十月到底會是一個怎樣的市道?
從全球的情況來看,目前并不是一個可以樂觀的時間段,但仍有一些積極因素在醞釀。根據(jù)美聯(lián)儲(Fed)的數(shù)據(jù),截至10月5日的這一周,外國央行共賣出290億美元的美國國債,使連續(xù)四周的減持金額達(dá)到810億美元(折合人民幣超5700億元)。這也創(chuàng)下2020年3月迄今最大外流金額。
在東南亞國家,金融警訊已經(jīng)拉響。外匯儲備正在迅速減少。馬來西亞和印度尼西亞 9月的外匯儲備都降到2020年以來最低水平,泰國更降到五年低點。美國前財長薩默斯卻表示,即使出現(xiàn)金融風(fēng)險,美聯(lián)儲也應(yīng)繼續(xù)加息。
值得一提的是A股市場,有一些積極因素在醞釀中。持續(xù)殺跌的9月份,通過ETF抄底的資金達(dá)到了432億元以上。此外,從債券市場來看,銀行間市場流動性持續(xù)寬松態(tài)勢未改,10月9日,回購利率繼續(xù)全線下行,銀行間債市情緒明顯向暖,主要利率債收益率全線明顯下行2-5bp。經(jīng)歷了9月份的大幅殺跌之后,10月份可能是一個震蕩反彈的格局。
全球央行集體狂賣
根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù),截至10月5日的這一周,外國央行共賣出290億美元的美國國債,使連續(xù)四周的減持金額達(dá)到810億美元。這也創(chuàng)下2020年3月迄今最大外流金額,目前外國央行的美債總部位降至2.91萬億美元。
分析人士認(rèn)為,隨著美元不斷升值、經(jīng)濟衰退風(fēng)險仍高,央行開始充實手頭現(xiàn)金。從日本到智利,許多國家的央行為了捍衛(wèi)本幣,近期都進(jìn)場干預(yù)匯市。而且后續(xù)應(yīng)該還有更多的國家加入到拋棄美債的過程當(dāng)中,因為大家都需要現(xiàn)金來維持本幣穩(wěn)定。
Wrightson ICAP經(jīng)濟學(xué)家Lou Crandall表示,外國央行9月的拋售似乎屬于預(yù)警性質(zhì)。當(dāng)外國央行連續(xù)四周減持美國國債,同一時間,存放在Fed外國附買回協(xié)議機制(reverse repurchase agreement)的現(xiàn)金,一共增加610億美元。Exante Data公司資深策略師Alex Etra說,這代表外國央行想增加現(xiàn)金,可能意在捍衛(wèi)自己國家的貨幣。
在東南亞國家,外匯儲備正在迅速減少,反映美元升值導(dǎo)致的資產(chǎn)價值重估,以及東南亞本身的幣值走貶。例如,馬來西亞和印度尼西亞9月的外匯儲備都降到2020年以來最低水平,泰國更降到五年低點,資金緩沖明顯減少。
不只亞洲新興國家,日本的外匯儲備也在大幅縮水,截至9月底為1.24萬億美元,比8月減少540億美元,其中外國證券從1.04萬億美元下滑至9850億美元,代表日本可能通過賣出這些外國證券,并用所得資金干預(yù)匯市、阻貶日元。
美聯(lián)儲仍是市場不穩(wěn)的根源
美元指數(shù)今年來約上漲16%,這讓世界各國飽受沖擊,因為購買美元計價的進(jìn)口商品變貴,償還美元計算債務(wù)的代價也更高。許多發(fā)展中國家的處境特別艱困,因為他們不只有沉重的債務(wù),大部分燃料、食品等也仰賴進(jìn)口。富裕國家也感受到進(jìn)口成本暴漲帶來的壓力。
一些經(jīng)濟學(xué)家和曾在財政部任職的專家指出,財政部干預(yù)不太可能在短期內(nèi)讓美元貶值,甚至只是讓美元減緩升值。曾在財政部任職、目前擔(dān)任智庫官方貨幣與金融機構(gòu)論壇(OMFIF)美國主席的Mark Sobel說:“財政部或許也在擔(dān)心,美元升值會讓其他國家怨聲載道,以及更多保護(hù)主義壓力,但對財政部來說,短期內(nèi)最佳策略是試圖閉上嘴?!?
美國前財長薩默斯表示,即使面對加息可能帶來的金融風(fēng)險,美聯(lián)儲也必須兌現(xiàn)進(jìn)一步收緊貨幣政策的承諾。薩默斯稱:“出于對金融穩(wěn)定的擔(dān)憂,就認(rèn)為我們不該采取必要的貨幣政策來避免(高)通脹長期持續(xù),這是一個真正的錯誤。經(jīng)濟受創(chuàng)的風(fēng)險確實存在,但我認(rèn)為,發(fā)生足以讓美聯(lián)儲改變動向的重大事件的概率非常低?!?
A股迎兩大利好,430億資金抄底
不過,從資金面的情況來看,A股迎來兩大利好。
首先,周末股市不開盤,但銀行間債市有開市。據(jù)Wind,銀行間市場流動性持續(xù)寬松態(tài)勢未改,回購利率繼續(xù)全線下行,銀行間債市情緒明顯向暖,主要利率債收益率全線明顯下行2-5bp。交易員表示,盡管仍在換休工作日非銀機構(gòu)未返場,但由于市場氛圍趨向樂觀,總體成交情況并不弱。
其次,在9月殺跌的過程當(dāng)中,股票型ETF份額持續(xù)增長。按區(qū)間成交均價估算,9月份抄底資金的規(guī)模達(dá)到了432億元。其中,上證50、滬深300等寬基抄底資金規(guī)模較大,上證50達(dá)到了將近140億的水平。而從行業(yè)ETF來看,證券和醫(yī)療ETF的資金增幅和份額增幅都相當(dāng)大。
中信建投表示,從當(dāng)前市場環(huán)境與4月底對比來看,當(dāng)前困擾市場的負(fù)面因素并未達(dá)到或者超越4月底。4月底多重利空沖擊,當(dāng)時國內(nèi)方面市場主要擔(dān)憂疫情后業(yè)績大幅下滑,而海外方面俄烏沖突下油價極致推高下的全球通脹以及美聯(lián)儲的加息,美聯(lián)儲開始進(jìn)入加息周期導(dǎo)致人民幣大幅貶值。當(dāng)前并無太多新利空因素,影響程度也較4月底更弱,從回撤比例和調(diào)整天數(shù)看也已接近或超過前幾輪水平,回撤幅度足夠。市場下行空間有限,投資者應(yīng)考慮伺機布局。
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