和訊期貨消息 2017年，塑料期貨市場迎來第十個年頭。十年里，線型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯（PP）期貨品種先后登陸大連商品交易所（以下簡稱“大商所”），大連塑料期貨市場規(guī)模不斷擴大、產(chǎn)業(yè)客戶參與積極性日益提高，形成了品種較為完善、功能有效發(fā)揮的塑料期貨品種體系。由大商所聯(lián)合中國石油(601857,股吧)與化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會、中國輕工業(yè)聯(lián)合會共同舉辦的第十屆“中國塑料產(chǎn)業(yè)大會”于5月24日在杭州黃龍飯店召開。和訊期貨為您全程直播。
大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳緯圍繞“大連塑料期貨市場十年回顧及發(fā)展展望”作了主題演講。
大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳緯
陳偉首先回顧了十年來塑料品種的發(fā)展，他提到，十年以來三個塑料品種累計的成交量是9.7億手，這都是單邊，其中塑料LLDPE6.5億手，PVC0.6億手，PP2.6億手。這三個品種在交易所的份額和在整個全國化工品的期貨市場的份額情況為：第一黑色深色的部分是三個塑料品種在我們交易所里面的成交量的份額，最高在2011年的時候能夠占到40%不到，在全國的所有的化工產(chǎn)品里面，大概是在40%差不多。
對于未來大連商品交易所以后發(fā)展，陳緯表示，將會繼續(xù)開發(fā)全系列的產(chǎn)品為大家提供更方便的服務(wù)和更多的工具，還有會把目前已經(jīng)實驗的或者推出的一些制度在其他產(chǎn)品上作為推廣，比如說品牌交割制度考慮在PP或者LLDPE上去推廣。另外，在交割方式上在鐵礦石上成功推出貿(mào)易商的廠庫，在塑料產(chǎn)品上我們認為這個制度也適用于塑料產(chǎn)品的貿(mào)易現(xiàn)狀。當然還需要加快場外市場建設(shè)。
以下為文字實錄：
非常高興塑料產(chǎn)業(yè)大會十年了，十年的發(fā)展見證了大連商品交易所服務(wù)產(chǎn)業(yè)的赤子之心，以及熱情。今天在這里面看到很多老朋友就是十年以前的老朋友，我想十年還能在這見，說明期貨市場的功能發(fā)揮的還是到位的，否則我們可能很多人已經(jīng)就被市場淘汰掉了。
現(xiàn)在介紹一下大連商品交易所十年以來為產(chǎn)業(yè)做的工作以及我們以后要為這個市場發(fā)展的一些規(guī)劃。主要就是兩個方面的內(nèi)容，十年的回顧以及未來發(fā)展規(guī)劃的一些展望。
十年以來先把大體的情況介紹一下，十年以來三個塑料品種累計的成交量是9.7億手，這都是單邊，其中塑料LLDPE6.5億手，PVC0.6億手，PP2.6億手，這是整個交易量的情況，再看這三個品種在交易所的份額和在整個全國化工品的期貨市場的份額。第一黑色深色的部分是三個塑料品種在我們交易所里面的成交量的份額，最高應(yīng)該是在2011年的時候能夠占到40%不到的這樣一個水平，在全國的這所有的化工產(chǎn)品里面，它的比例大概是在40%差不多這樣一個水平，這是在全國，如果要放眼我們現(xiàn)在這個品種在世界范圍這樣一個情況，應(yīng)該說目前全球最大的塑料期貨市場，其他的如果有的話可能都非常小或者說已經(jīng)在這十年當中曾經(jīng)出現(xiàn)過，最后被摘牌掉。
從整個交割的情況來看，十年累計交割量177萬噸，其中LLDPE86萬噸，PVC72萬噸，PP19萬噸，交割比率不超過0.5%，這是整個交割一個情況，177萬噸，十年以來。從交割倉庫的分布來看這也是一個十年逐漸變化的情況，應(yīng)該從華東、華南、華北一直到最近，今年到西南的交割倉庫分割出來，西南重慶區(qū)域逐漸覆蓋的過程。這是交割倉庫的情況。
從參與市場客戶的情況來看，客戶的增長還是比較穩(wěn)定的，截止到2016年應(yīng)該有接近8千個企業(yè)客戶參與到市場里面來，剛才大概介紹了一下十年以來期貨市場的一些情況。其實我們交易所一直以來持續(xù)的關(guān)注于服務(wù)產(chǎn)業(yè)這樣一個避險需求，這里面第一張圖片想說的是這三個品種在全國，它和全國主要的消費生產(chǎn)地重合的情況，是說我們以這樣的一個服務(wù)的水平或者能力來服務(wù)于全國的產(chǎn)業(yè)。往技術(shù)一點的說交易所產(chǎn)業(yè)有三個服務(wù)方面的內(nèi)容。第一個是在品質(zhì)上，就說如何來把期貨市場的品質(zhì)能夠更好的聚焦于行業(yè)需要這樣一個產(chǎn)品上，這是第一。第二還有交割地點的變化，交割地點的變化代表著這個期貨價格代表性的變化，如何來跟隨現(xiàn)貨市場的發(fā)展，來設(shè)計我們的交割地點也是我們?yōu)檫@個行業(yè)服務(wù)一個非常重要的一個內(nèi)容，這都是技術(shù)上，還有交割制度上，會有為了適應(yīng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)的需求會有很多工作創(chuàng)新。
第二剛才說了，說我們這個市場是目前全球最大一個塑料市場，推動這個市場的國際定價也是我們以前做過的內(nèi)容，當然后續(xù)我們還會繼續(xù)再做。
第三也在積極的探索和場外市場連接的一些方式，因為畢竟期貨市場是標準化的市場，和場外市場的連接也是我們這個市場服務(wù)于實體經(jīng)濟非常重要的部分。剛才是總論。
一個一個說，這十年以來，在PVC推行了叫交割注冊品牌制度以及品牌交割制度，我們剛開始上市的時候是注冊品牌到去年的時候推出了品牌交割，這個要解決的問題是什么呢？就說在以前叫PVC的品牌里面品牌的寬度是非常寬的，它的價格代表性到底代表哪個牌子的價格，是煤的價格還是石油的價格都不清晰，為此我們推出品牌交割制度，大家可以看的出來，在實施品牌交割制度之前，參與交割這些品種，原來推出品牌交割制度之前有7個，但是這7個品牌交割的話目前有兩個已經(jīng)停產(chǎn)了，什么概念？我們在沒有推出品牌交割之前，我們市場交割的產(chǎn)品不能說叫垃圾產(chǎn)品或者說叫低質(zhì)的產(chǎn)品，或者叫不被市場接受的產(chǎn)品，推出品牌交割以后現(xiàn)在發(fā)生的叫宜化、鄂爾多斯(600295,股吧)、君正、億利這些品牌都是目前市場接受的品牌，這是第一。
第二在推出品牌交割制度之前，主要是以銷售地段，主要是以華北、華南為主很少在華東銷售。因為我們交割地點也是在華東，推出品牌交割之后交割地點更明晰、更聚焦了，主要在華東，而且剛才說品牌市場占有量，在此之前的占有量可能占到5%，此后占有量占到33%，有一個非常大明顯的提高，特別是在價格發(fā)現(xiàn)上推行品牌交割制度以后品牌的價差，價格品牌價差在50到100元之間，在品質(zhì)上更聚焦。這是十年當中做的一個工作，那么從整體的情況來看，這三個產(chǎn)品的成交量特別是PVC在實行了品牌交割制度，在2016年它的成交有顯著的改善，大家可以看這張圖，左下角這張圖，我們做第二方面的工作，一個講品質(zhì)上一些調(diào)整，制度上一些調(diào)整，為了這個產(chǎn)品更好的為企業(yè)服務(wù)，價格更聚焦，地點更據(jù)點，交割地點一直是我們在關(guān)注的事，大家發(fā)現(xiàn)三個樹脂的產(chǎn)品交割區(qū)域不一樣，最先上市的LLDPE是華東、華北華南都設(shè)有交割產(chǎn)品，PVC是只在華東，PP我們是往華東往華北近了一點，把山東包含進來，為什么這樣設(shè)計，交割地點的調(diào)整也是根據(jù)現(xiàn)貨市場的變化來設(shè)計的，比如說剛才顧院長在講煤制這個事，在上市PP的時候，煤制的產(chǎn)能或者產(chǎn)量還不是市場的主流，所以那個時候而且煤制主要華北地區(qū)，市場是不是接受煤制這個產(chǎn)品對于我們來說做了很多市場的調(diào)研，通過交割地點的設(shè)置把最接近煤化工的華北地區(qū)排出在交割地區(qū)之外，達到產(chǎn)品價格具有充分代表性這樣一個意思。這是交割區(qū)域的情況，為了順應(yīng)這樣一個變化和發(fā)展，我們對于PP的區(qū)域價格也做了一些相關(guān)的調(diào)整，比如說一開始山東的話可能260元的貼水，到了去年的時候把貼水調(diào)整到150元，這些調(diào)整都是根據(jù)現(xiàn)貨市場情況變化而做的一些改進，這里面每做一個事，都有非常詳細的一些統(tǒng)計。
從交割地的設(shè)計來看我們看到假如說LLDPE，因為它有三個交割區(qū)域、華東華南華北，從這里面來看，交割區(qū)域有一些游移的，比如說在2011和2012年的時候可能華東區(qū)域大一些，其余時間在華北，因為有多地交割，價格價格區(qū)域是游移，從交割的量上十分明顯的看出來，從整個交割客戶的分布情況來看，是華東和華北為主，這里面其實我們會看出來它存在的一些矛盾，比如說我交割客戶的分布和交割發(fā)生地的分布并不是完全的重合，所以這也就是說我們下一步可能對這個產(chǎn)品交割地做出一些調(diào)整的基礎(chǔ)的依據(jù)。
對PVC來說，很簡單它的整個交割區(qū)域包括它的客戶參與的這些分布那是比較重合的，因為它的地區(qū)主要集中在華東，它的客戶大部分也在華東，當然在2011年2012年它的客戶也發(fā)生了一些游移，PP因為上市時間比較短，整個還是以華東客戶為主，交割地也以華東為主。產(chǎn)業(yè)的需求假如說客戶參與市場的需求是在華東，交割發(fā)生地在華北，可能會對客戶參與市場造成一定的障礙，這些都是我們在以前十年做這個產(chǎn)品的時候，一直在關(guān)注的一些方面。
十年我們還做了一個什么工作，塑料品種的國際化，但是國際化只走出一小步，我們推出了LLDPE的保稅交割，這個市場是全球最大的樹脂期貨市場，這個價格對于國際市場的影響，或者對于國際市場的意義也是我們交易所一直努力來做的事，所以我們通過保稅交割來把這個工作往前推進一步，當然效果申請保稅交割不是特別多，實際效果有限，但實際上這個事，剛才也知道李總也介紹大連商品交易所一直在推鐵礦石國際化，在鐵礦石國際化推出以后，會考慮在這些產(chǎn)品上推出投資者的國際化，這也是我們下一步要做的一些工作。
第三個大方面的工作探索和場外市場結(jié)合的一些經(jīng)驗，我們和甬商所開展PVC期現(xiàn)倉單轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，這個業(yè)務(wù)目前實際操作有兩筆，量不是很大，480噸，這個事的意義在哪里？因為目前全國在化工領(lǐng)域的電子市場的塑料，大概統(tǒng)計一下可能739家，當然這個數(shù)據(jù)不是很精確，他們整個市場交易的規(guī)模是很大的，如何讓期貨市場和現(xiàn)貨的電子市場有一個銜接，也為我們服務(wù)產(chǎn)業(yè)的能力提供了一個非常大一個發(fā)展的空間，這里面所以我們講期現(xiàn)的割裂，倉儲成本的提高等等這些因素都是我們想通過這個制度來實現(xiàn)的一個目標。當然我們在進一步的實驗只求我們可能也會和其他一些品種上做進一步的一些推進。
前面介紹大概是我們交易所在制度設(shè)計、在國際化在品質(zhì)包括交割地點上做的一些工作，從整個市場表現(xiàn)來看，我們叫市場期現(xiàn)價格的相關(guān)因素，因為看一個市場運行狀態(tài)到底怎么樣，要看這個市場價格代表性怎么樣，或者說它直接代表了我們這個市場為企業(yè)提供避險的能力或者服務(wù)的效率，這里面期現(xiàn)價格的相關(guān)性我們做了一個比較的統(tǒng)計，特別是到2016年這個相關(guān)性都非常的高，那么以價格代表性為基礎(chǔ)，套期保值效率也保持在比較高的水平上，而且我們現(xiàn)在統(tǒng)計一下超過40%的現(xiàn)貨貿(mào)易量會在期貨市場上做套期保值，而且在通過我們一些努力，在臨近交割月份的時候，它的價格都和現(xiàn)貨價格有比較好的收斂，這是下面三張圖我們要說明的問題。這是都是在1%以下這樣一個收斂的情況。
這張圖代表的是說市場效率，有這個效率，市場有規(guī)模，客戶的增長也是保持比較快的一個增長的速度，當然PVC中間說我們有幾年不活躍，因為我們推出了品牌交割制度以后，這個市場又重新發(fā)揮了它的市場的作用，這里面從客戶的增長情況也會比較顯著的看出來，從持倉的情況來看，應(yīng)該是在40%到50%之間，就是這個叫企業(yè)客戶的持倉占到40%到50%之間。那么在整個情況分析里面，我們也能看到貿(mào)易商客戶里面在我們這個市場參與程度最高，大家可能知道，我們這個市場的結(jié)構(gòu)是上游比較集中，下游比較分散，像塑料下游這些產(chǎn)品客戶可能規(guī)模都比較小，他們要參與這個市場可能是不太容易，所以中間貿(mào)易商作為這個行業(yè)一個叫結(jié)構(gòu)化特征的表現(xiàn)，他市場參與是最多的，或者說通過這些貿(mào)易商代替那些小的客戶來參與這個市場，這個是我們這個化工市場的一些特點。而且根據(jù)期貨市場的發(fā)展包括行業(yè)企業(yè)的一些東西，很多包括點價交易，基差交易等等這些交易的話，在這個市場逐漸成為市場貿(mào)易定價的主流。
剛才介紹的是我們十年以來為這個市場做的一些工作，做的一些努力以及我們這些努力對這個市場效率，市場功能發(fā)揮所起到一些作用。
下面介紹一下交易所往后這個市場怎么發(fā)展。幾個方面：
一個會豐富產(chǎn)品的系列，目前在我們研究的產(chǎn)品庫里面，已經(jīng)完成的，包括乙二醇，尿素，正在做相關(guān)可行性研究，包括已經(jīng)大致接近完成，包括苯乙烯，純苯等上游原料的產(chǎn)品，還會考慮把樹脂系列的產(chǎn)品做一個全覆蓋，包括低密度包括高密度的產(chǎn)品，都在研究儲備的產(chǎn)品庫里面，發(fā)展十年上了三個產(chǎn)品，三個產(chǎn)品不是我們的目標，不是我們的結(jié)果，我們還會繼續(xù)開發(fā)全系列的產(chǎn)品為大家提供更方便的服務(wù)和更多的工具。
還有會把目前已經(jīng)實驗的或者推出的一些制度在其他產(chǎn)品上作為推廣，比如說品牌交割制度考慮在PP或者LLDPE上去推廣，今天在這里有中石油中石化領(lǐng)導(dǎo)在，我們想這個工作的推進也需要兩大上游公司的配合，我們才會比較有效的推進。
在交割方式上在鐵礦石上成功推出貿(mào)易商的廠庫，在塑料產(chǎn)品上我們認為這個制度也適用于塑料產(chǎn)品的貿(mào)易現(xiàn)狀，它能夠給這個產(chǎn)業(yè)提供更便利或者更優(yōu)質(zhì)這樣一個服務(wù)，這個事我們可能也會在塑料產(chǎn)品上推進，倉單服務(wù)商為了提供連續(xù)的合約讓企業(yè)利用這個市場更有效，我們也會在試點或者叫試驗有一定效果之后，在塑料產(chǎn)品上予以推廣，包括集團交割。上午跟某一家公司老總在談的時候，他說我們?nèi)珖?70多個點，這170多個點如果結(jié)合貿(mào)易商廠庫的設(shè)計，完全可以做一個集團式的服務(wù)，而且這叫倉單的串換也好，等等這個都可以依托于這樣一個實體來開展，這個事也在下一步發(fā)展的規(guī)劃里面。
還有場外市場建設(shè)，剛才介紹和場外市場的對接，我們已經(jīng)有了一部分的試點或者試驗或者推進，但是我們認為和場外市場的對接，包括建設(shè)我們自己的場外市場，服務(wù)于大家更多或者更差異化的服務(wù)也是下一步交易所著力做的工作。基于現(xiàn)在市場這樣一個情況，我們國際化這個市場是下一步的應(yīng)有之意。
利用這段時間和大家交流一下交易所十年發(fā)展中我們做的工作以及下一步的想法，謝謝大家！