中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響都很大，在金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放方面，中國(guó)也已經(jīng)加大了努力，去年開(kāi)通的深港通就是一個(gè)例證。
對(duì)A股市場(chǎng)存在的一些亂象，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)采取相應(yīng)措施，問(wèn)題已經(jīng)一定程度得到解決。“從全球股市代表性方面看，可以說(shuō)中國(guó)A股應(yīng)當(dāng)被納入MSCI指數(shù)?！?/p>
每到6月，A股市場(chǎng)是否納入MSCI的討論，就熱鬧起來(lái)。6月21日，明晟公司將宣布是否將A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)MSCI，這已是A股第四次沖擊MSCI。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，一旦A股納入MSCI，將有80億-100億美元追蹤新興市場(chǎng)指數(shù)的資金被動(dòng)流入A股。這將促進(jìn)A股市場(chǎng)的流動(dòng)性改善，吸引更多的海外資金，促進(jìn)A股市場(chǎng)價(jià)值投資風(fēng)氣的形成。
A股納入MSCI，并非A股市場(chǎng)的“單相思”，而是A股和MSCI的互相需要。
MSCI與A股互相需要
MSCI是一只由非官方商業(yè)性機(jī)構(gòu)編制的指數(shù)，在投資界具有較高的權(quán)威性和知名度，也是眾多指數(shù)型投資工具的指南針和追蹤器。因此，當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)被納入MSCI指數(shù)，這個(gè)市場(chǎng)不僅知名度會(huì)大大提升，而且會(huì)有大量外部資金進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，尤其是機(jī)構(gòu)資金。
毫無(wú)疑問(wèn)，A股需要MSCI。首先，A股的市場(chǎng)化、國(guó)際化、法制化進(jìn)程，要求A股市場(chǎng)納入越來(lái)越多的國(guó)際化指數(shù)，MSCI當(dāng)然是A股想要納入的指數(shù)。與國(guó)際市場(chǎng)接軌，有利于A股的估值定價(jià)體系國(guó)際化，也有利于遏制A股市場(chǎng)以往習(xí)焉不察的惡炒殼資源、大炒小股票的風(fēng)氣，從而最終帶來(lái)投資者結(jié)構(gòu)和投資者風(fēng)格的變化，A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者將占據(jù)越來(lái)越大的力量；其次，A股納入MSCI指數(shù)，將吸引更多的國(guó)際資金進(jìn)入，因?yàn)楹Ｍ馔顿Y將被動(dòng)投資A股相關(guān)標(biāo)的，保守估計(jì)，這將為A股市場(chǎng)帶來(lái)數(shù)千億美元的海外資金。
總之，市場(chǎng)化、法制化和國(guó)際化是A股市場(chǎng)的目標(biāo)，而納入MSCI，有利于提升A股市場(chǎng)的“三化”水平。
同時(shí)，MSCI指數(shù)也需要A股。作為新興市場(chǎng)的代表性指數(shù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量和廣闊發(fā)展前景，A股市場(chǎng)的規(guī)模，都決定了MSCI旗下的“新興市場(chǎng)指數(shù)”以及“全球指數(shù)”，都無(wú)法長(zhǎng)期讓A股市場(chǎng)置身門(mén)外。沒(méi)有A股市場(chǎng)的全球指數(shù)或新興市場(chǎng)指數(shù)，是不可以想象的，也是很難具有說(shuō)服力的。
“A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，其實(shí)是兩者之間的互相需要，走向國(guó)際化的A股市場(chǎng)需要MSCI，而A股市場(chǎng)的規(guī)模和中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的地位，決定了MSCI要進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)際影響力，也不得不納入A股市場(chǎng)?！鄙钲谝患掖笮退侥蓟鸬目偨?jīng)理表示，MSCI和A股市場(chǎng)，雖然真正融合還有很長(zhǎng)的路要走，但兩者的互相靠攏是必然的，最終必然會(huì)走向互利共贏。
MSCI到底會(huì)帶來(lái)什么？
A股納入MSCI，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)里程碑式的事件，那么，這一事件到底會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)什么影響呢？
第一，A股市場(chǎng)的國(guó)際化程度會(huì)邁入重要一步。今后A股大概率會(huì)完全納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，海外資金就會(huì)被動(dòng)或主動(dòng)配置A股股票，預(yù)計(jì)這將帶來(lái)上萬(wàn)億的人民幣海外資金，這將極大地充裕A股市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)A股市場(chǎng)的活力和效率，為A股市場(chǎng)帶來(lái)源頭活水。
第二，海外資金配置A股股票，會(huì)買什么？今年3月，MSCI在其官網(wǎng)上公布將A股市場(chǎng)納入全球新興市場(chǎng)指數(shù)的新提案。按照新的方案，MSCI只納入可以通過(guò)滬股通和深股通買賣的大盤(pán)股，解決了先前QFII制度下的資金匯回和自動(dòng)停牌機(jī)制等問(wèn)題。
可見(jiàn)，A股納入MSCI，會(huì)提升市場(chǎng)對(duì)于以漂亮50、上證50、滬深300、AH股為代表的大盤(pán)股的偏好，這將有利于場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外資金流向估值相對(duì)合理的大盤(pán)藍(lán)籌股，提升價(jià)值股的估值中樞。雖然買入藍(lán)籌股并不意味著價(jià)值投資，但在A股市場(chǎng)，藍(lán)籌股目前相對(duì)中小市值股票來(lái)說(shuō)，還是具有很大的估值優(yōu)勢(shì)，而且藍(lán)籌股流動(dòng)性更強(qiáng)，海外資金配置藍(lán)籌股，有利于A股市場(chǎng)價(jià)值投資風(fēng)氣的進(jìn)一步確立。
第三，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)一個(gè)重要現(xiàn)象，就是散戶化帶來(lái)的投機(jī)風(fēng)氣長(zhǎng)盛不衰。A股納入MSCI，一方面估值接軌國(guó)際市場(chǎng)，另一方面價(jià)值投資風(fēng)氣進(jìn)一步增強(qiáng)，機(jī)構(gòu)的力量將越來(lái)越強(qiáng)，這將有助于A股市場(chǎng)改變長(zhǎng)期以來(lái)的散戶主導(dǎo)特征，改善和優(yōu)化A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)。
第四，A股納入MSCI，海外資金更多進(jìn)入A股市場(chǎng)，隨之而來(lái)的是各種掛鉤MSCI的投資產(chǎn)品會(huì)涌現(xiàn)出來(lái)，這將給投資者帶來(lái)更加多元化的產(chǎn)品選擇。
當(dāng)然，A股市場(chǎng)納入MSCI并非一帆風(fēng)順、一蹴而就，盡管目前還面臨一些問(wèn)題，但總體的趨勢(shì)，是兩者之間的互動(dòng)融合將越來(lái)越深，A股市場(chǎng)納入MSCI，一定會(huì)帶來(lái)合作共贏的結(jié)果。