股民對MSCI的關(guān)注主要是能帶來多少錢,會買哪些股?
6月,又是一年一度高考時,到今年,中國高考已走過40載,萬千學子走上考場,迎接人生中最重要的一場考試。
6月,也是一年一度A股納入MSCI大考時,自2014年開始A股被列入MSCI新興市場審核名單,今年已是第4年。
MSCI將于6月20日公布是否將A股納入其國際指數(shù)。
今年沖關(guān)MSCI成功概率大幅提升
對于今年納入MSCI的可能性,國內(nèi)國外的機構(gòu)大多表示樂觀。
平安證券認為,2016年A股市場未被納入MSCI主要有三個問題分別為:QFII每月資本贖回額度、停復(fù)牌制度以及中國交易所對A股相關(guān)的金融產(chǎn)品進行預(yù)先審批的限制;上述問題在當前均有不同程度的改善,停復(fù)牌制度管理規(guī)范加強,QFII每月贖回可通過滬港通深港通的每日額度來解決,金融產(chǎn)品的預(yù)先審批限制MSCI和交易所正在協(xié)商中(股指期貨在2017年2月底起已部分松綁)。整體而言,在新框架以及A股市場制度的持續(xù)改善下,2017年MSCI的納入概率大幅提升,預(yù)計未來衍生品的審批限制的討論成果可能是需要持續(xù)關(guān)注的影響納入的重要因素。
這也是大多國內(nèi)券商的觀點,時報君粗略統(tǒng)計了最近有關(guān)于MSCI的10份研報,均認為今年納入的可能性高。
國際方面,貝萊德則首次公開支持把中國境內(nèi)股票納入MSCI指數(shù)。該機構(gòu)在一份聲明中稱,對于將中國A股納入全球指數(shù)持“支持”態(tài)度。富蘭克林鄧普頓也表示支持。此外,霸菱資產(chǎn)認為A股被納入的幾率比去年大增,渣打則認為被納入的幾率高于“闖關(guān)失敗”。
摩根大通董事總經(jīng)理兼亞太地區(qū)副主席李晶說,中國A股今年有望能加入MSCI新興市場指數(shù),概率大于50%,因為國際投資者通過滬港通和深港通更加順利和方便買賣A股。按市值計中國又是全球第二大股市,騰訊也已經(jīng)成為全球十大市值股票,中國市場的重要性日益提高。
不過,MSCI首席執(zhí)行官近期在接受海外媒體采訪時表示,“MSCI認為納入中國A股方面仍有許多問題需要解決”,并“注意到MSCI與中國溝通的時間所剩不多”。照此來看,投資者也不能過度樂觀。
MSCI能帶來多少錢?
在最新的征求意見文件中,與去年一樣,MSCI提出分步實施納入A股,初步按照符合條件的A股成分股自由流通市值的5%加入。但是,相比去年,MSCI在選股條件上做出了調(diào)整,新方案剔除了178只中小盤股票、61只AH成分股以及40只停牌超過50天的股票,建議納入的A股數(shù)目(169只)遠低于原始提案(448只)。根據(jù)這個方案,MSCI計劃將A股在MSCI中國指數(shù)的建議權(quán)重從3.7%降至1.7%,在MSCI新興市場指數(shù)中的權(quán)重從1%降至0.5%。
與A股相關(guān)的且跟蹤資產(chǎn)規(guī)模最大的三個MSCI指數(shù)為MSCI全球指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)、MSCI亞洲指數(shù)(除日本),跟蹤他們的資產(chǎn)規(guī)模分別為2.8、1.5和0.2萬億美元。如果A股初期5%納入,A股分別占比0.1%、0.5%、0.6%,流入A股的潛在資金規(guī)模為115億美元??梢钥吹剑瑹o論是相對于A股的總體市值還是成交金額,納入MSCI從增量資金角度所能帶來的實質(zhì)影響有限。但是從預(yù)期來說,由于MSCI已經(jīng)三年落空,市場對此已經(jīng)不太敏感,并未有提前炒作,所以即便是預(yù)期落空,承受的損失也較小。一旦成行,或許會有小波行情。
大多機構(gòu)認為,對于納入MSCI事件的分析側(cè)重點應(yīng)該更多的放在長期影響上,MSCI 的納入不是一蹴而就,從初始納入到全面納入通常要歷時幾年,海外長線資金的引入,無論是對投資者結(jié)構(gòu)的改變還是對市場風格的引導都起到了重要的作用。
MSCI會買什么股?
銀河國際表示,由于MSCI中國指數(shù)在初始階段的A股公司權(quán)重低于2%,他們?yōu)椴幌牖ㄌ鄷r間選股的投資者設(shè)計了一個簡單的投資組合。為簡單起見,投資組合基于相等的權(quán)重挑選了10只股票,2只金融股,2只非必需消費品股,1只必需消費品股,2只工業(yè)股,1只材料股,1只信息科技股和1只地產(chǎn)股。這個組合專注于85%的權(quán)重,十只個股是:貴州茅臺(600519)、浦發(fā)銀行(600000)、上汽集團(600104)、中國建筑(601668)、??低?002415)、美的集團(000333)、招商蛇口(001979)、平安銀行(000001),上海國際港務(wù)(600018)和寶鋼股份(600019).
東吳證券認為,業(yè)界通常把QFII重倉股作為外資投資取向的指標。但是目前絕大部分QFII屬于另類配置,和商品、房地產(chǎn)、私募股權(quán)基金和對沖基金一類,是沒有風險預(yù)算的絕對回報投資。未來A股若被納入國際指數(shù),將成為傳統(tǒng)的股票配置,對風險調(diào)整后的回報要求很高,對投資組合分散化也有一定要求。總而言之,將來外資進入A股的“質(zhì)”和“量”都會有很大變化。所以他們認為有望受益于加入MSCI的標的有:
1)大市值及行業(yè)龍頭;2)高股息率股票;3)稀缺的、分紅穩(wěn)定、現(xiàn)金流好、估值與業(yè)績匹配的藍籌和消費股最受益,關(guān)注金融、醫(yī)藥生物、汽車、食品飲料。
平安證券建議,考慮到MSCI預(yù)期以及海外長線資金的緩慢進場,在監(jiān)管利空逐漸消化下,對當前A股市場的走勢保持相對樂觀,資金仍然偏好于業(yè)績穩(wěn)健的藍籌板塊。投資建議方面,除卻MSCI公布的潛在納入A股的標的外,還建議關(guān)注各行業(yè)中業(yè)績穩(wěn)健的龍頭(特別是新方案行業(yè)比重上升的消費板塊),以及高分紅高股息的投資機會,即國企板塊和有持續(xù)分紅且盈利改善的行業(yè)板塊(家電、汽車和周期).
附:A股納入MSCI準備進程
附:MSCI公布的擬加入MSCI新興市場指數(shù)的169只標的