3800億元減稅大禮包的落地令物流行業(yè)發(fā)展如虎添翼。而物流央企混改也是亮點(diǎn)不斷，如外運(yùn)發(fā)展以及5月18日剛完成重組復(fù)牌的華貿(mào)物流均給混改案例增添了不少看點(diǎn)。
政策保駕護(hù)航 驅(qū)動(dòng)物流成長股機(jī)會(huì)
4月19日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，出臺(tái)了第一個(gè)3800億元的減稅政策，明確對(duì)物流企業(yè)自有的大宗商品倉儲(chǔ)設(shè)施用地減半計(jì)征城鎮(zhèn)土地使用稅延長至2019年底。在此利好下，相應(yīng)物流公司如順風(fēng)控股、長久物流、歐浦智網(wǎng)、中儲(chǔ)股份、恒基達(dá)鑫等，跟隨減稅禮包效應(yīng)，股價(jià)也開始出現(xiàn)拉升舉動(dòng)。
從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，物流行業(yè)整體上保持較為良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的2017年4月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為58.2%，環(huán)比回升2.8個(gè)百分點(diǎn)。特別是國際及與民生消費(fèi)相關(guān)的物流需求貢獻(xiàn)率持續(xù)增強(qiáng)，進(jìn)口物流需求增速連續(xù)兩個(gè)月保持10%以上，單位與居民物流需求同比增速30%以上。
一位不愿具名的交運(yùn)行業(yè)分析師在《紅周刊》記者采訪時(shí)透露道：“物流行業(yè)是商業(yè)類競爭性行業(yè)，子行業(yè)比較分散，目前市場上包括的品種有航空物流、物流倉儲(chǔ)、進(jìn)出口貿(mào)易、國內(nèi)貿(mào)易、快遞服務(wù)、冷運(yùn)服務(wù)等多種，而行業(yè)發(fā)展到一定階段，遇到了一定的瓶頸，因此國家也開始重視起來。以快遞行業(yè)來說，就遇到了資金問題。前幾年擴(kuò)張規(guī)模，上市時(shí)承諾資本投入成本、人工成本、而且都是加盟商，因此在利潤分配上都面臨較大的壓力。但是從今年思路開始轉(zhuǎn)變，包括成本管控、人員優(yōu)化、由粗放式規(guī)模擴(kuò)張到現(xiàn)在的精細(xì)化管理、由量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變，又面臨轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)。而現(xiàn)代物流是改革和業(yè)務(wù)發(fā)展重要方向，快遞行業(yè)和供應(yīng)鏈將繼續(xù)成為增長亮點(diǎn)?！睎|北證券也建議：“‘以經(jīng)濟(jì)效率提升為核心，兼顧改革升級(jí)’?？砂盐绽^續(xù)以互聯(lián)網(wǎng)+為核心的新流通、新模式、大平臺(tái)的快遞、物流和供應(yīng)鏈的研究，挖掘具有時(shí)代代表性的成長股；另外，物流國企改革投資機(jī)會(huì)不容忽視”。
對(duì)于物流成長股的選擇，研究人士指出，供應(yīng)鏈?zhǔn)俏锪餍袠I(yè)的頂級(jí)水平。受互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)和物聯(lián)網(wǎng)以及流通4.0的重大驅(qū)動(dòng)，物流和供應(yīng)鏈方面將成為顯著的新經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體。而一批技術(shù)先進(jìn)、模式創(chuàng)新、競爭力強(qiáng)大的綜合物流服務(wù)提供商將在這一過程中脫穎而出，成為各自領(lǐng)域的行業(yè)翹楚。從重點(diǎn)標(biāo)的來看，無車承運(yùn)人平臺(tái)發(fā)展的傳化智聯(lián)；農(nóng)產(chǎn)品流通結(jié)點(diǎn)型公司代表農(nóng)產(chǎn)品；還有普洛斯進(jìn)入戰(zhàn)略變革的中儲(chǔ)股份；跨境電商物流發(fā)展代表和空地物流網(wǎng)絡(luò)代表的外運(yùn)發(fā)展被機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推薦。
把握物流國改機(jī)會(huì)
除了物流行業(yè)的良好態(tài)勢(shì)，物流央企國改也在不斷推進(jìn)中。5月18日剛完成重組復(fù)牌的華貿(mào)物流就很具看點(diǎn)，其間按控股股東已經(jīng)變更為中國誠通控股集團(tuán)和國新控股，兩家在2016年被確定為中央企業(yè)國有資本運(yùn)營公司的試點(diǎn)平臺(tái)。同樣，母公司同為誠通集團(tuán)的中儲(chǔ)股份，改革空間較大。外運(yùn)發(fā)展被招商局資產(chǎn)整合與航空貨運(yùn)混改皆有可能。而地方國企物流公司如皖江物流等也被市場寄予厚望。
物流央企內(nèi)容深厚、且具備較高成長性成為業(yè)內(nèi)看好的理由。目前我國三大航航線網(wǎng)絡(luò)遍布全球，同時(shí)客運(yùn)腹艙產(chǎn)能整體富余。而目前我國快遞行業(yè)增速快、天花板高，客戶愈發(fā)關(guān)注時(shí)效性、準(zhǔn)確性。因此，快遞公司和貨代公司有望參與國內(nèi)航空公司的混改具備天然條件。
在28家物流A股上市公司中，共有8家國企概念股，被券商重點(diǎn)提及的有外運(yùn)發(fā)展、華貿(mào)股份、中儲(chǔ)股份3家貨代央企物流公司，另外大眾供應(yīng)鏈的3家地方國企公司如象嶼股份、建發(fā)股份、皖江物流也被分析人士重點(diǎn)推薦。
首先來看3家央企貨代物流公司。
外運(yùn)發(fā)展，公司傳統(tǒng)主業(yè)為航空貨代，與航司貨運(yùn)板塊、快遞公司之間具有天然的上下游關(guān)系。三方合作有助于從原先的各自為政、相互壓價(jià)競爭走向整合產(chǎn)業(yè)鏈、獲取門到門全程產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的過程。4月10日公司公告，中國外運(yùn)長航集團(tuán)工商變更登記手續(xù)已經(jīng)最終全部完成，其出資人由國務(wù)院國資委變更為招商局集團(tuán)，據(jù)此，公司成為招商局集團(tuán)的間接控股子公司。從外運(yùn)發(fā)展自身來看，其本身具備且有向快遞物流轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。隨著國航與東航相繼宣布將混改滲透至貨運(yùn)板塊，外運(yùn)發(fā)展被市場認(rèn)為最有可能通過混改戰(zhàn)略入股，進(jìn)一步提升市場份額。
華貿(mào)物流，公司5月18日剛完成重組復(fù)牌。公司間接控股股東中國旅游集團(tuán)公司將其間接持有華貿(mào)物流的5.1億股股份（占公司總股本的51.09%）全部無償劃轉(zhuǎn)給國務(wù)院國資委監(jiān)管的中國誠通控股集團(tuán)(持股4.6億股)及中國國新控股（持股0.5億股），實(shí)際控制人仍為國務(wù)院國資委。本次華貿(mào)物流并入的中國誠通和國新是兩家在2016年被確定為中央企業(yè)國有資本運(yùn)營公司的試點(diǎn)平臺(tái)。
誠通物流，貿(mào)易資產(chǎn)眾多，主導(dǎo)國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，改革空間較大，其中誠通業(yè)務(wù)板塊包括資產(chǎn)管理、綜合物流、貿(mào)易、林漿紙生產(chǎn)等，控股上市公司中儲(chǔ)股份、粵華包B、中國誠通發(fā)展集團(tuán)、冠豪高新、岳陽林紙和美利云，具備豐富的治理經(jīng)驗(yàn)。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)與華貿(mào)的貨代、工程物流具備一定協(xié)同性，未來有望實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)資源整合和開發(fā)。此外，集團(tuán)主導(dǎo)設(shè)立了3500億規(guī)模的國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，未來投資、并購、資產(chǎn)合作可想象空間較大。同樣，母公司同為誠通集團(tuán)的中儲(chǔ)股份，公司是誠通集團(tuán)在物流業(yè)務(wù)領(lǐng)域的惟一A股上市公司，集團(tuán)有望將更多優(yōu)質(zhì)的物流相關(guān)資源注入公司。
從地方國企來看，包括有象嶼物流、建發(fā)股份、皖江物流3家大眾供應(yīng)鏈公司被重點(diǎn)提及。供應(yīng)鏈龍頭象嶼股份，公司2016年完成營收1190.7億元，同比增長98.7%；今年一季度公司完成營業(yè)收入403.5億元，同比增長105.9%，公司規(guī)模在2016年首超千億元，成為國內(nèi)規(guī)模最大的供應(yīng)鏈企業(yè)之一。上市以來，公司收入從2010年的236億元起步，以超過30%的復(fù)合增長成為A股成長最快的大宗供應(yīng)鏈公司。公司物流能力和規(guī)模在供應(yīng)鏈公司中處于領(lǐng)先地位，象嶼為客戶提供集倉儲(chǔ)、海運(yùn)、配送、國際貨代、進(jìn)出口清關(guān)等一條龍的全程物流服務(wù)，公司在福建、上海、廣州等地?fù)碛卸嗵巶}庫，同時(shí)運(yùn)營和開發(fā)了福建省內(nèi)外多處物流園區(qū)，具備一定物流網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。從中期來看，公司將受益于供給側(cè)改革下供應(yīng)鏈行業(yè)集中度和利潤率的提升以及糧食貿(mào)易流通的大發(fā)展。
建發(fā)股份，2016年以來行業(yè)盈利水平逐季上升，主營業(yè)務(wù)利潤增速逐季加快。在2017年一季度，公司完成營業(yè)收入389.9億元，同比增長69.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.2億元，同比增長32.8%，一季度營收和利潤彈性主要來源于供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。公司作為供應(yīng)鏈和貿(mào)易行業(yè)的老牌企業(yè)，在貨種品類、國際貿(mào)易規(guī)模、客戶質(zhì)量、產(chǎn)業(yè)滲透、風(fēng)控控制、費(fèi)用控制方面都較為出色，價(jià)值屬性強(qiáng)，估值具有吸引力。皖江物流，公司為安徽煤電運(yùn)一體化龍頭企業(yè)，已經(jīng)歷了三次重大重組。公司原本依托蕪湖港從事港口業(yè)務(wù)，2010年淮南礦業(yè)入主公司，帶來了鐵路運(yùn)輸和物流貿(mào)易業(yè)務(wù)。2015年全資子公司淮礦物流破產(chǎn)重整，公司剝離了淮礦物流，物流貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模大減，造成當(dāng)年28億損失。2016年控股股東淮南礦業(yè)為維持公司穩(wěn)定，注入三家火電公司，公司拓展了電力能源業(yè)務(wù)。經(jīng)過幾次資產(chǎn)重組，目前公司主業(yè)為三塊，其中電力能源、鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)是公司主要盈利來源，預(yù)計(jì)能保持穩(wěn)定增長。依托三大主業(yè)基礎(chǔ)、大股東的資源優(yōu)勢(shì)以及蕪湖本地制造業(yè)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)公司在綜合物流方面的拓展空間較大。根據(jù)公司公告，安徽省政府提過讓國資委指導(dǎo)淮南礦業(yè)整體上市，淮南礦業(yè)也有意將公司作為其主業(yè)資產(chǎn)進(jìn)入資本市場的平臺(tái)。若安徽國企改革有所推進(jìn)，公司有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。