2016年A股上市公司年報專題：保殼之戰(zhàn)
隨著2016年A股上市企業(yè)年報的公布，數(shù)家連續(xù)虧損的企業(yè)將不得不面對戴帽加星的命運，而其中更有不少公司迎接他們的則是更為嚴(yán)峻的暫停上市的結(jié)局，而這些瀕臨退市邊緣的企業(yè)將如何面對自己的命運？是坐以待斃還是各種路徑求存？
當(dāng)然也不乏幸運者成功”摘帽脫星“甚至一躍成為市場關(guān)注的牛股，那么其業(yè)績的增長又能否持續(xù)，其所用的保殼手段是治標(biāo)還是治本？此次我們從近三千家A股上市企業(yè)中精選了三家企業(yè)做為樣本，他們其中有已經(jīng)保殼失敗而進(jìn)入暫停上市者，亦有重組失利而無奈接受ST頭銜者，同樣亦有保殼成功咸魚翻生者。希望能從他們的身上折射出2016年A股保殼大戰(zhàn)的概況，并對讀者有所啟發(fā)。
每年A股殼公司的保殼戰(zhàn)必是不容忽視的大戲。隨著2016年報的收官，保殼的戰(zhàn)果也基本明了。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，根據(jù)2016年的扭虧情況，共計有38 家上市公司滿足摘星、摘帽的硬性條件。其中，20家上市公司符合摘帽條件，即2016年實現(xiàn)扭虧且每股凈資產(chǎn)高于1元，18家符合摘星條件，即2016年實現(xiàn)扭虧但每股凈資產(chǎn)低于1元。
而與此同時，由于經(jīng)營不善外加保殼不力，2016年ST股里又有了54個“新面孔”，它們因連虧兩年、凈資產(chǎn)為負(fù)、會計師出具非標(biāo)意見等種種原因而被實施退市風(fēng)險警示。
花樣保殼術(shù)頻被問詢
5月11日，因賣房保殼而引起熱議的\*ST寧通B(4.820, 0.00, 0.00%)（200468.SZ）將被暫停上市。不過，其近日發(fā)布說明公告稱，截至2016年12月31日，公司尚未完成北京兩套房產(chǎn)處置，并稱“賣房與2016年公司保殼無關(guān)”。
在原有主業(yè)不濟的現(xiàn)實情況下，不少ST股憑借出售資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)、并購重組、財政補貼、股東無償贈予現(xiàn)金等成功保殼，有些則是多種保殼術(shù)并施才險闖關(guān)。
\*ST錢江(16.810, 0.12, 0.72%)（000913.SZ）雖然位列即將成功摘帽的20家上市企業(yè)之列，但其實質(zhì)上則就是通過轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)、政府補貼的方式在2016年實現(xiàn)扭虧，凈利潤達(dá)3.28億元，不過其2016年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤低至-2.42億元。當(dāng)年其非經(jīng)常性損益高達(dá)5.7億元，主要貢獻(xiàn)來源是轉(zhuǎn)讓錢江機器人(20.110, -0.07, -0.35%)51%股權(quán)、浙江甌聯(lián)創(chuàng)業(yè)51%股權(quán)、浙江格雷博動力18.93%股權(quán)，另外還有政府補助1471萬元。而目前已由*ST亞星（600319.SH）成功摘帽更名的亞星化學(xué)(10.930, 0.13, 1.20%)，其2016年之所以扭虧是因為出售子公司有關(guān)股權(quán)及節(jié)能減排補貼資金所致。
不過，面對紛至沓來的摘帽摘星潮，交易所也對其業(yè)績扭虧的合理性頻頻發(fā)出問詢函。
*ST錢江年報披露其對浙江格雷博動力、浙江甌聯(lián)創(chuàng)業(yè)喪失控制權(quán)時點的日期是2016年12月31日，因此交易所發(fā)出年報問詢函要求其說明喪失對相關(guān)子公司控制權(quán)的時點的確定依據(jù)及合理性、確認(rèn)處置股權(quán)收益的依據(jù)及會計處理過程等。目前其撤銷退市風(fēng)險警示的申請還未獲得回復(fù)。
“這個要看交易所的審核過程，由他們的流程來決定。目前問詢函還沒有回復(fù)，等回復(fù)完之后再看審核的情況，具體撤銷退市風(fēng)險警示的日期目前不能確定?！?月9日，*ST錢江證券辦人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。
另外，比如\*ST生物(16.610, -0.37, -2.18%)（000504.SZ）則是通過轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)和并購重組的方式自救成功。其原先是“傳統(tǒng)紙媒+生物醫(yī)藥”雙主業(yè)經(jīng)營模式，2016年實施重大資產(chǎn)重組自救，將公司持有的賽迪經(jīng)緯92.15%股權(quán)、賽迪縱橫95%股權(quán)等出售，并收購了惠州梵宇100%股權(quán)，控股新三板公司城光節(jié)能，轉(zhuǎn)型成為“生物醫(yī)藥+節(jié)能環(huán)保”雙主業(yè)模式。目前正在申請撤銷退市風(fēng)險警示。
“我們只是遞交申請了，年報的問詢函已經(jīng)回復(fù)了。不過，根據(jù)目前向交易所咨詢的情況是，還需要等消息。”5月9日，*ST生物證券辦人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。
54家存暫停上市風(fēng)險
每年，ST股群體里就有一些幸運者退出，同時也會進(jìn)來“新面孔”。這些上市公司因連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)、會計師出具非標(biāo)意見等種種原因而被實施退市風(fēng)險警示。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理， \*ST沈機(7.020, 0.09, 1.30%)（000410.SZ）、\*ST紫學(xué)(36.600, 0.00, 0.00%)（000526.SZ）、\*ST寶實(5.320, -0.02,-0.37%)（000595。SZ）、\*ST東海A(15.040, 0.00, 0.00%)（000613.SZ）、\*ST中富(3.810,-0.20, -4.99%)（000659.SZ）等54家上市公司2017年被實施披星戴帽，有暫停上市的風(fēng)險。
其中，*ST沈機、*ST寶實等絕大部分上市公司被披星戴帽是觸發(fā)了凈利潤連續(xù)兩個年度為負(fù)的紅線，\*ST云網(wǎng)(3.940, 0.07, 1.81%)、\*ST滬科(8.860, -0.03, -0.34%)則是觸發(fā)了凈資產(chǎn)為負(fù)的紅線。
面對2017年關(guān)鍵的保殼年，這些*ST股怎么能成功上岸？*ST紫學(xué)、*ST東海A、\*ST河化(12.010, 0.00, 0.00%)（000953.SZ）等多家ST公司目前正在停牌重組自救。
不過，由于重組需要監(jiān)管層審核以及審核周期較長，目前已是5月，通過重組來保殼的方式尚存在很大未知數(shù)，保殼備用方案顯得必要。
ST股群體里有一個特殊的上市公司：ST生化連續(xù)盈利9年且凈資產(chǎn)為正，但是卻一直處于ST狀態(tài)。5月9日，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者多番撥打其董秘電話，無人接聽。