北京時(shí)間6月6日凌晨消息，據(jù)巴倫周刊網(wǎng)站報(bào)道，摩根士丹利在最近發(fā)布的一份研究報(bào)告中作出結(jié)論道，單就多樣化投資組合所將帶來(lái)的好處而言，投資者應(yīng)該考慮加大對(duì)中國(guó)在岸市場(chǎng)的敞口。
這個(gè)結(jié)論是由摩根士丹利的跨資產(chǎn)策略師Serena Tang、亞洲和新興市場(chǎng)策略師喬納森.加納(Jonathan Garner)以及Wanting Low、Robin Xing、Jenny Zheng、Pankaj Mataney、Corey Ng、Laura Want、科里蒂卡.卡什亞普(Kritika Kashyap)和賈斯珀.魯斯(Jesper Rooth)等策略師作出的。這些策略師首先提到的是債券市場(chǎng)：
“中國(guó)能否在未來(lái)十年時(shí)間里成功地過(guò)渡至高收入狀態(tài)，將部分依賴(lài)于政策制定者能否靈巧地處理流動(dòng)性狀況和避免金融沖擊。我們認(rèn)為，正在進(jìn)行中的市場(chǎng)改革是實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的必要方式，這種改革需要思慮周到地實(shí)施。在過(guò)去兩年時(shí)間里，關(guān)鍵性的金融自由化措施已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，其中包括‘滬港通’和‘深港通’計(jì)劃以及取消了外資機(jī)構(gòu)的審批要求等。中國(guó)規(guī)模龐大的債券市場(chǎng)的自由化則是下一個(gè)至關(guān)重要的步驟。進(jìn)一步的自由化將可有助于吸引外國(guó)投資、減輕資本流出壓力和繼續(xù)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。事實(shí)上，在過(guò)去12個(gè)月時(shí)間里，我們已經(jīng)在這個(gè)領(lǐng)域中看到了改革措施，其中包括取消審批要求的措施以及改善外國(guó)投資者進(jìn)入(中國(guó))外匯市場(chǎng)的能力等。最近幾個(gè)月時(shí)間里，彭博、巴克萊銀行和花旗集團(tuán)等主要的指數(shù)提供商要么已經(jīng)將中國(guó)政府債券納入了地區(qū)性/新興市場(chǎng)指數(shù)和類(lèi)似的基準(zhǔn)指數(shù)，要么則已宣布了將其加入這種指數(shù)的計(jì)劃。我們預(yù)計(jì)，中國(guó)政府債券將在未來(lái)36個(gè)月時(shí)間里全面加入主要的基準(zhǔn)指數(shù)，在全球指數(shù)中所占比重將會(huì)達(dá)到3%到5%——大致相當(dāng)于英國(guó)國(guó)債或德國(guó)國(guó)債的比重——在不受限的地區(qū)性/新興市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)中所占比重則預(yù)計(jì)將會(huì)最高達(dá)到35%到50%。中國(guó)政府債券被納入這些指數(shù)所將給人民幣匯率帶來(lái)的近期影響則不是太明朗，原因是這個(gè)問(wèn)題仍舊跟資金流入的時(shí)機(jī)有關(guān)，市場(chǎng)需要這種流入來(lái)抵消國(guó)內(nèi)因資本賬開(kāi)放而帶來(lái)的資本流出。”
至于中國(guó)股市，策略師們則著重提到了最近以來(lái)的改革措施：
“最近以來(lái)最顯著的改革形勢(shì)發(fā)展是：股市停牌程序的改革；取消了‘滬港通’和‘深港通’計(jì)劃的整體配額；‘深港通’計(jì)劃在去年12月份的上線；以及2月份作出的決定，其內(nèi)容是將滬深300指數(shù)股票期貨交易的初始保證金要求從40%減半到了20%，并將滬深500指數(shù)期貨合約的保證金要求從40%降低到了30%?！?/p>
下一個(gè)重大步驟則是通過(guò)明晟(MSCI)預(yù)計(jì)將在6月中旬作出的把A股納入其基準(zhǔn)指數(shù)的決定來(lái)開(kāi)放股市。摩根士丹利的策略師團(tuán)隊(duì)在其研究報(bào)告中寫(xiě)道：
“在過(guò)去兩年時(shí)間里的每一年中，我們都指出與進(jìn)一步推遲相比，(A股)被納入明晟指數(shù)的可能性要更低一些。但在這一次，我們則認(rèn)為納入的可能性高過(guò)了一半。由于最初的納入系數(shù)僅為5%，因此A股在明晟新興市場(chǎng)指數(shù)(MSCI Emerging Markets Index)中所占比重將僅為略高于1%，這與我們所認(rèn)為的現(xiàn)有合格外資機(jī)構(gòu)的持股量(按管理資金加權(quán)基礎(chǔ)計(jì)算)是相一致的。但是，從未來(lái)十年的前景來(lái)看，A股最終的權(quán)重將與現(xiàn)有的香港h股和美國(guó)存托憑證達(dá)到同等水平，從而使得中國(guó)股市在明晟新興市場(chǎng)指數(shù)中的整體權(quán)重達(dá)到40%以上。我們重申自己對(duì)滬市A股的3700點(diǎn)的目標(biāo)價(jià)，漲幅為19%?！?/strong>
當(dāng)日交易所交易基金安碩中國(guó)大市值ETF(iShares China Large-Cap ETF)早盤(pán)下跌0.4%，Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 Index ETF同樣也下跌0.4%。安碩明晟新興市場(chǎng)ETF(MSCI Emerging Markets ETF)上漲0.1%，安碩明晟新興市場(chǎng)亞洲ETF(iShares MSCI Emerging Markets Asia ETF)下跌0.2%。