上周（5月31-6月2日）軍工板塊先抑后揚(yáng)周漲幅-0.52%。申萬宏源認(rèn)為這是市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)好后（減持新規(guī)+IPO進(jìn)一步放緩）超跌板塊的短期反彈。但是目前市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低，尤其注重公司業(yè)績(jī)內(nèi)生增長(zhǎng)及估值安全邊際，高估值的軍工板塊短期仍然找不到向上持續(xù)反彈的邏輯支撐。隨著板塊估值逐漸下移，短期建議繼續(xù)關(guān)注超跌的軍工成長(zhǎng)股。
深跌之后繼續(xù)等待反彈機(jī)會(huì)，申萬宏源認(rèn)為方向上緊跟以下三條主線：
1、軍工企業(yè)混改：我國(guó)兩批19 家中央企業(yè)混改試點(diǎn)正在順利實(shí)施，第三批試點(diǎn)企業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大范圍，在篩選數(shù)十家中央企業(yè)的同時(shí)，重點(diǎn)從省、自治區(qū)、直轄市選擇試點(diǎn)企業(yè)，形成規(guī)模協(xié)同效應(yīng)。目前軍工領(lǐng)域共有7 家企業(yè)進(jìn)入混改試點(diǎn)，軍工混改重要性不言而喻。建議關(guān)注積極推進(jìn)混改兵器工業(yè)集團(tuán)（資產(chǎn)證券化率目前相對(duì)較低）、中船集團(tuán)（首批混改試點(diǎn)，疊加航母產(chǎn)業(yè)鏈帶來的相關(guān)投資機(jī)會(huì)）、中國(guó)電子科技集團(tuán)（17 年資產(chǎn)證券化率目標(biāo)35%）。建議關(guān)注：國(guó)?？萍?、中國(guó)船舶等。
2、軍民融合：軍民融合是黨中央確定的重大戰(zhàn)略，中央軍民融合發(fā)展委員會(huì)將統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)軍民融合深度發(fā)展。關(guān)注后續(xù)實(shí)質(zhì)性的政策和文件。軍轉(zhuǎn)民方向，建議關(guān)注電子、信息網(wǎng)絡(luò)、新材料等方向的體制內(nèi)軍工企業(yè)（國(guó)?？萍肌⒑教焱ㄐ?、中航光電等）；民參軍領(lǐng)域，建議關(guān)注技術(shù)領(lǐng)先+渠道資源（用于軍工背景）的民營(yíng)企業(yè)（高德紅外，旋極信息，金信諾，天海防務(wù)，銀河電子，星網(wǎng)宇達(dá)、晨曦航空等）。
3、科研院所改制：即將加速落地，首批轉(zhuǎn)制院所將率先啟動(dòng)改制，后續(xù)進(jìn)程或超市場(chǎng)預(yù)期。關(guān)注電科系、船舶系、航天系等集團(tuán)。