“最近我們公司幾乎每天都有客戶質(zhì)押的股票價(jià)格觸及預(yù)警線,但強(qiáng)行平倉的案例非常少見?!币患胰藤Y管人士表示。近期部分股票價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的下跌,引發(fā)部分股權(quán)質(zhì)押觸及預(yù)警線。5月25日,高偉達(dá)、諾力股份等上市公司發(fā)布補(bǔ)充質(zhì)押公告披露,控股股東對(duì)前次股票質(zhì)押進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押。此前已有多家公司發(fā)布此類公告。券商資管人士表示,股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)整體可控??偟膩碚f,目前股權(quán)質(zhì)押仍是券商青睞的風(fēng)險(xiǎn)較低的業(yè)務(wù)。不過,對(duì)于一些大股東高比例質(zhì)押的行為應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
質(zhì)押總規(guī)模逾5萬億元
國金證券研究報(bào)告顯示,截至5月12日,根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司披露的數(shù)據(jù),A股股權(quán)質(zhì)押市值為5.4萬億元,占A股總市值的10.7%。其中,流通股質(zhì)押規(guī)模為3.25萬億元,限售股質(zhì)押規(guī)模為2.17萬億元。從板塊分布來看,主板2.76萬億元,中小板1.80萬億元,創(chuàng)業(yè)板0.86萬億元。
整體來看,上市公司股權(quán)平均質(zhì)押比例(質(zhì)押股權(quán)數(shù)占A股總股本比重)為14.05%。其中,質(zhì)押比例在0-10%的公司最多,達(dá)1653家,占比52%。
從滬深兩市股票質(zhì)押式回購的數(shù)據(jù)來看,目前股權(quán)質(zhì)押的平均質(zhì)押率在40%左右。截至5月12日,平均質(zhì)押率為42.7%。其中流通股質(zhì)押率為45.1%,限售股質(zhì)押率為40.3%。
國金證券首席策略分析師李立峰表示,股權(quán)質(zhì)押的受質(zhì)方主要有證券公司、銀行、信托和一般公司等機(jī)構(gòu)。其中證券公司接受質(zhì)押的規(guī)模最大。從股權(quán)質(zhì)押日市值看,50%以上以證券公司作為受質(zhì)方。就受質(zhì)總規(guī)模而言,證券公司為2.72萬億元,銀行為0.99萬億元,一般公司為0.91萬億元,信托公司為0.66萬億元。
在股權(quán)質(zhì)押中,出質(zhì)方與受質(zhì)方協(xié)議約定,出質(zhì)方以其所持有的股份作為質(zhì)押物向受質(zhì)方融入資金。當(dāng)出質(zhì)方到期不能履行債務(wù)時(shí),受質(zhì)方可以依照約定就股份折價(jià)受償,或?qū)⒃摴煞莩鍪鄱推渌脙r(jià)金優(yōu)先受償。作為常規(guī)的融資手段,股權(quán)質(zhì)押經(jīng)常被上市公司大股東使用,以換取質(zhì)押股份市值30%至50%的融資。
風(fēng)險(xiǎn)整體可控
某大型券商資管人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示,今年個(gè)股“閃崩”情況較多。春節(jié)以來,他所在券商的相關(guān)團(tuán)隊(duì)幾乎每天都在向客戶發(fā)通知函,處理股權(quán)質(zhì)押的股票價(jià)格跌破預(yù)警線、平倉線等預(yù)警事務(wù)。不過,對(duì)于券商來說,股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)仍然整體可控。券商對(duì)質(zhì)押的股票設(shè)有質(zhì)押率、預(yù)警線、平倉線等,嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)。
在A股近期的調(diào)整過程中,部分股票調(diào)整幅度較大,有市場(chǎng)觀點(diǎn)擔(dān)憂股權(quán)質(zhì)押觸及平倉線的情況增多,強(qiáng)行平倉可能引發(fā)連鎖反應(yīng)。該資管人士表示,質(zhì)押了股權(quán)的上市公司大股東往往會(huì)采取追加質(zhì)押物、股票停牌等措施來避免強(qiáng)行平倉。在實(shí)際操作過程中,股權(quán)質(zhì)押被強(qiáng)行平倉的案例非常少見。
慎對(duì)高比例質(zhì)押
數(shù)據(jù)顯示,2016年以來,滬深兩市上市公司中,第一大股東將全部所持股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押的公司有61家。有89家公司的第一大股東將所持股權(quán)的95%以上進(jìn)行質(zhì)押。
某大型券商資管人士表示,需謹(jǐn)慎看待大股東高比例質(zhì)押的行為。如果股價(jià)大幅下跌,跌破預(yù)警線甚至平倉線,則這些股東缺乏可以追加質(zhì)押的股權(quán),如果不能及時(shí)補(bǔ)足質(zhì)押物或結(jié)束質(zhì)押合同,就會(huì)面臨違約處置的問題。
該人士表示,對(duì)于第一大股東來說,股票全倉質(zhì)押融資這種方式不大明智,雖然其一次性融資較多,但失去了未來應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的工具。對(duì)于券商來說,如果出質(zhì)方本身信用狀況較好、還款能力強(qiáng),如其他金融機(jī)構(gòu)可以向其提供信用貸款,則這種客戶的風(fēng)險(xiǎn)不大。但如果出質(zhì)方的還款能力較弱,需要依托股票滾動(dòng)質(zhì)押、減持來解決問題,則這種客戶的風(fēng)險(xiǎn)不小。