⊙記者 王彭 ○編輯 長弓
曾經(jīng)火爆一時的保本基金正逐步走向沒落。在證監(jiān)會今年2月發(fā)布保本基金新規(guī)的背景下,存量產(chǎn)品即將迎來到期后的處置問題。數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,將有9只保本基金陸續(xù)到期。由于進(jìn)入新的保本周期繼續(xù)運(yùn)作的條件苛刻,不少保本基金選擇了到期轉(zhuǎn)型或清盤。
保本基金逐漸沒落
2016年的A股市場在遭遇了年初的熔斷后,迎來漫長的震蕩行情。偏股基金發(fā)行在步履維艱的同時,保本基金卻因其“下有保底、上不封頂”的特征而大放異彩。東方財富(300059,股吧)Choice數(shù)據(jù)顯示,2016年共有93只保本基金發(fā)行成立,數(shù)量超過了此前數(shù)年成立此類產(chǎn)品的總和。不過,保本基金數(shù)量的暴增也為“剛性兌付”埋下了隱患。
“當(dāng)時已發(fā)行的保本基金均采用了連帶責(zé)任擔(dān)保方式,且大多規(guī)定了擔(dān)保方的無條件追索權(quán),變相為保本產(chǎn)品提供反擔(dān)保,這樣的保障條款使得基金公司成為保本產(chǎn)品的實(shí)際擔(dān)保人,一旦保本產(chǎn)品出現(xiàn)大規(guī)模虧損,基金公司無法保本時,將損害投資人的利益?!比A寶證券在一份研報中指出。
為避免風(fēng)險的集中爆發(fā),證監(jiān)會在今年2月發(fā)布的《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》中表示,存續(xù)保本基金到期后,應(yīng)當(dāng)調(diào)整基金名稱、轉(zhuǎn)換保本保障方式,以符合新的《指導(dǎo)意見》的規(guī)定,不符合的應(yīng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算。至此,保本基金將隨著存量產(chǎn)品的陸續(xù)到期,逐漸走向沒落。
數(shù)據(jù)顯示,天弘鑫安寶、博時招財一號分別將于本月24日和28日到期;此外,還有7只基金將于今年5、6月份終止保本周期。由于進(jìn)入新的保本周期繼續(xù)運(yùn)作的條件苛刻,不少保本基金選擇了到期轉(zhuǎn)型或清盤。
國泰基金4月11日發(fā)布公告稱,旗下國泰保本第二個保本期到期后不再符合保本基金存續(xù)條件,基金將按照《基金合同》的約定變更為非保本的混合型基金,即“國泰策略價值靈活配置混合型證券投資基金”。無獨(dú)有偶,中海基金在4月7日發(fā)布公告稱,中海安鑫寶 1 號保本混合型基金不再滿足保本基金的存續(xù)條件,第一個保本周期到期后終止基金合同,并依法進(jìn)入基金財產(chǎn)清算程序。
而在此前,已有東方贏家保本和天弘普惠養(yǎng)老保本先后發(fā)布公告稱,因未能找到合適的擔(dān)保機(jī)構(gòu),保本周期結(jié)束后,兩只產(chǎn)品雙雙進(jìn)入清盤程序。
存量產(chǎn)品規(guī)模“大縮水”
事實(shí)上,正是始于去年下半年的債市調(diào)整,導(dǎo)致保本基金開始集中暴露風(fēng)險?!?016年年中,債券市場頻頻踩雷,債市投資難度加大,保本基金難以有效積累安全墊,而同期的股票市場也頻頻跳水,保本基金的投資收益下滑明顯,甚至大面積跌破面值。”滬上一位基金分析師指出。
去年四季度,市場遭遇股債雙殺,這也使得保本基金普遍表現(xiàn)欠佳 。東方財富數(shù)據(jù)顯示,截至今年4月11日,在176只保本基金中,有28只基金跌破面值。而在今年上半年到期的9只產(chǎn)品中,有4只在保本期間的收益率不足5%,在扣除各項(xiàng)費(fèi)用后,為投資者帶來的收益極為有限。
“雖然到期能保住本金,但除去認(rèn)購費(fèi)等,基本不賺,還不如買貨幣基金。”某市場分析人士表示。
北京一位債券基金經(jīng)理透露,如果保本基金采用CPPI保本策略,需要利用債券、貨幣等固定收益類產(chǎn)品來獲取安全墊。保本型基金只有達(dá)到安全墊才能配股票,可是在債市調(diào)整的大背景下,債券凈值收益做不上去,就很難騰出安全墊來配股票,很多基金經(jīng)理被保本機(jī)制給困住了。
由于投資收益不理想,保本基金的規(guī)模在去年下半年也大幅下滑。天相數(shù)據(jù)顯示,在122只有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的保本基金中,有104只在去年下半年出現(xiàn)了凈贖回,占比高達(dá)85%。具體來看,北京一家大型公司旗下的保本基金“縮水”最為嚴(yán)重,去年下半年凈贖回29.23億份。此外,還有三家基金公司旗下的保本基金份額減少逾10億份。
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