屋漏偏逢連夜雨。全球經(jīng)濟(jì)和大宗商品市場的領(lǐng)先指標(biāo)——波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)日前出現(xiàn)十六連跌，一度創(chuàng)下今年2月23日以來的新低；而作為大宗商品龍頭的原油近期也大幅下挫近10%，本周三日內(nèi)更是重挫近4%。
就在市場心態(tài)悲觀之際，中國的進(jìn)出口數(shù)據(jù)卻讓人眼前一亮：中國5月原油進(jìn)口量創(chuàng)紀(jì)錄次高，鐵礦石進(jìn)口量也大幅反彈。這一次，“中國因素”能否再度單騎救主？
BDI指數(shù)十六連跌
5月12日到6月6日，BDI指數(shù)加速走出十六連跌，再一次展示了其強(qiáng)悍的趨勢性。中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至6月7日，BDI指數(shù)報(bào)821點(diǎn)，較3月29日的高點(diǎn)1338點(diǎn)下跌517點(diǎn)，跌幅高達(dá)38.64%。
BDI指數(shù)是一個(gè)航運(yùn)指數(shù)，由幾條主要航線的即期運(yùn)費(fèi)加權(quán)而成，可以看作是散裝原材料的運(yùn)費(fèi)指數(shù)，也是反映國際間貿(mào)易狀況的參考指標(biāo)，與全球經(jīng)濟(jì)狀況、原材料價(jià)格狀況密切相關(guān)，素有大宗商品“風(fēng)向標(biāo)”之稱。
“BDI指數(shù)持續(xù)下降說明全球海運(yùn)的整體運(yùn)費(fèi)正在下降，而造成海運(yùn)運(yùn)費(fèi)持續(xù)下降的主要原因是全球貿(mào)易的萎縮?！苯鹗谪浄治鰩燑S李強(qiáng)指出，數(shù)據(jù)顯示，4月美國出口總額為1909.75億美元，相較3月下降4.83億美元，降幅為0.25%；中國出口總額為1799.88億美元，相較3月下降5.96億美元，降幅為0.33%；日本出口總額為63294.2685億日元，相較3月下降9002.0985日元，降幅為12.45%。目前全球海運(yùn)運(yùn)力呈現(xiàn)過剩態(tài)勢，而全球貿(mào)易的持續(xù)下降造成了船運(yùn)需求下降，在供給過剩和需求放緩的共同作用下，船運(yùn)指數(shù)走低。
興證期貨研究員林惠也表示，4月以來，我國經(jīng)濟(jì)增速開始放緩，制造業(yè)景氣度轉(zhuǎn)弱，5月財(cái)新制造業(yè)PMI與中采制造業(yè)PMI走勢不同，當(dāng)前企業(yè)已從主動(dòng)補(bǔ)庫存向被動(dòng)加庫存轉(zhuǎn)變，制造業(yè)壓力進(jìn)一步加大；其次，近期大宗商品價(jià)格相對(duì)疲弱，市場需求相對(duì)低迷，對(duì)于市場運(yùn)輸需求不佳。
嚴(yán)格來說，北半球的夏季并不是國際貿(mào)易淡季，但考慮到全球經(jīng)濟(jì)仍然脆弱，因此短期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)可能延續(xù)下滑態(tài)勢，BDI指數(shù)整體弱勢難改。
除了干散貨市場進(jìn)入相對(duì)淡季之外，鐵礦石、煤炭等商品庫存高企也是引發(fā)運(yùn)價(jià)大幅回落的原因之一。北京拙撲投資研究員原欣亮表示，6月2日中國進(jìn)口鐵礦石指數(shù)為208.15，從5月19日的220.84下跌了5.7%。目前港口鐵礦石庫存仍處高位，預(yù)計(jì)6月BDI指數(shù)將繼續(xù)震蕩下行。
值得注意的是，BDI指數(shù)和衡量大宗商品市場變化的CRB指數(shù)近期一同下挫。中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，5月22日起的12個(gè)交易日內(nèi)，CRB指數(shù)累計(jì)下跌5.5%。業(yè)內(nèi)人士指出，一般而言，當(dāng)BDI指數(shù)和CRB指數(shù)同時(shí)走弱，或預(yù)示著市場對(duì)于大宗商品需求逐漸下滑。
原油市場傳遞悲觀心態(tài)
屋漏偏逢連夜雨。作為大宗商品龍頭的原油，近期表現(xiàn)疲弱，5月24日起已下跌近10%，特別是6月7日，紐約原油期價(jià)重挫近4%。
美國能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，美國的商業(yè)原油庫存為51320.7萬桶，較前一周增加329.5萬桶；汽油庫存和精煉油庫存也都呈現(xiàn)增加的態(tài)勢，且大幅超出市場預(yù)期。在此作用下，國際原油價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的下跌。
“周三的EIA報(bào)告是壓垮油價(jià)的‘最后一根稻草’，市場原本預(yù)期原油市場的庫存不會(huì)再增加?！盧JO Futures in Chicago高級(jí)市場策略師Phil Streible表示，現(xiàn)在已有人開始討論油價(jià)再度滑向20美元的可能性。
從近期持倉情況來看，原油市場心態(tài)較為悲觀。浙商期貨資深能化分析師付曉蕓表示，6月7日，原油庫存、汽油庫存、精煉油庫存全面增加，原油及整個(gè)石化庫存增加1550萬桶，僅次于2008年3月創(chuàng)下的1970萬桶增幅的歷史紀(jì)錄。不過此次公布的需求劇烈下降可能只是短期因素?cái)_動(dòng)，并不能說明旺季需求已被證偽。需要注意的是，近期周度數(shù)據(jù)原油出口波動(dòng)幅度確實(shí)較大，通常在60-70萬桶的波動(dòng)。
“原油庫存超預(yù)期上漲令市場懷疑夏季需求旺季的支持邏輯，在OPEC減產(chǎn)力度不足、美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)增加的背景下，當(dāng)前最關(guān)鍵支撐因素的削弱導(dǎo)致了市場重挫?！痹懒琳f。
“中國因素”能否單騎救主
市場還是期待著超人出現(xiàn)，單騎救主。“中國因素”歷來都是全球大宗商品市場的關(guān)鍵詞。我國大宗商品進(jìn)口主要體現(xiàn)在三大領(lǐng)域：一是基本金屬及礦石，如銅、鎳、鐵礦石等；二是農(nóng)產(chǎn)品，如大豆、玉米；三是能源化工產(chǎn)品，如石油、煤炭、PTA、天然氣等。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，2002年至2012年，在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、需求發(fā)力影響下，大宗商品市場出現(xiàn)大牛市。期間，大宗商品市場上“中國時(shí)刻”、“中國價(jià)格”現(xiàn)象顯著。
當(dāng)前，中國這個(gè)“大胃王”仿佛開啟了“雙十一”打折購物的歡樂模式。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，5月份，我國進(jìn)出口總值2.35萬億元，比去年同期增長18.3%。其中，出口1.32萬億元，增長15.5%；進(jìn)口1.03萬億元，增長22.1%；貿(mào)易順差2816億元，收窄3.4%。
數(shù)據(jù)還顯示，中國5月原油進(jìn)口大幅反彈，錄得紀(jì)錄次高，同比增幅達(dá)15%以上，環(huán)比漲幅也超過了8%。具體來看，中國5月原油日均進(jìn)口量為3720萬噸，即876萬桶/日；而EIA數(shù)據(jù)顯示，美國5月的原油進(jìn)口量為812萬桶/日，中國再次超過美國，成為全球最大的原油進(jìn)口國。除了原油，鐵礦石5月進(jìn)口也迅速從低位反彈，同比增長5.5%。5月鐵礦石日均進(jìn)口為9152萬噸，環(huán)比漲超11%。
業(yè)內(nèi)人士指出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期加強(qiáng)，特別是基建投入增加，使得國內(nèi)對(duì)于大宗商品特別是工業(yè)品需求上升。至于原油和鐵礦石這兩大品種的大幅度增長，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原油進(jìn)口增加得益于民營煉廠獲得了新的進(jìn)口配額，對(duì)海外原油的需求進(jìn)一步增加。鐵礦石進(jìn)口增加則是由于國產(chǎn)礦石生產(chǎn)成本攀升，導(dǎo)致很多企業(yè)紛紛增加對(duì)海外相對(duì)便宜礦石的購買量。
展望后市，黃李強(qiáng)認(rèn)為，原油作為大宗商品的龍頭，對(duì)于化工品有很強(qiáng)的指引作用。目前來看，隨著美國鉆井?dāng)?shù)的不斷增加，美國原油產(chǎn)量持續(xù)上升，大幅抵消了OPEC的減產(chǎn)效果。原油供給過剩重新成為影響原油價(jià)格的主導(dǎo)因素，因此近期原油價(jià)格仍將維持偏弱走勢。國內(nèi)市場方面，由于供給過剩，商品價(jià)格持續(xù)下跌，而進(jìn)入6月市場流動(dòng)性趨緊，疊加原油弱勢，整體商品市場在短期內(nèi)仍將維持弱勢格局。
原欣亮也認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，4月發(fā)電、鋼鐵、金屬、汽車等產(chǎn)量增速都出現(xiàn)見頂回落跡象，5月乘用車零售增速持續(xù)負(fù)增長，工業(yè)品庫存逐漸上升。整體而言，大宗商品價(jià)格下半年難有明顯的持續(xù)上漲行情。
“后市一些階段性機(jī)會(huì)值得關(guān)注?！绷只葜赋?，例如迎峰度夏的臨近，可能會(huì)給動(dòng)力煤價(jià)格帶來提振；三季度電弧爐產(chǎn)能釋放若不及預(yù)期，可能會(huì)給螺紋鋼價(jià)格帶來支撐等，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息與否也可能給市場帶來一定的投資機(jī)會(huì)。