5月24日，由大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）與中國石油(601857,股吧)和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會、中國輕工業(yè)聯(lián)合會共同主辦的“2017中國塑料產(chǎn)業(yè)大會”在杭州舉行。大商所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳緯就大連塑料期貨市場十年運行情況以及期貨市場服務(wù)塑料產(chǎn)業(yè)的情況進行了介紹。他表示，經(jīng)過十年穩(wěn)健發(fā)展，塑料期貨品種體系和市場機制逐步完善，期貨價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能不斷深化，為塑料產(chǎn)業(yè)客戶提供了可靠的衍生品避險工具。未來，大商所將繼續(xù)完善現(xiàn)有品種規(guī)則制度，加快推動期貨市場國際化進程，拓展期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的廣度和深度。
2007年以來，線型低密度聚氯乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯（PP）期貨先后在大商所掛牌上市，塑料期貨成交量快速增長。2007年至2016年，大連塑料期貨市場累積成交量9.7億手（單邊，下同），其中LLDPE、PVC和PP期貨成交量分別為6.5億手、0.6億手和2.6億手。大連塑料期貨市場已成為全球最大的塑料期貨市場，在國際市場具有重要影響力。
大連塑料期貨市場的持續(xù)發(fā)展，也帶動了產(chǎn)業(yè)客戶的積極參與。2016年，近8000家法人客戶參與了塑料期貨交易。自2007年以來，法人客戶數(shù)年均增長率為48%。塑料期貨已經(jīng)成為國內(nèi)期貨市場產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與程度較高的領(lǐng)域之一。其中，貿(mào)易商成為塑料期貨市場參與主流。塑料行業(yè)呈現(xiàn)上游企業(yè)集中，下游企業(yè)分散、規(guī)模較小等特點，上下游企業(yè)直接參與期貨市場程度不高。在此背景下，中游貿(mào)易商利用期貨工具開展基差點價交易等業(yè)務(wù)，為下游企業(yè)遠(yuǎn)期采購需求提供即期定價、遠(yuǎn)期交貨的供貨方案，幫助下游消費企業(yè)鎖定遠(yuǎn)期采購成本，規(guī)避價格上漲風(fēng)險。如今，基差點價交易逐漸成為市場貿(mào)易定價的主流。
長期以來，作為眾多產(chǎn)業(yè)客戶的避險工具，大連塑料期貨有效發(fā)揮市場功能。一方面，塑料期貨期現(xiàn)價格保持了較高的相關(guān)性。2016年，LLDPE、PVC和PP的期現(xiàn)價格相關(guān)系數(shù)分別為85%、97%和94%，期現(xiàn)價格在交割月趨于收斂，價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮良好。期貨價格已逐漸成為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價基準(zhǔn)，超過10%的塑料現(xiàn)貨貿(mào)易采用點價模式。另一方面，2016年三大塑料期貨的套期保值效率保持在61%、68%和75%的較高水平，超過40%的塑料現(xiàn)貨貿(mào)易會在期貨市場進行套保操作，實現(xiàn)了穩(wěn)定的經(jīng)營收益。
在交割方面，十年大連塑料期貨累計交割量為177萬噸，其中LLDPE、PVC和PP期貨交割量分別為86萬噸、72萬噸和19萬噸，交割比率不超過0.5%。隨著塑料期貨品種活躍度提高，塑料交割倉庫的數(shù)量由7家增加至29家，交割區(qū)域也由華東華南華北延升至西南。
受到國際原油價格波動、國內(nèi)消費量增幅放緩以及煤制烯烴裝置投產(chǎn)等大環(huán)境的影響，十年來塑料行業(yè)格局發(fā)生劇烈變化。大商所順應(yīng)產(chǎn)業(yè)格局變化，積極采取相關(guān)措施，促進塑料期貨與現(xiàn)貨市場良性互動。2015年3月17日起，大商所對PVC期貨實施交割注冊品牌制度，規(guī)定只有在大商所注冊的品牌才可參與期貨交割。至今，參與交割的品牌廠商產(chǎn)能占國內(nèi)產(chǎn)能的比重由5%提升至33%，參與交割的品牌間價差范圍也由過去的50至500元/噸縮窄為50至100元/噸。市場認(rèn)可度高的產(chǎn)品不斷進入期市交割環(huán)節(jié)，一定程度上打消了下游買方對于交割品牌不確定性的顧慮，期貨價格的市場代表性不斷增強。
除交割制度創(chuàng)新之外，大商所在主要貿(mào)易地區(qū)設(shè)置期貨交割區(qū)域，并根據(jù)產(chǎn)業(yè)格局變化合理調(diào)整升貼水。2007年LLDPE期貨上市時，煤制聚烯烴尚未投產(chǎn)，LLDPE主要消費地集中在華北、華東和華南地區(qū)，且地區(qū)間價差不明顯，因此大商所在華北、華東、華南地區(qū)設(shè)立交割區(qū)域并不設(shè)置升貼水。2014年P(guān)P期貨上市時，煤制PP已陸續(xù)投產(chǎn)并以華北為主要分銷地，華北與華東地區(qū)現(xiàn)貨價格存在150至250元/噸的較大價差，因此設(shè)立了以華東地區(qū)為主，以山東、廣東地區(qū)為輔的PP交割區(qū)域，并對山東設(shè)置了250元/噸的貼水，確保期貨價格代表基準(zhǔn)交割地華東地區(qū)的現(xiàn)貨價格。2015年以來，煤制PP逐漸在華東地區(qū)打開銷路，華東及華北地區(qū)的PP現(xiàn)貨價差隨之收窄，大商所順應(yīng)市場變化，及時將PP山東貼水下調(diào)至150元/噸。
此外，大商所于2014年和2015年實施了LLDPE期貨保稅交割，增強我國塑料期貨市場的國際影響力，鞏固我國塑料品種現(xiàn)貨中心的地位，為推進期貨市場國際化積累了寶貴經(jīng)驗。2015年，大商所與甬商所合作開展PVC期現(xiàn)倉單轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)試點，在降低市場成本、提高市場流通效率的同時，探索與場外市場結(jié)合經(jīng)驗，豐富服務(wù)實體經(jīng)濟手段。
未來，大商所將開展多項舉措，持續(xù)推進產(chǎn)融結(jié)合。一是大力開發(fā)更多新品種，拓展服務(wù)廣度。繼續(xù)研究乙二醇、尿素、苯乙烯、純苯、低密度聚乙烯、高密度聚乙烯等期貨品種上市，拓展塑料期貨產(chǎn)業(yè)鏈，為塑料行業(yè)企業(yè)客戶提供更豐富的衍生品工具。二是繼續(xù)完善現(xiàn)有品種規(guī)則制度，研究對PP、LLDPE期貨品種實施交割注冊品牌制度，探索貿(mào)易商廠庫、倉單服務(wù)商、集團交割等創(chuàng)新工作，并進一步推進場外市場建設(shè)。三是以LLDPE期貨保稅交割試點為契機，加快推動塑料期貨國際化進程，續(xù)寫塑料期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的新篇章。