A股上周寬幅震蕩，滬指圍繞年線和3100點一帶反復(fù)拉鋸，盤面上呈現(xiàn)典型的結(jié)構(gòu)型特征，板塊之間不斷分化的走勢折射出多空分歧。在監(jiān)管趨嚴(yán)、金融去杠桿趨勢未變的大背景下，指數(shù)可能仍需要通過震蕩整理來消化負(fù)面沖擊，但限售股解禁規(guī)模下降、央行釋放流動性等正面因素也不應(yīng)忽視，預(yù)計滬指短期將在年線附近繼續(xù)震蕩整理，進(jìn)一步夯實階段性底部的支撐。
操作上，不宜繼續(xù)盲目看空，可將倉位控制在七成左右的基礎(chǔ)上，積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，以中長線思維逢低介入未來成長空間較大、業(yè)績增長確定的行業(yè)板塊，如無人駕駛、5G、人工智能、高端裝備、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)板塊。
從盤面來看，大中小市值品種的運行風(fēng)格存在較大差異，同時權(quán)重板塊和中小題材、概念板塊之間的二八轉(zhuǎn)換的跡象有所顯現(xiàn)。一方面，權(quán)重板塊的上漲持續(xù)性較為有限，銀行股、保險股上周開始高位震蕩，而作為A股風(fēng)向標(biāo)的券商板塊在周初小幅反彈之后，則開始受制于長期均線的壓制，這固然有增量資金馳援意愿不足、依賴存量運作的客觀原因，但實際上也反映出資金對反彈高度存在較大的分歧。
另一方面，盤面熱點雖然保持了較快的切換頻率，如雄安概念板塊走勢不斷分化，局部熱點活躍的持續(xù)性也有待觀察，但這些都是指數(shù)在階段性底部運行過程中的正常情況。需要特別指出的是，隨著市場情緒逐步平復(fù)，中小品種的熱點較前期有所豐富，受消息正面刺激的板塊開始有資金主動做多，如信息安全、可燃冰等概念板塊，從而使得盤面的板塊效應(yīng)和賺錢效應(yīng)不斷增強(qiáng)。在經(jīng)歷前期的快速回落之后，市場情緒最為悲觀的時期已經(jīng)基本過去，當(dāng)前熱點向中小市值品種轉(zhuǎn)移和鋪開，有利于不斷提振資金的做多意愿，進(jìn)而逐步積蓄進(jìn)一步反彈的動能。
雖然指數(shù)仍需消化監(jiān)管趨嚴(yán)的負(fù)面影響，但近期出現(xiàn)的部分利多因素也不應(yīng)被忽視，這也將夯實滬指在3000-3100點區(qū)間的支撐力度。
首先，技術(shù)面來看，以滬指2638點和3301點區(qū)間作為考察對象，其0.618的黃金分割位在3050點附近，同時周K線級別上，該位置也是60周均線通過的區(qū)域，兩者技術(shù)共振形成的區(qū)間將具備較強(qiáng)的支撐力度。
其次，5月以來，A股上市公司高管及重要股東增持的頻率和規(guī)模都在加大，目前累計增持市值已接近130億，其中高管增持水平也達(dá)到年內(nèi)新高，這在一定程度上也表明當(dāng)前市場的估值水平已經(jīng)開始具備一定的優(yōu)勢，歷史上的表現(xiàn)也表明這種情況有助于行情逐步好轉(zhuǎn)。
第三，央行近期態(tài)度較前期相對溫和，上周公開市場操作也向市場凈投放了1600億的流動性，表明穩(wěn)健中性的貨幣政策的基調(diào)并未轉(zhuǎn)變，對流動性的適度調(diào)控將平抑市場此前對資金緊張的擔(dān)憂情緒。
最后，從供求關(guān)系來看，即將到來的6月份將是全年限售股解禁市值最低的一個月，資金面壓力將顯著緩解。從歷史規(guī)律來看，限售股解禁數(shù)量低企往往也是容易出行情的階段。