8日，國(guó)債期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩，小幅收跌。分析人士指出，盡管央行連日來(lái)頻頻出手，但仍未能徹底打消市場(chǎng)對(duì)6月流動(dòng)性的憂慮，連日來(lái)債券市場(chǎng)反復(fù)上下波動(dòng)就反映出市場(chǎng)對(duì)年中流動(dòng)性及美聯(lián)儲(chǔ)議息等不確定性的擔(dān)憂。近期若無(wú)重大利好出現(xiàn)，債市大概率將繼續(xù)震蕩整理。
債市窄幅震蕩
昨日，期債高開(kāi)低走呈現(xiàn)窄幅震蕩的態(tài)勢(shì)，收盤(pán)時(shí)各合約均以下跌報(bào)收。其中10年期國(guó)債期貨主力合約T1709收?qǐng)?bào)94.86元，跌0.015元或0.02%；5年期國(guó)債期貨主力合約TF1709收?qǐng)?bào)97.510元，跌0.07元或0.07%。
現(xiàn)券市場(chǎng)收益率整體走高，短債上行明顯。銀行間市場(chǎng)，10年期國(guó)債活躍券170010尾盤(pán)成交在3.65%，小漲近1BP。待償期接近1年的170009則上行3BP至3.66%，與170010形成倒掛。
國(guó)泰君安期貨利率衍生品研究員王洋表示，7日在國(guó)債招標(biāo)結(jié)果出爐后，部分機(jī)構(gòu)平空倉(cāng)的同時(shí)在現(xiàn)券市場(chǎng)補(bǔ)倉(cāng)以維持現(xiàn)券頭寸平衡，因此7日下午期債出現(xiàn)空頭減倉(cāng)式回升，然而8日套保/套利空頭再度入場(chǎng)，顯示期債和現(xiàn)券市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒仍在，驅(qū)使機(jī)構(gòu)增加空頭套保，導(dǎo)致期債維持弱勢(shì)整理。
昨日，央行開(kāi)展1500億元逆回購(gòu)操作，因有900億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放600億元。近來(lái)，央行頻頻出手，但資金市場(chǎng)仍不改緊平衡特征，昨日貨幣市場(chǎng)利率普遍走高。
操作仍需耐心
市場(chǎng)人士表示，6月以來(lái)債市轉(zhuǎn)弱反映市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒依舊濃厚。短期看來(lái)，國(guó)內(nèi)外諸多不確定性因素仍在，若無(wú)重大利好，債市恐難擺脫弱勢(shì)震蕩的局面。
王洋表示，從宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等諸多方面來(lái)看，債市最危險(xiǎn)的時(shí)刻已經(jīng)度過(guò)，當(dāng)前債券配置價(jià)值凸顯、交易價(jià)值尚在醞釀，若監(jiān)管政策、貨幣政策和資金供需等方面弱于市場(chǎng)預(yù)期，債券或迎來(lái)一波交易性做多機(jī)會(huì)。但考慮到年中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是配置還是交易，都還需要等待時(shí)機(jī)。
招商證券首席債券分析師徐寒飛表示，近期資金面受到同業(yè)存單利率上行和季節(jié)性因素的影響出現(xiàn)小幅收緊，但預(yù)計(jì)6月MPA考核的影響會(huì)比3月份有所減弱。當(dāng)前債券投資者可隨債市調(diào)整逐漸加大配置力度。
渤海證券研報(bào)亦指出，考慮到6月末即將迎來(lái)季末性壓力及年內(nèi)第二次MPA考核的壓力，銀行在6月出借資金的意愿將有所下降，因此雖然在央行的干預(yù)下，錢荒難現(xiàn)，但本月貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性仍將大概率趨緊。此外，央行溫和去杠桿的表述也不會(huì)改變強(qiáng)監(jiān)管的整體背景，金融去杠桿的過(guò)程仍在持續(xù)，債券市場(chǎng)整體仍處于探底的過(guò)程中。