長期低位徘徊， 主要稀土品種漲幅明顯
受到稀土供給側(cè)改革影響， 打黑和環(huán)保監(jiān)察常態(tài)化預期正在形成，疊加收儲預期和需求旺季等多重利好影響， 以氧化普釹、氧化鋱為代表的稀土品種從2016年11月開始稀土價格穩(wěn)持續(xù)上漲，漲幅分別為19.92%、28.21%；近期漲幅較高的品種為氧化銪， 月漲幅達 38.30%。 稀土價格長期在底部徘徊，而同期有色金屬一季度均出現(xiàn)大幅上漲； 其次經(jīng)過五六年的價格低位，社會庫存較低，因此短期價格上漲和前期板塊滯漲推升股價預期。
供給端持續(xù)改善， 磁材拉動需求穩(wěn)步提升
從供給端看， 將從以下方面持續(xù)改善： 1) 加強六大稀土集團整理力度，內(nèi)部資源集中度提升； 2) 重點監(jiān)控冶煉分離產(chǎn)能抑制黑稀土加工，打擊廢料回收幌子下的黑冶煉， 并推動追溯體系建設。 3) 環(huán)保監(jiān)察明顯趨嚴，有效支持常態(tài)化控制黑稀土； 4)高頻收儲策略被驗證， 自 2016 年四季度至今收儲 3 次， 間隔 1-2 個月小幅溢價。 從需求端看將穩(wěn)步增長； 稀土的最大下游磁材消費持續(xù)穩(wěn)步增長， 預計需求量保持在 10%以上增速。 隨著供給端的高壓政策逐步落實，需求改善疊加供給規(guī)范， 行業(yè)生態(tài)有所改善。
南北稀土聯(lián)盟形成， 構筑價格上升通道
六大稀土集團整合已完成， 資源控制度達 100%， 市場集中度提升；南北兩大聯(lián)盟成立預示稀土行業(yè)復蘇開啟。 至今北方稀土已經(jīng)連續(xù) 4 個月提高掛牌指導價，鑒于其 40%左右的市占率，有效提振了輕稀土市場，已經(jīng)形成了鐠釹的價格上升通道。北方稀土以外的另外 5 家稀土集團也形成了南方稀土價格聯(lián)盟， 4 月 18 日首次進行統(tǒng)一價格掛牌，并且規(guī)定五大稀土集團對外銷售價格不得低于此價格。 4 月 24 日南方稀土聯(lián)盟持續(xù)提價， 氧化銪掛牌價上漲 4 萬元至 52 萬元/噸，漲幅 8.3%；氧化鋱掛牌價上漲 10 萬元至 340 萬元/噸，漲幅 3.0%；氧化镥上漲 5 萬元至 485 萬元，漲幅 1.0%。
行業(yè)仍處緊平衡狀態(tài)， 企業(yè)盈利修復持續(xù)
根據(jù)上市公司年報， 盡管 2016 年 4 季度稀土有一定漲幅，但相關上市公司仍處在盈虧平衡線附近。根據(jù)十三五稀土行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，規(guī)劃行業(yè)利潤率由 2015 年的 5.8%漲至 12%。稀土價格上漲， 資源企業(yè)的業(yè)績彈性最大，下游加工企業(yè)如稀土永磁的景氣度也將提升。建議關注中重稀土標的廣晟有色、廈門鎢業(yè)；輕稀土標的盛和資源、安泰科技、北方稀土； 以及稀土永磁企業(yè)正海磁材、中科三環(huán)、寧波韻升。
風險提示： 供給側(cè)收縮政策實施不及預期、下游需求低于預期。