鳳凰新媒體2017年1季度業(yè)績符合市場預(yù)期。整體收入為人民幣294.5百萬元,同比下降8.8%,符合預(yù)期。廣告收入為人民幣241.1百萬元,同比下降11.2%,符合預(yù)期。付費(fèi)服務(wù)收入為人民幣53.4百萬元,同比上升3.6%。非GAAP凈虧損達(dá)到人民幣23.2百萬元。
要點(diǎn):1)期待一點(diǎn)資訊進(jìn)一步貨幣化。2017年4月一點(diǎn)資訊日活躍用戶為48百萬。我們預(yù)期一點(diǎn)資訊能夠在2017年實(shí)現(xiàn)人民幣5-7億的廣告收入,同比翻倍。2)2017年移動(dòng)廣告收入增速預(yù)期達(dá)到50%。2017年1季度公司移動(dòng)端廣告收入達(dá)到人民幣121百萬元,同比增長2%,占廣告收入50.3%。3)公司決定提高在應(yīng)用商店的營銷費(fèi)用來提高鳳凰App的下載量。目前鳳凰App的用戶停留在3,000萬。但是這種戰(zhàn)略會(huì)犧牲公司的利潤率,中期有一定的風(fēng)險(xiǎn)。
維持目標(biāo)價(jià)為5.50美元,維持投資評(píng)級(jí)為“收集”。我們認(rèn)為一點(diǎn)資訊進(jìn)入貨幣化可能為公司股價(jià)催化劑。我們2017-2019財(cái)年的每股ADR虧損預(yù)測(cè)是人民幣1.284元、人民幣0.552元和人民幣0.092元。目標(biāo)價(jià)5.50美元,相當(dāng)于1.4倍的2017年預(yù)測(cè)市凈率。
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