過(guò)去的一周，上市公司實(shí)控人或董事長(zhǎng)掀起了“兜底式增持”潮，表面上聲稱“看好公司長(zhǎng)期發(fā)展”，有的則是為了利用員工的資金杠桿解除短期的股權(quán)質(zhì)押危機(jī)。
同時(shí)，“兜底式增持”帶來(lái)的漲停效應(yīng)也讓不少投資者紛紛跟風(fēng)買入，孰料剛剛縱身一躍，潮水就退去，不幸摔死在沙灘上……
實(shí)際上，被視為重大利好的增持，也是“套路深深深幾許”。除了兜底式增持，還有被迫式增持、抄底式增持、忽悠式增持、對(duì)沖式增持等等。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，一不小心，跟風(fēng)跳進(jìn)去的也許就不是“黃金坑”，而是大股東給你挖好的“萬(wàn)人坑”。
今天，中國(guó)證券報(bào)記者就幫你見(jiàn)招拆招，識(shí)別增持套路！
1、兜底式增持
先來(lái)簡(jiǎn)單回顧一下剛剛過(guò)去的“兜底式增持”潮。
自6月2日午間奮達(dá)科技拉開(kāi)這一輪“兜底式增持”序幕以來(lái)，在漲停效應(yīng)的帶動(dòng)下，至6月8日深交所發(fā)布“兜底式增持”的信披規(guī)范，共有23家上市公司實(shí)控人或董事長(zhǎng)向員工發(fā)出了“兜底式增持”的倡議，*ST德力董事長(zhǎng)甚至把公司的供應(yīng)商、銷售商也一塊拉上了。
對(duì)于員工而言，如果公司實(shí)控人或董事長(zhǎng)能夠信守承諾，那么響應(yīng)號(hào)召肯定是一門包賺不虧的買賣。
但普通投資者就未必如此幸運(yùn)了。在本輪“兜底式增持”潮掀起之初，漲停效應(yīng)顯著，但隨著跟風(fēng)的上市公司越來(lái)越多，漲停效應(yīng)很快消失。而且，從長(zhǎng)期看，如果沒(méi)有很好的基本面，“兜底式增持”對(duì)股價(jià)的提振作用是非常有限的。
值得注意的是，很多發(fā)出倡議的實(shí)控人或董事長(zhǎng)都有股權(quán)質(zhì)押在身，
比如寶萊特董事長(zhǎng)燕金元截至目前已質(zhì)押公司股票1460萬(wàn)股，占其所持公司股份的29.81%。
在這種情況下，隨著股價(jià)一路下跌，很多實(shí)控人或董事長(zhǎng)的倡議更多的是出于應(yīng)對(duì)短期平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，而不是公司的投資價(jià)值，所以普通投資者要跟風(fēng)買入一定要謹(jǐn)慎。
2、被迫式增持
在面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，被迫發(fā)出“兜底式增持”的倡議本質(zhì)上是一種被迫式增持，當(dāng)然，自己增持是一種更加直接的手段。
比如，近日，廣東明珠控股股東深圳金信安一致行動(dòng)人興寧金順安、興寧眾益福便一面補(bǔ)充質(zhì)押，一面加快推進(jìn)增持計(jì)劃來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)。還有不少有著高比例股權(quán)質(zhì)押的上市公司大股東則未雨綢繆，主動(dòng)增持，比如鵬起科技。
還有一種被迫式增持，在2015年三季度到2016年四季度的A股舉牌潮中也非常常見(jiàn)。當(dāng)時(shí)，不少“野蠻人”破門而入，與上市公司控股股東展開(kāi)了瘋狂的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。在此情況下，上市公司控股股東被迫不斷增持，以力保手中的控股權(quán)不丟失。
去年年底，紫光集團(tuán)三度舉牌中發(fā)科技，面對(duì)岌岌可危的形勢(shì)，中發(fā)科技控股股東就被迫通過(guò)大手筆增持予以還擊。
上述兩種情況，對(duì)于前者，無(wú)論是“兜底式增持”還是自己增持，更多的是出于短期股價(jià)的考慮，跟風(fēng)買入的風(fēng)險(xiǎn)還是比較高的。而后者，由于股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)必須是大手筆投入，所以往往帶來(lái)股價(jià)暴漲，比如在去年年底股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)最激烈的時(shí)候，中發(fā)科技股價(jià)在半個(gè)月里暴漲40%。在這種情況下，投資者如果介入時(shí)機(jī)把握得當(dāng)，收益風(fēng)險(xiǎn)比還是挺高的。
3、抄底式增持
與其他方式相比，抄底式增持最為投資者看重。隨著股價(jià)的一路下跌，很多時(shí)候會(huì)“跌出價(jià)值”，而控股股東對(duì)上市公司的真實(shí)價(jià)值往往更加清楚，這時(shí)候，控股股東帶頭增持，特別是大手筆買入，往往會(huì)一呼百應(yīng)。
比如，蘭石重裝5月2日晚間公告了控股股東不低于3億元不高于10億元的增持計(jì)劃后，公司股價(jià)在5月3日和5月4日連續(xù)漲停。
當(dāng)然，幾乎所有的增持公告都標(biāo)榜“看好公司未來(lái)發(fā)展前景”，但投資者對(duì)于背后的增持動(dòng)機(jī)一定要加以明辨，區(qū)分“真價(jià)值”和“偽價(jià)值”。就如上文提及的股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)之下的被動(dòng)增持，實(shí)控人或董事長(zhǎng)也一概聲稱“公司投價(jià)值凸顯”“對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心”，但其實(shí)際考慮的更多的是短期股價(jià)，而不是長(zhǎng)期投資價(jià)值。
另外，還有不少上市公司大股東或董監(jiān)高確實(shí)了解公司的內(nèi)在價(jià)值，也精準(zhǔn)抄底成功，但在財(cái)報(bào)窗口期內(nèi)烏龍?jiān)龀值陌咐膊簧伲?/p>
比如2014年，永輝超市副總裁謝香鎮(zhèn)在半年報(bào)窗口期內(nèi)誤買入27.1萬(wàn)股公司股票。
同時(shí)，還有很多上市公司大股東和董監(jiān)高的增持則觸及了短線交易的紅線，有的還遭到了證監(jiān)會(huì)的處罰。
4、忽悠式增持
抄底式增持最受投資者歡迎，忽悠式增持則最遭投資者唾棄。
在2015年7月A股巨幅波動(dòng)期間，上市公司大股東和董監(jiān)高紛紛出手增持，其中不少是大手筆的暴力增持，也有不少只是做做樣子、應(yīng)付了事。其中，就有數(shù)十家上市公司大股東和董監(jiān)高增持?jǐn)?shù)量不足10手，西藏發(fā)展的一位董事甚至只增持了1手，涉及金額約958元！
此外，在此期間，有很多上市公司增持公告要素不全，不少大股東和董監(jiān)高的增持計(jì)劃只有上限沒(méi)有下限，結(jié)果“雷聲大雨點(diǎn)小”，完成比例非常低甚至不足公司總股本的0.1%；還有很多增持計(jì)劃則沒(méi)有明確的時(shí)間區(qū)間，很多大股東和董監(jiān)高遲遲不兌現(xiàn)增持計(jì)劃，甚至在還沒(méi)有增持1股的情況下又公布了減持計(jì)劃，令投資者大跌眼鏡！
對(duì)此，上交所在2016年2月發(fā)布了上市公司股東及董監(jiān)高增持股份公告格式指引。上交所指出，實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，增持公告存在增持計(jì)劃要素不齊備、增持計(jì)劃實(shí)施進(jìn)展未能持續(xù)披露等問(wèn)題。鑒于此，上交所制定“增持指引”，要求上市公司披露股東、董監(jiān)高增持股份計(jì)劃公告應(yīng)當(dāng)遵循合規(guī)性原則、審慎性原則、風(fēng)險(xiǎn)充分揭示原則、持續(xù)披露原則。
5、對(duì)沖式增持
對(duì)沖式增持并不是很多，最常見(jiàn)的有兩種情況：
一是負(fù)面新聞；
比如，近期神霧環(huán)保和神霧節(jié)能在遭遇著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀的公眾號(hào)文章狙擊后，兩家上市公司的董監(jiān)高和控股股東便通過(guò)大手筆增持對(duì)沖利空穩(wěn)定股價(jià)。
二是突發(fā)事件；
比如，2014年著名的獐子島事件發(fā)生后，公司總裁辦11名成員出資2000多萬(wàn)元進(jìn)行增持。
還有一種對(duì)沖式增持比較少見(jiàn)，但卻令人記憶猶新。
2015年7月A股出現(xiàn)巨幅波動(dòng)，上市公司大股東和董監(jiān)高紛紛出手增持對(duì)沖市場(chǎng)的非理性連續(xù)下跌，包括證監(jiān)會(huì)也發(fā)布鼓勵(lì)大股東和董監(jiān)高增持的通知，上市公司協(xié)會(huì)則發(fā)出大股東增持等倡議，財(cái)政部也表示支持國(guó)有金融企業(yè)在股價(jià)低于合理價(jià)值時(shí)予以增持，等等。
無(wú)論是負(fù)面新聞、突發(fā)事件，還是市場(chǎng)的非理性下跌，往往會(huì)帶來(lái)股價(jià)的暴跌，這時(shí)候是否跟進(jìn)對(duì)沖式增持要具體情況具體分析。如果利空出盡，跟進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)小很多。
比如獐子島，公司股價(jià)受事件沖擊跌至11.1元/股的低點(diǎn)，之后五個(gè)月股價(jià)翻番。
而如果事件還沒(méi)有定論，暫時(shí)作壁上觀則是上策。