近期，政策暖風(fēng)頻吹的情況下，A股市場獲得喘息之機(jī)，昨日“中小創(chuàng)”反彈帶動熱點(diǎn)大面積回暖。不過券商分析師對于行情仍然較為謹(jǐn)慎，股諺有云，五窮六絕七翻身。短線反彈或許并不意味著筑底已經(jīng)完成，投資者仍需保持謹(jǐn)慎、耐心等待。
A股贏得喘息之機(jī)
市場近期迎來減持新規(guī)、IPO放緩等政策暖風(fēng)，短線行情也出現(xiàn)回暖態(tài)勢。
國金證券(600109,股吧)李立峰團(tuán)隊指出，站在當(dāng)前時點(diǎn)，預(yù)計A股市場將“不破不立”。在6月份中下旬（3000點(diǎn)附近）有望出現(xiàn)階段性的低點(diǎn)，之后市場將出現(xiàn)一輪修復(fù)反彈行情（3200-3300點(diǎn)附近）。但李立峰團(tuán)隊認(rèn)為，市場風(fēng)格不會改變。其表示，當(dāng)前一系列金融監(jiān)管（融資渠道受限），將對“高度依賴外延式并購”創(chuàng)業(yè)板業(yè)績形成負(fù)循環(huán)反饋。若后續(xù)以高估值為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)“技術(shù)層面的超跌反彈”，恰好給予了機(jī)構(gòu)再次調(diào)整行業(yè)配置的機(jī)會。
天風(fēng)證券首席策略分析師徐彪指出，最近三周，證監(jiān)會核發(fā)IPO批文的家數(shù)和金額，從10家63億元，先后下降到7家23億元、4家15億元。結(jié)合證監(jiān)會減持新規(guī)的發(fā)布，和召開貫徹實(shí)施減持制度規(guī)則專題視頻培訓(xùn)會的一系列動作，有助于緩解市場過度悲觀的情緒。
不過，投資者或許需要對短線的反彈抱有謹(jǐn)慎的態(tài)度。
中信證券(600030,股吧)策略團(tuán)隊指出，一方面，利率上行、監(jiān)管導(dǎo)向、市場波動，這些決定市場中長期風(fēng)格和投資者風(fēng)險偏好的核心因素在6月份不會發(fā)生拐點(diǎn)性的變化，但有緩和，政策變奏在6月給了A股一個喘息期；另一方面，6月事件眾多，無論是減持新規(guī)發(fā)酵、銀監(jiān)會后續(xù)決策、A股加入MSCI審議、美聯(lián)儲加息等都有不確定性；看短做短，博弈短期風(fēng)格轉(zhuǎn)換或者指數(shù)修復(fù)的性價比都不高。因此，我們依然維持并強(qiáng)調(diào)中期策略的基本建議，在6月份首先做好倉位管理，其次繼續(xù)抱團(tuán)，再次選擇防御型配置，短期小票即使有反彈行情也需謹(jǐn)慎參與。
招商證券(600999,股吧)策略分析師張夏指出，進(jìn)入6月中旬之前，市場對于流動性和監(jiān)管政策仍存在擔(dān)憂，可能出現(xiàn)弱勢整理的格局。六月中旬前后，銀行自查接近完成，對于今年半年度MPA考核的準(zhǔn)備也逐步結(jié)束，市場流動性出現(xiàn)邊際改善。不過維持此前觀點(diǎn)：A股的估值中樞處在下行通道中，投資必須聚焦有內(nèi)生業(yè)績的、估值合理的標(biāo)的。
徐彪指出，從5月下旬黑色系商品期貨大漲大跌中可以看出，庫存加速去化促使短期需求尚可，但不敵金融市場流動性收縮和長期需求回落帶來的悲觀預(yù)期。
布局需要關(guān)注業(yè)績確定性
在市場回暖之時，市場最為關(guān)注的問題就是市場風(fēng)格是否會轉(zhuǎn)換、一九分化格局會否改變，不過券商認(rèn)為，資金抱團(tuán)績優(yōu)藍(lán)籌的情形短線仍難改變，隨著半年報預(yù)披露即將展開，投資者更應(yīng)該關(guān)注業(yè)績確定性。
張夏認(rèn)為，此前，由于風(fēng)險偏好持續(xù)降低，大市值公司被抱團(tuán)，但是在業(yè)績公告期，任何業(yè)績改善或超預(yù)期的板塊都有機(jī)會，抱團(tuán)“漂亮50”會逐漸瓦解，存量資金將會分流至各個景氣改善的超跌板塊中。七月中旬中報業(yè)績預(yù)告將會陸續(xù)披露，在中報業(yè)績公告的窗口，更要重視業(yè)績。從中觀景氣的角度出發(fā)，張夏建議從兩個角度方向出發(fā)尋找機(jī)會，一是大眾消費(fèi)升級（短中長期），二是部分供給受限的工業(yè)品（僅三季度）。
李立峰團(tuán)隊指出，市場風(fēng)格仍將抱團(tuán)取暖于“估值在30倍以內(nèi)，高分紅”的行業(yè)，如大金融、航空（原油下跌+人民幣升值）、機(jī)場、鐵路運(yùn)輸、高速公路、家電、食品飲料、電力（火電）等。主題方面，可適當(dāng)關(guān)注雄安新區(qū)、央企改革、粵港澳大灣新區(qū)、特斯拉產(chǎn)業(yè)、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。
徐彪指出，從國企改革的角度出發(fā)，混改從去年四季度開始逐步超預(yù)期，但博弈央企試點(diǎn)名單對于機(jī)構(gòu)來說確實(shí)難以參與和把握。建筑行業(yè)中的大央企是混改預(yù)期差最強(qiáng)的板塊，并且過去一個月的股價調(diào)整已經(jīng)又讓估值回到可以下手買的水平。