近期的A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出一個(gè)有趣的現(xiàn)象，具體而言，即在多數(shù)股票快速下跌，且創(chuàng)出階段性新低的同時(shí)，上證50指數(shù)卻創(chuàng)出了年內(nèi)新高，而指數(shù)內(nèi)以貴州茅臺(tái)、工商銀行、招商銀行為代表的權(quán)重股，還創(chuàng)造出了階段性新高，更有甚者還創(chuàng)出了歷史新高。
就目前而言，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出兩派不同的狀況，一方面是超級(jí)權(quán)重股的頑強(qiáng)護(hù)盤，而機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖也起到了一定的影響；另一方面則是中小市值股票加速“去泡沫化”的過程，而在此輪“降杠桿化”、“去泡沫化”的過程中，實(shí)際上也擠壓掉市場(chǎng)不少的泡沫水分，而A股市場(chǎng)整體的估值水平也驟然下降。
破凈股驟然上升，低價(jià)股明顯擴(kuò)容，次新股破發(fā)密度增多等，這系列現(xiàn)象，似乎印證了股市的極度疲軟表現(xiàn)，也似乎暗示市場(chǎng)加速筑底的走勢(shì)。但在現(xiàn)階段內(nèi)，股市性質(zhì)有所改變，而對(duì)于一個(gè)熊市市場(chǎng)，其筑底過程，往往具有一定的不可預(yù)判性，而熊市筑底的風(fēng)險(xiǎn)，也是不可小覷的。對(duì)于投資者而言，若稍有不慎，判斷錯(cuò)市場(chǎng)形勢(shì)，則可能在熊市初期挨套，之后還需要漫長(zhǎng)等待熊市中后期的終結(jié)。
監(jiān)管趨嚴(yán)，金融市場(chǎng)降杠桿的決心堅(jiān)定，這可能引起股市震蕩加大。但短期陣痛利于中長(zhǎng)期的健康發(fā)展，這倒不是問題。然而在此過程中，IPO發(fā)行節(jié)奏依舊保持高居不下的態(tài)勢(shì)，且重要股東減持力度較大，這確實(shí)需要我們?nèi)ニ伎嫉牡胤健?/p>
股票市場(chǎng)，本身屬于財(cái)富資金再度分配的場(chǎng)所。然而在實(shí)際情況下，一邊是普通投資者的虧損累累，另一邊卻是重要股東的獲利豐厚，且成功順利出局，這無疑會(huì)加劇市場(chǎng)財(cái)富再度分配的不合理性。現(xiàn)階段內(nèi)，市場(chǎng)比較擔(dān)憂的，可能會(huì)是這幾方面的問題。
若市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯削弱且出現(xiàn)次新股破發(fā)跡象頻繁，乃至出現(xiàn)新股上市后不久隨即破發(fā)的現(xiàn)象，則可能會(huì)引發(fā)市值配售打新資金的出逃風(fēng)險(xiǎn)，加速股市存量資金的分流壓力，而在此期間，既要維系新股適度賺錢效應(yīng)，又要防止次新股投機(jī)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，確實(shí)需要考驗(yàn)治市的智慧。
隨著股票的非理性下行，上市公司股票質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加，若預(yù)警信號(hào)出現(xiàn)后，股價(jià)依舊出現(xiàn)非理性下跌的表現(xiàn)，則可能會(huì)引發(fā)質(zhì)押平倉乃至強(qiáng)行平倉風(fēng)險(xiǎn)。在此期間，上市公司大股東可否及時(shí)補(bǔ)充質(zhì)押，或及時(shí)停牌乃至出臺(tái)措施穩(wěn)定股價(jià)，還是非常關(guān)鍵的，而一旦陷入強(qiáng)行平倉風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致部分股價(jià)“閃崩”的風(fēng)險(xiǎn)。
上市公司減持套現(xiàn)壓力依存，加劇股市財(cái)富再度分配的不合理性，同時(shí)會(huì)引發(fā)股價(jià)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。至于接連不斷的IPO壓力，雖有IPO新規(guī)、再融資新政給予對(duì)沖，但后續(xù)接連不斷的限售股解禁壓力，還是不可小覷的，如不能提前控制好限售股的解禁風(fēng)險(xiǎn)，則未來密集的限售股解禁壓力，還是會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成中長(zhǎng)期的沖擊影響。
歸根到底，A股依舊還是一個(gè)以資金作為推動(dòng)主導(dǎo)的市場(chǎng)。對(duì)于資金而言，或許還在耐心等待股市更佳的“撿便宜”時(shí)機(jī)。(原標(biāo)題：資金還在耐心等待“撿便宜”時(shí)機(jī)）