盡管券商板塊今年以來(lái)漲幅不給力，但是賣方高喊“配置”的聲音最近一段時(shí)間來(lái)卻逐漸增多。
8月8日，國(guó)信證券發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，疊加資本市場(chǎng)改革力度加大，成為券商行情的催化劑，且券商估值較低，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。
這并非唯一一家看多券商股的研究所。券商中國(guó)記者注意到，8月以來(lái)，至少超過(guò)5家券商非銀分析師報(bào)告表達(dá)對(duì)券商板塊業(yè)績(jī)修復(fù)的看好，并認(rèn)為行業(yè)基本面最低點(diǎn)已過(guò)，券商板塊進(jìn)入機(jī)會(huì)醞釀期，迎來(lái)配置時(shí)機(jī)。
業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，已經(jīng)有14家上市券商披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，由于一季度業(yè)績(jī)大幅下滑甚至虧損，這些券商中報(bào)均同比出現(xiàn)下滑，但其中有8家券商二季度單季扭虧為盈，業(yè)績(jī)改善明顯。
超5家賣方推薦配置
近日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿署名文章稱，要做好各項(xiàng)制度準(zhǔn)備，確保全面股票發(fā)行注冊(cè)制平穩(wěn)落地，并就進(jìn)一步健全民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制等，政策層面繼續(xù)給予券商高質(zhì)量發(fā)展的信心。
8月9日，Wind投資銀行與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)指數(shù)顯示，證券塊整體跌幅0.45%，其中5只股票上漲，2只股票平盤，41只股票下跌。截至8月9日，證券板塊近一周漲幅-0.47%，近一個(gè)月漲幅-1.67%，近一個(gè)季度漲幅-7.39%。
具體到個(gè)股，今年以來(lái)券商股整體以下滑為主，除了華林證券年初至今上漲5.42%外，其余券商股均處于下跌狀態(tài)，跌幅超35%且居前三的包括東方證券、財(cái)達(dá)證券和興業(yè)證券。
信達(dá)證券非銀分析師認(rèn)為，一般而言，布局券商板塊的合適時(shí)機(jī)是在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期逐漸形成和流動(dòng)性尚未收緊時(shí)；同時(shí)依靠政策作為催化劑。當(dāng)下證監(jiān)會(huì)年中監(jiān)管工作會(huì)議和主要領(lǐng)導(dǎo)講話，重點(diǎn)提到全面注冊(cè)制發(fā)行已具備條件，券商板塊行情有望展開。
除了資本市場(chǎng)改革力度加大，國(guó)信證券非銀分析師認(rèn)為，隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，這三者成為券商行情的催化劑。同時(shí)，在資本市場(chǎng)改革背景下，龍頭券商在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、研究定價(jià)能力和業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢(shì)，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。
東吳證券非銀分析師則更加直接，給出直白觀點(diǎn)：券商已經(jīng)進(jìn)入配置的重要時(shí)間窗口。理由包括：寬信用穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)期流動(dòng)性保持相對(duì)充裕；資本市場(chǎng)改革政策利好頻出，科創(chuàng)板做市制度、IPO 和再融資常態(tài)化、個(gè)人養(yǎng)老金，以及全面注冊(cè)制漸次落地有望帶來(lái)存量業(yè)務(wù)制度紅利等。
券商板塊估值較低也是一大因素。東吳證券上述分析師認(rèn)為，截至8月5日，板塊估值為1.25 倍，逼近二十年的底部（2002-2022 年歷史分位數(shù) 2.7%）。因此，站在當(dāng)前視角，東吳證券認(rèn)為券商板塊進(jìn)入機(jī)會(huì)醞釀期，配置價(jià)值顯著，建議左側(cè)布局。
除了上述3家券商賣方，興業(yè)證券、山西證券以及萬(wàn)和證券等均發(fā)布相關(guān)研報(bào)認(rèn)為，券商板塊迎來(lái)配置價(jià)值。
基本面最低點(diǎn)已過(guò)？
從券商業(yè)績(jī)披露時(shí)點(diǎn)來(lái)看，大多數(shù)上市券商將今年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告選擇了放在8月中下旬披露，目前披露業(yè)績(jī)預(yù)告情況的券商約三分之一。
截至8月9日，已有 14 家上市券商披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，由于一季度業(yè)績(jī)大幅下滑甚至虧損，14 家券商中期業(yè)績(jī)均同比出現(xiàn)大幅下滑，但其中有8家券商二季單季業(yè)績(jī)扭虧為盈。
回顧今年7月份，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面股票日均交易額為 10040 億元，環(huán)比下降8.82%；投行業(yè)務(wù)方面，7月份股權(quán)融資（IPO和再融資）合計(jì)募集資金 1847.44 億元，環(huán)比增長(zhǎng)163.8%，同比增長(zhǎng)57.87%；信用業(yè)務(wù)方面，截至7月31日，融資融券余額為 16275 億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.5%。
“預(yù)計(jì)券商板塊基本面低點(diǎn)已過(guò)，磨底階段適宜布局?！比f(wàn)和證券認(rèn)為，伴隨著7月份基金保有量環(huán)比改善，投行數(shù)據(jù)升溫，板塊基本面最低點(diǎn)已過(guò)，隨著下半年全面注冊(cè)制有望穩(wěn)步推進(jìn)，券商業(yè)績(jī)改善可期，板塊有望迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)。
興業(yè)證券研報(bào)認(rèn)為，堅(jiān)定看好券商板塊業(yè)績(jī)修復(fù)和估值過(guò)度錯(cuò)配下的配置價(jià)值。市場(chǎng)回暖提振證券行業(yè)盈利修復(fù)預(yù)期，從披露了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的券商來(lái)看，中小券商業(yè)績(jī)降幅收窄至 50-80%區(qū)間，部分大中型券商業(yè)績(jī)降幅收窄至20%以內(nèi)，環(huán)比一季度均有顯著改善。估值方面，改研究所所認(rèn)為，當(dāng)前券商板塊估值處于2012年來(lái)底部向上約5-10%分位區(qū)間，而行業(yè)6月單月ROE分位區(qū)間達(dá) 80-90%，估值與盈利錯(cuò)配空間顯著。
山西證券非銀分析師認(rèn)為，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼托底宏觀經(jīng)濟(jì)，二級(jí)市場(chǎng)信心逐步建立，證券公司受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策刺激下的市場(chǎng)回暖后的業(yè)績(jī)改善，帶來(lái)估值提升。但由于上半年市場(chǎng)波動(dòng)影響，預(yù)計(jì)券商業(yè)績(jī)多數(shù)下滑，短期會(huì)對(duì)板塊表現(xiàn)形成擾動(dòng)，但二季度業(yè)績(jī)較一季度明顯改善。
Wind數(shù)據(jù)顯示，從7月份以來(lái)，券商股獲調(diào)研情況也開始增多，合計(jì)4家券商獲得證券公司和基金公司的調(diào)研，分別為長(zhǎng)城證券、華西證券、國(guó)信證券和國(guó)元證券。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！