，其仍預(yù)計(jì)2017年布倫特原油價(jià)格在每桶60美元，而2018年預(yù)期在每桶70美元。
【匯市】
三菱日聯(lián)：歐元漲勢(shì)略顯超前 近期料于1.09-1.14間交投
三菱東京日聯(lián)(BTMU)外匯策略研究報(bào)告指出，上周歐元兌美元延續(xù)漲勢(shì)，重返去年11月美國大選結(jié)果出爐前水平。該行轉(zhuǎn)為對(duì)歐元兌美元持中性立場(chǎng)，預(yù)計(jì)近期料交投于1.0900-1.1400區(qū)間。
法興銀行：美元指數(shù)料跌向96.45
該行分析師稱，“美元指數(shù)或轉(zhuǎn)而跌向日?qǐng)D通道支撐位96.45，該水位也為2016年5月以來走勢(shì)的61.8%回撤位，同時(shí)也將是關(guān)鍵支撐水平?！鄙闲蟹矫?，該行指出，美元指數(shù)近期反彈料受限于98.50/85區(qū)域。
德意志銀行：歐元表現(xiàn)優(yōu)于利差發(fā)出看多信號(hào)
德意志銀行表示，“歐元的超群表現(xiàn)很可能會(huì)繼續(xù)體現(xiàn)在歐元/澳元等交叉盤的走勢(shì)中，這些貨幣對(duì)往往會(huì)隨著美國政治不和諧程度的上升而上漲。若歐元/澳元兩次收于1.51上方，或有進(jìn)一步上漲500個(gè)點(diǎn)的潛力?！?/p>
CIBC：加元空頭削減 將迎來轉(zhuǎn)機(jī)？
該行指出：“此前加元空倉從極端水平被削減，顯示出加元后續(xù)反彈在方向及高度上幾乎沒有達(dá)成一致?！币虼?，該行預(yù)期加元僅出現(xiàn)溫和升值，美元/加元年底或觸及1.34，但加元表現(xiàn)依舊不如其他主要貨幣。
BTMU：部分投資者重新買入美元 美/日下跌空間有限
野本尚宏認(rèn)為，在沒有出現(xiàn)任何新的驅(qū)動(dòng)因素的情況下，美元/日元下跌空間有限，且一些投資者在重新買入美元，美元/日元阻力位于112-113區(qū)間中段附近。
三菱日聯(lián)：歐元趨勢(shì)向上 但短線中性
東京三菱日聯(lián)銀行(BTMU)周一(5月22日)撰文公布了歐元后市展望。該行短期對(duì)歐元持中性態(tài)度，預(yù)計(jì)匯價(jià)或交投于1.0900-1.1400區(qū)間。