股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險持續(xù)發(fā)酵。伴隨A股市場持續(xù)下跌,多公司出現(xiàn)觸碰平倉線的情況,面對平倉風(fēng)險,不少公司采用補(bǔ)充質(zhì)押、停牌、等方式應(yīng)對。
據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至6月3日,5月以來已有近百家上市公司發(fā)布了230份滬深兩市股票質(zhì)押補(bǔ)充質(zhì)押或股票質(zhì)押式回購交易補(bǔ)充質(zhì)押的公告。
股權(quán)質(zhì)押的三大要點(diǎn)是:質(zhì)押率、平倉線和警戒線。無論股票是否處于限售期,均可作為質(zhì)押標(biāo)的。
據(jù)中國證券登記結(jié)算公司5月26日公布的個股質(zhì)押數(shù)據(jù),A股有3203只個股參與了股權(quán)質(zhì)押,也就是說,幾乎所有的A股上市公司都參與了股權(quán)質(zhì)押,股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的總市值達(dá)到5.45萬億元。
目前,勤上股份、*ST德力、德豪潤達(dá)三家公司因公司股價低于警戒線或平倉線已申請停牌。
而多喜愛則在6月1日晚間宣布,控股股東陳軍、黃婭妮質(zhì)押的部分股份觸及警戒線,6月2日起停牌。截至目前,陳軍已累計質(zhì)押股份2493萬股,占其所持公司股份的72.88%,黃婭妮已累計質(zhì)押股份2609萬股,占其所持公司股份的97.33%。公開資料顯示,今年5月以來。多喜愛在短短21個交易日內(nèi)就累計下跌了50.31%。
更多上市公司則展開了補(bǔ)充質(zhì)押,以規(guī)避股價逼近警戒線的風(fēng)險。
6月1日晚間,*ST天成、邦寶益智均公告稱,進(jìn)行了補(bǔ)充質(zhì)押的操作。除上述公司外,多家上市公司連續(xù)發(fā)布補(bǔ)充質(zhì)押公告。游久游戲、柏堡龍和寶泰隆等公司也宣布進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押。
根據(jù)興業(yè)證券測算,A股市場中股權(quán)質(zhì)押比例小于5%的共有1368家,占總公司數(shù)的42.71%,質(zhì)押比例區(qū)間為10%-20%、20%-30%的公司數(shù)占比分別為581、408家。質(zhì)押比例大于50%的公司占比為3.37%。
從資金規(guī)模上看,興業(yè)證券稱,假設(shè)以質(zhì)押時股價為基點(diǎn),質(zhì)押率為40%,測算當(dāng)前A股股權(quán)質(zhì)押融資總規(guī)模為19,238億元。以2017年5月31日收盤價,測算本輪下跌中,達(dá)到平倉線的規(guī)模為1907億元,到達(dá)預(yù)警線的規(guī)模為5285億元(設(shè)置平倉線為130%,預(yù)警線為160%)。以2017年5月31日收盤價為基點(diǎn),股價下跌10%時,即大盤點(diǎn)位達(dá)到2805點(diǎn),達(dá)到平倉線和警戒線規(guī)模分為2853億元和7911億元。
5月26日,上證所在回答媒體關(guān)于滬市股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)實際情況時表示,截至2017年5月23日,上交所股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)待購回余額4,231億元??傮w來看,業(yè)務(wù)履約保障水平較高。雖然個別股票下跌可能導(dǎo)致違約風(fēng)險,但證券公司通過要求客戶補(bǔ)充質(zhì)押、提前還款等方式提高履約保障比例,實際違約處置的金額很低。自2017年以來,違約處置金額約為0.31億元,是待購回余額的約萬分之一。上交所將持續(xù)督促證券公司關(guān)注客戶的違約風(fēng)險,維護(hù)市場的穩(wěn)定運(yùn)行。
興業(yè)證券策略分析師王德倫測算,從補(bǔ)充質(zhì)押的公告數(shù)來看,2017年4月、5月補(bǔ)充質(zhì)押的公告數(shù)大幅增加,分別達(dá)到59條、140條,創(chuàng)歷史新高。2015年大規(guī)模增加的股權(quán)質(zhì)押,根據(jù)2-3年的一般質(zhì)押期限來看,仍有大部分未解壓,本次下跌導(dǎo)致部分質(zhì)押股票接近平倉線,引發(fā)大規(guī)模補(bǔ)充質(zhì)押潮。
根據(jù)公司公告披露公告做測算,所有A股前十大股東中,有526個大股東所持有的387家公司的質(zhì)押率達(dá)到100%,846個大股東所持有的460家公司質(zhì)押率超過90%。
王德倫指出,當(dāng)股價下跌時,這些大股東將最先面臨風(fēng)險,必須及時籌措資金或者追加保證金,風(fēng)險敞口較大。
就興業(yè)證券統(tǒng)計的板塊分布情況來看,主板公司進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押總規(guī)模高于中小板及創(chuàng)業(yè)板,但質(zhì)押率主板要低于中小創(chuàng)。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板質(zhì)押市值占比分別為51%、33%、16%。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板股權(quán)質(zhì)押市值占標(biāo)的總市值比例分別為8%、19%和18%。
行業(yè)分布上,股權(quán)質(zhì)押市值占總質(zhì)押比例排名前五的行業(yè)分別是醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、化工、傳媒、機(jī)械設(shè)備,分別占比達(dá)10%、8%、8%、6%和6%。質(zhì)押市值占標(biāo)的總市值和行業(yè)總市值比例排名前五的行業(yè)均是綜合、休閑服務(wù)、房地產(chǎn)、紡織服裝、傳媒。
國泰君安認(rèn)為,減持新規(guī)對限售股股票質(zhì)押業(yè)務(wù)有一定影響但有限。
國泰君安指出,由于執(zhí)行大股東及特定股東持有的限售股的股票質(zhì)押協(xié)議需要遵守減持新規(guī),這大大增加了限售股的流動性風(fēng)險,作為風(fēng)險補(bǔ)償,質(zhì)押方(券商、銀行、信托等)將對限售股股票質(zhì)押收取更高的利率并降低其質(zhì)押率,限售股的股票質(zhì)押需求將出現(xiàn)下降。