上周市場(chǎng)滬指縮量震蕩，周K線終結(jié)“五連陰”，周振幅為1.93%，小幅收漲0.23%。近5日資金流向在釀酒行業(yè)、食品飲料、儀器儀表、文化傳媒、石油行業(yè)等板塊居前。有機(jī)構(gòu)分析表示，在此背景下，市場(chǎng)情緒或迎來(lái)整理的時(shí)間窗口，前期超賣情緒得到一定修復(fù)。
中歐基金認(rèn)為，本輪下跌主要可以歸因于在資金緊張的大環(huán)境下，迅速擴(kuò)容的中小市值個(gè)股“被資金遺忘”，于是持續(xù)創(chuàng)出新低；而績(jī)優(yōu)公司并不乏穩(wěn)定的資金流入。從資產(chǎn)配置的角度看，指數(shù)在3000點(diǎn)附近值得中長(zhǎng)期配置，投資者可以堅(jiān)持價(jià)值投資的原則，關(guān)注價(jià)值藍(lán)籌板塊的機(jī)會(huì)。
接下來(lái)的市場(chǎng)會(huì)如何走？基金們給出了不同的觀點(diǎn)和投資建議。一部分基金看好下半年行情，也有基金看好軍工概念，還有基金看好消費(fèi)。
1、軍工板塊曙光在前
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，應(yīng)如何看待軍工板塊投資？華商基金研究員陸洲分別從基本面、國(guó)企改革進(jìn)程等方面做出如下解讀：從基本面來(lái)看，目前軍工板塊自上而下的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力沒(méi)有發(fā)生變化，成長(zhǎng)性有望于下半年顯現(xiàn)。從國(guó)企改革的角度分析，下半年或?qū)⒂袑?shí)質(zhì)性突破。今年秋天，中國(guó)共產(chǎn)黨第十九次全國(guó)代表大會(huì)將在北京召開(kāi)。考慮到中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2017年國(guó)企重要領(lǐng)域?qū)嵸|(zhì)性改革步伐將大于2016年，下半年或?qū)⒊蔀檐姽?guó)企混改的集中實(shí)施階段，而軍工科研院所的改革政策也可能將有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。特別是近日國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)《國(guó)務(wù)院國(guó)資委以管資本為主推進(jìn)職能轉(zhuǎn)變方案》，明確取消26項(xiàng)包括直接規(guī)范上市公司國(guó)有股東行為、審批中央企業(yè)年金方案等，下放九項(xiàng)包括審批地方國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)的上市公司國(guó)有股權(quán)管理事項(xiàng)、審批中央企業(yè)子企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案等，授權(quán)八項(xiàng)包括經(jīng)理層成員選聘、經(jīng)理層成員業(yè)績(jī)考核等。這都體現(xiàn)了對(duì)國(guó)企改革松綁和加速的跡象，軍工國(guó)企改革的步伐也有望大大加快。
對(duì)于目前的市場(chǎng)表現(xiàn)，當(dāng)前軍工板塊正處在相對(duì)困難、甚至是令人迷茫的階段。但往往越是這樣，就越需要強(qiáng)大的內(nèi)心和堅(jiān)定的信念，因?yàn)闄C(jī)會(huì)和曙光也源自于此。經(jīng)過(guò)近期的大幅調(diào)整，一些優(yōu)質(zhì)軍工標(biāo)的當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017年估值已處于歷史均值中下部，A股軍工板塊也有望進(jìn)入企穩(wěn)筑底的新時(shí)期，曙光在前。對(duì)2017年軍工板塊投資維持樂(lè)觀態(tài)度，投資者可在筑底階段把握良機(jī)，重點(diǎn)布局下半年。
2、金融與周期股機(jī)會(huì)更大
“二季度看不到大的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，短期市場(chǎng)缺乏走強(qiáng)的動(dòng)力，三季度可能更加樂(lè)觀。”國(guó)海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān)趙曉東表示。一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，基本面相當(dāng)堅(jiān)實(shí)。二季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期，特別是對(duì)于房地產(chǎn)和大宗商品的預(yù)期可能不及一季度，市場(chǎng)處于觀望狀態(tài)。由于前期出臺(tái)的大部分監(jiān)管政策將在二季度集中落地，恐怕會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成一定影響，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能有小幅回調(diào)。
目前消費(fèi)和基建表現(xiàn)尚可，投資者最擔(dān)憂的還是房地產(chǎn)市場(chǎng)。由于預(yù)期經(jīng)濟(jì)存在短期向下壓力，不少投資者對(duì)市場(chǎng)仍偏謹(jǐn)慎。只要二季度經(jīng)濟(jì)潛在增速?zèng)]有大幅下降，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速還是可期的。房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的壓力可能并不像市場(chǎng)預(yù)期的那么悲觀，雖然近期市場(chǎng)對(duì)大宗商品價(jià)格較為悲觀，但回調(diào)仍屬于可接受的范圍，而且回調(diào)還可以防止市場(chǎng)增長(zhǎng)過(guò)快。
對(duì)于后市，預(yù)計(jì)三季度可能才是相對(duì)樂(lè)觀的時(shí)段。到三季度經(jīng)濟(jì)大概率重新發(fā)力，市場(chǎng)緩慢上漲，監(jiān)管政策也會(huì)基本落地。而且，結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)，三季度末到四季度初存在啟動(dòng)一輪新行情的可能，屆時(shí)市場(chǎng)資金面可能也不會(huì)過(guò)于緊張，整體來(lái)說(shuō)，下半年權(quán)益市場(chǎng)的增長(zhǎng)可期。
具體來(lái)說(shuō)，看好金融和周期股的機(jī)會(huì)。金融類股票大概率在二季度調(diào)整完畢，雖然短期大漲的概率較低，但長(zhǎng)期中樞或?qū)⒕徛咸ВｋU(xiǎn)股后續(xù)表現(xiàn)可能更好；有色、石化等周期類個(gè)股也值得關(guān)注。消費(fèi)類股票繼續(xù)上漲的動(dòng)力較弱，年初以來(lái)已有約20%~30%的漲幅，后續(xù)上漲空間應(yīng)該不大。
3、新興消費(fèi)趨勢(shì)明確
2017年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)6.9%的開(kāi)門紅。對(duì)此，博時(shí)擬任基金經(jīng)理蔣娜認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格將會(huì)繼續(xù)偏好基本面確定的投資方向，而文體娛樂(lè)板塊無(wú)論從估值還是投資時(shí)點(diǎn)的角度，都已進(jìn)入較好的建倉(cāng)區(qū)間。
2017年整體來(lái)看A股將是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的窄幅震蕩市場(chǎng)，宏觀層面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，實(shí)際利率存在上行風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益投資難有指數(shù)級(jí)別的大行情；同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期不高，風(fēng)險(xiǎn)可控，機(jī)會(huì)主要來(lái)自行業(yè)和個(gè)股。另外考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀及目前A股的投資者結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)風(fēng)格將會(huì)繼續(xù)偏好基本面確定的投資方向。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)文體娛樂(lè)處于加速發(fā)展期，發(fā)達(dá)國(guó)家平均文化娛樂(lè)消費(fèi)支出占比為10%，中國(guó)不足3%，消費(fèi)升級(jí)將帶來(lái)非生活必需品比重持續(xù)增加。一方面行業(yè)趨勢(shì)并未發(fā)生大的扭轉(zhuǎn)，相反消費(fèi)升級(jí)有望加速行業(yè)發(fā)展，電影、健身等休閑娛樂(lè)方式正逐步成為生活中必不可少的部分。另一方面，疊加暑期檔、中秋國(guó)慶黃金周，三四季度是文體娛樂(lè)板塊的傳統(tǒng)旺季。估值方面，泡沫已經(jīng)擠壓得比較徹底，無(wú)論從歷史估值區(qū)間還是不同行業(yè)橫向?qū)Ρ瓤?，文體娛樂(lè)板塊的估值都處于低位。一級(jí)市場(chǎng)很多公司的估值甚至已經(jīng)超越二級(jí)市場(chǎng)，出現(xiàn)面粉比面包貴的現(xiàn)象。
“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇的召開(kāi)，也成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。對(duì)此，華商基金認(rèn)為，隨著“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)，基于自上而下的角度，有兩條主線可供把握：一是海外營(yíng)收占比高的對(duì)外工程承包類企業(yè)，這類企業(yè)具有豐富的海外工程承包經(jīng)驗(yàn)和較大的營(yíng)收外匯敞口，有望成為市場(chǎng)后期配置重點(diǎn)。另外，基礎(chǔ)設(shè)施類央企將受益，預(yù)計(jì)該類建筑央企訂單或在去年高增長(zhǎng)基礎(chǔ)上繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，將有望帶動(dòng)建筑央企未來(lái)盈利預(yù)期提升。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也提醒，“一帶一路”雖然被稱為概念板塊，但并不是相關(guān)概念股的集合，而是一些實(shí)實(shí)在在有業(yè)務(wù)并且能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的藍(lán)籌股，特別是一些盈利能力強(qiáng)、估值合理的中字頭股票。并且，“一帶一路”板塊在過(guò)去幾年中還多次引領(lǐng)市場(chǎng)反彈，值得價(jià)值投資者長(zhǎng)期關(guān)注。