《證券日?qǐng)?bào)》記者：昨日，A股市場(chǎng)反彈乏力，上證指數(shù)最終小幅下跌0.25%，報(bào)收3127.37點(diǎn)，五月開(kāi)局遭遇三連跌。請(qǐng)問(wèn)，進(jìn)入5月份，A股市場(chǎng)的運(yùn)行出現(xiàn)了哪些變化？具有哪些特點(diǎn)？
中航證券：“指數(shù)小作為，熱點(diǎn)大動(dòng)作”是近期市場(chǎng)的最大特點(diǎn)，由于市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，未來(lái)指數(shù)動(dòng)作小、但局部熱點(diǎn)持續(xù)活躍的態(tài)勢(shì)將成為常態(tài)，近期市場(chǎng)的表現(xiàn)則更加明顯，指數(shù)漲跌幅度較小，但雄安概念和次新股兩大主線則呈現(xiàn)出較為明顯的輪動(dòng)態(tài)勢(shì)，雄安概念上漲次新股下跌、反之雄安概念下跌次新股上漲。
信達(dá)證券：我國(guó)上市公司的年報(bào)和一季報(bào)披露截止時(shí)間是4月30日，同時(shí)一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也經(jīng)常在4月份進(jìn)行公布。隨著年報(bào)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)在不斷的增量信息中進(jìn)行調(diào)整，估值重構(gòu)過(guò)程在5月份之前進(jìn)行的較為充分。等到真正進(jìn)入5月份，增量的市場(chǎng)信息相對(duì)減少，市場(chǎng)的活躍程度一般不如前期，這是投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的降低，導(dǎo)致市場(chǎng)本身賺錢(qián)效應(yīng)減弱。
資金：存量博弈謹(jǐn)慎觀望
《證券日?qǐng)?bào)》記者：目前，市場(chǎng)仍處于存量資金博弈格局，在這種情況下，主力資金是如何操作的呢？其內(nèi)在的投資邏輯是什么？
申萬(wàn)宏源(5.680, -0.04, -0.70%)：市場(chǎng)基本上還處于存量博弈格局，沒(méi)有增量資金介入。如果說(shuō)最初幾天，雄安概念因?yàn)闊o(wú)量漲停，對(duì)市場(chǎng)資金的要求還比較有限，那么，隨著雄安概念全面開(kāi)花，市場(chǎng)資金面就開(kāi)始吃緊了。此時(shí)，又遇到了銀行進(jìn)一步清理委外業(yè)務(wù)，令資金面變得更為緊張。在這種情況下，股指下跌是自然的。當(dāng)然，不斷加強(qiáng)的監(jiān)管對(duì)違規(guī)行為所形成的震懾，也使得部分短線投機(jī)資金選擇撤離。多方面因素疊加，行情就有了比較大的回調(diào)。另外，經(jīng)歷了一季度的小反彈后，做多能量已經(jīng)消耗了不少；長(zhǎng)時(shí)間的存量博弈，導(dǎo)致市場(chǎng)因?yàn)樨?cái)富效應(yīng)匱乏而變得越來(lái)越缺乏吸引力。
西南證券(5.910, -0.05, -0.84%)：社?；?017年第一季度所持股票數(shù)為648只，比2016年第四季度的692只，減少了44只，為2015年第一季度以來(lái)的最低水平?？梢?jiàn)，第一季度社保基金在小幅減持的同時(shí)，操作謹(jǐn)慎，新進(jìn)和增持股票數(shù)量為歷史較低水平，減持股票的數(shù)量所占比例為三成多。另外，QFII在一季度市場(chǎng)沖高后震蕩的走勢(shì)中，倉(cāng)位基本持平，顯示對(duì)2017年第二季度的市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀。
操作：盈利改善是核心邏輯
《證券日?qǐng)?bào)》記者：在近日的弱勢(shì)震蕩格局中，熱點(diǎn)不斷更換，A股市場(chǎng)后市如何操作和布局呢？
海通證券(14.430, -0.11, -0.76%)：中期看，中樞抬升震蕩市不變，盈利改善是核心邏輯。目前，A股進(jìn)入二維投資時(shí)代，“消費(fèi)升級(jí)+主題周期+價(jià)值成長(zhǎng)”是主線。下半年看好金融股，建議繼續(xù)持有績(jī)優(yōu)龍頭股。
中金公司：5月份A股市場(chǎng)繼續(xù)下行空間不大，繼續(xù)高度關(guān)注三四五線城鎮(zhèn)化趨勢(shì)，操作上注重結(jié)構(gòu)，關(guān)注MSCI納入A股、國(guó)企改革、“一帶一路”、區(qū)域開(kāi)發(fā)等四類(lèi)主題。
國(guó)泰君安(17.780, -0.12, -0.67%)：建議弱化輪動(dòng)、精耕細(xì)作。其一，經(jīng)濟(jì)仍穩(wěn)、工業(yè)生產(chǎn)仍強(qiáng)、題材催化輪動(dòng)，周期類(lèi)建筑、建材仍是相對(duì)收益的首選；其二，消費(fèi)類(lèi)價(jià)值龍頭股抱團(tuán)延續(xù)，建議繼續(xù)以中性倉(cāng)位博弈趨勢(shì)，推薦家電、食品飲料；其三，監(jiān)管沖擊帶來(lái)金融板塊超調(diào)，估值性?xún)r(jià)比進(jìn)一步提升，銀行、券商、保險(xiǎn)市盈率均處于歷史相對(duì)低位，安全墊增厚提升板塊配置價(jià)值。另外，隨著后續(xù)催化不斷出現(xiàn)，把握政策事件催化引導(dǎo)的“一帶一路”、國(guó)企混改、環(huán)保主題。