短期情緒有所緩解總體格局仍將延續(xù)
九泰基金
減持新規(guī)有助于短期情緒修復(fù)，但整體市場(chǎng)格局的重塑仍需時(shí)日：(1)減持新規(guī)進(jìn)一步體現(xiàn)了防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的監(jiān)管和調(diào)控思路，也是對(duì)前期減持規(guī)定存在的問題進(jìn)行的一次補(bǔ)漏洞。短期內(nèi)，減持新規(guī)對(duì)于緩解市場(chǎng)拋壓、改善股市資金供需狀況具有一定的積極意義，也有助于短期情緒修復(fù)；(2)但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面和盈利預(yù)期轉(zhuǎn)弱、流動(dòng)性狀況繼續(xù)偏緊等因素仍對(duì)A股構(gòu)成強(qiáng)約束，整體估值壓力也較為明顯，就此而言，市場(chǎng)偏弱格局的打破仍需要更多條件的催化和驅(qū)動(dòng)，而這仍需時(shí)日。
就流動(dòng)性而言，財(cái)政存款對(duì)于六月流動(dòng)性的影響將明顯消退；但在去杠桿和美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下，國(guó)內(nèi)央行流動(dòng)性補(bǔ)充空間極為有限；銀行超儲(chǔ)率大幅下行也將制約銀行信用的創(chuàng)造和擴(kuò)張。考慮到當(dāng)前源自政策放松帶來流動(dòng)性補(bǔ)充的概率極低，后續(xù)銀行間流動(dòng)性的修復(fù)更多的仍有賴于市場(chǎng)資金供需的自我修復(fù)，而這無疑需要時(shí)間。后續(xù)利率上行的幅度和斜率仍需繼續(xù)關(guān)注，在這其中，流動(dòng)性壓力和預(yù)期的階段性緩和也將提供一定的操作窗口。
當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境和股市資金環(huán)境決定了市場(chǎng)對(duì)于確定性的追逐仍將延續(xù)。在風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性狀況、改革預(yù)期明顯提升之前，市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍將繼續(xù)集中于具備盈利和估值優(yōu)勢(shì)的相關(guān)板塊和個(gè)股，就此而言，預(yù)計(jì)確定性為王仍是六月份的核心市場(chǎng)特征。
行業(yè)方面，建議配置重點(diǎn)為：(1)食品飲料、家電、餐飲旅游。食品飲料、家電所具備的高確定性仍使其具備明顯的資金配置吸引力；餐飲旅游的核心邏輯在于基本面修復(fù)和當(dāng)前估值位置較為有利。(2)航空，航空的核心邏輯在于客座率進(jìn)一步上升提振收入端以及油價(jià)走勢(shì)疲弱利于成本改善，混改預(yù)期也將有助于催化航空板塊的表現(xiàn)。(3)銀行及非銀金融：低估值、前期市場(chǎng)過于悲觀且后期存在好轉(zhuǎn)催化(尤其是受益于基本面好轉(zhuǎn)，利差將進(jìn)一步擴(kuò)大，且不良率也將進(jìn)一步改善；MPA新規(guī)對(duì)于銀行業(yè)盈利的影響非常有限)、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)潛在配置需求較大、債轉(zhuǎn)股等不良資產(chǎn)處置步。
分化行情繼續(xù)減持新規(guī)短期對(duì)市場(chǎng)有利
大摩華鑫基金
近期市場(chǎng)處于相對(duì)低位，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，減持新規(guī)在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響偏正面，將在一定程度上改變市場(chǎng)上的供求狀況，也或會(huì)提振投資者做多的意愿。中長(zhǎng)期看，大幅拉長(zhǎng)的減持周期有助于緩解“忽悠式”重組、上市公司殼資源炒作等市場(chǎng)亂象，無形中有助于培育市場(chǎng)價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的理念，投資者追逐有實(shí)質(zhì)基本面支撐的績(jī)優(yōu)股的意愿將愈發(fā)強(qiáng)烈。
展望未來，金融去杠桿將持續(xù)演進(jìn)，短時(shí)間內(nèi)大量資金流入股市依舊難以見到。證監(jiān)會(huì)對(duì)減持的新規(guī)短期內(nèi)會(huì)對(duì)市場(chǎng)有利，但中長(zhǎng)期難以改變大趨勢(shì)演進(jìn)。市場(chǎng)的重心從之前主題投資會(huì)更加關(guān)注到上市公司有無實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和未來成長(zhǎng)性。尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，將依舊是市場(chǎng)的主流投資模式。
定增市場(chǎng)價(jià)值投資有望回歸
博時(shí)基金歐陽(yáng)凡
本次《減持新規(guī)》精準(zhǔn)規(guī)范了股東的減持行為。結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)情，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度和宏觀經(jīng)濟(jì)大格局的角度來看，有利于調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)之間的失衡，能夠適度糾偏金融體系內(nèi)部一些扭曲現(xiàn)象，且對(duì)于上市公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、回報(bào)中小股東、促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展等方面都構(gòu)成了良性推動(dòng)。
短期來看，二級(jí)市場(chǎng)解禁壓力有所緩解，風(fēng)險(xiǎn)偏好正在逐步提升。中期來看，市場(chǎng)趨勢(shì)決定因素沒有發(fā)生變化，震蕩市中個(gè)股表現(xiàn)或?qū)⒊霈F(xiàn)分化：實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)能力將成為市場(chǎng)衡量個(gè)股價(jià)值的基本出發(fā)點(diǎn)，行業(yè)前景好、公司治理能力強(qiáng)、有內(nèi)生增長(zhǎng)能力的上市公司將獲得更多資金青睞。長(zhǎng)期來看，監(jiān)管政策的規(guī)范有助于資本市場(chǎng)健康發(fā)展、估值回歸理性，推動(dòng)金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。