過去,大宗商品交易商之所以能夠蓬勃發(fā)展,主要是因為他們處于一個不透明的市場,利用信息不對稱進行套利交易。然而,隨著技術(shù)的快速發(fā)展,數(shù)據(jù)源不斷擴大,他們的利潤空間正被逐步蠶食。
對于身處信息時代的大宗商品交易商而言,好日子要到頭了:信息時代下的大宗商品交易,一切都是透明的,一切都是市場的公開信息,這也就意味著交易商的“搖錢樹”——套利交易已死。
股市通?;谑袌龉_信息交易,但與之不一樣的是,大宗商品交易市場的公司之所以能夠蓬勃發(fā)展,一個重要前提是他們處于一個不透明的市場,其生存并致富的關(guān)鍵在于只有少部分人能夠獲取到信息。然而現(xiàn)在,隨著技術(shù)快速發(fā)展,數(shù)據(jù)源不斷擴大,更加錯綜復(fù)雜的生產(chǎn)者和消費者參與進來,這些因素都在不斷吞噬著套利交易原先的優(yōu)勢,并進而蠶食利潤空間。
總部位于香港的來寶集團(Noble Group)曾是亞洲最大的大宗商品交易商。周二(5月23日)早盤,來寶集團股價重挫30%,因標(biāo)普考慮到其資本結(jié)構(gòu)不具可持續(xù)性,且其現(xiàn)金流和盈利能力持續(xù)疲軟,將該集團評級連調(diào)三級至垃圾CCC+。彭博大宗商品指數(shù)自經(jīng)歷了從2014年的一波下跌浪潮后,自2016年初至今一直處于低位震蕩區(qū)間,該指數(shù)最新顯示處于85.323水平。
值得一提的是,來寶集團的5年期信用違約互換CDS近期從500點附近一下飆漲至2809.225,顯示了投資者對該商品交易商未來償債能力的擔(dān)憂。來寶集團主要負責(zé)一系列工業(yè)和能源產(chǎn)品的全球供應(yīng),尤其是能源、動力、燃氣、金屬和碳素鋼等大宗商品。在大宗商品的十年牛市里,來寶集團借助騰飛的中國經(jīng)濟,順利做大做強。但大宗商品繁榮終結(jié),深陷財務(wù)困境的來寶也未能幸免,最終淪為垃圾級公司。
隨著市場參與者能夠獲取的市場信息越來越多,套利交易的空間也在不斷萎縮,交易商很難從簡單的買賣商品中間獲取價差來賺錢。事實上,現(xiàn)在的商品交易商開始轉(zhuǎn)向參與到供應(yīng)鏈一端,也就是說通過購入對原材料的生產(chǎn)分配十分關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施,并對這類資產(chǎn)的擴大發(fā)展提供融資幫助來獲得盈利的優(yōu)勢。能源服務(wù)公司JTD Energy Services Pte首席策略師德里斯科爾(John Driscoll)說:
“現(xiàn)在最有價值的商品就是信息,而最有用的信息就是從自己的供應(yīng)鏈獲得的專有的、關(guān)鍵的信息?!?/p>
食品交易商Olam International Ltd.的首席執(zhí)行官Sunny Verghese也認為,必須“完全投入在這場游戲”中。由于市場變得愈發(fā)透明,價格套利已經(jīng)消失,商品交易商不斷跟隨市場而“進化”才是關(guān)鍵。
大宗商品交易商摩科瑞(Mercuria)的交易員Jaeggi也指出,套利交易已死,但交易商仍會擁有大量的交易機會,只是捕捉這些機會的方式正變得越來越復(fù)雜。