6月5日早盤(pán)，滬指低開(kāi)，深成指、創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后市場(chǎng)延續(xù)分化態(tài)勢(shì)，截至發(fā)稿，滬指跌0.41%再失3100點(diǎn)，深成指漲0.55%，創(chuàng)業(yè)板指漲1%。上證50指數(shù)跌1.2%。盤(pán)面上可燃冰、蘋(píng)果概念、次新股、煤炭采選等板塊漲幅靠前，保險(xiǎn)、銀行、石油行業(yè)、一帶一路等板塊跌幅靠前。
[新股提醒]
今日申購(gòu)：吉華集團(tuán)申購(gòu)代碼：732980，總發(fā)行數(shù)量10000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格：17.2元，單賬戶(hù)申購(gòu)上限為3萬(wàn)股；菲林格爾申購(gòu)代碼：732226，總發(fā)行數(shù)量2167萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格：17.56 元，單賬戶(hù)申購(gòu)上限為0.8萬(wàn)股；江豐電子申購(gòu)代碼：300666，總發(fā)行數(shù)量5469萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格：4.64元，單賬戶(hù)申購(gòu)上限為2.15萬(wàn)股
[機(jī)構(gòu)論市]
西部證券：上周市場(chǎng)沖高回落，滬指險(xiǎn)守3100點(diǎn)關(guān)口且遇200天線而不過(guò)，說(shuō)明筑底周期的橫向趨向沒(méi)有改變，在局部熱點(diǎn)交錯(cuò)表現(xiàn)的市場(chǎng)格局中，操作上應(yīng)以攻守兼?zhèn)涞陌敕烙鶠橹?，輕倉(cāng)關(guān)注品種不妨以逢低、分批方式介入，反彈滯漲個(gè)股不宜過(guò)多配置。
申萬(wàn)宏源：端午節(jié)后短交易周，滬深股指沖高回落，跌宕起伏，期間雖有大小非限售解禁減持新規(guī)的利好支持，股市仍沒(méi)有能夠組織起像樣反彈，而是曇花一現(xiàn)、稍縱即逝，最終雖勉強(qiáng)力保3100點(diǎn)不失，但閃崩個(gè)股為數(shù)不少，其中周四跌停的就有將近百只。從目前看，市場(chǎng)缺乏明顯內(nèi)生性上漲動(dòng)力，弱勢(shì)調(diào)整格局難改，尤其是大量非藍(lán)籌板塊的壓力持續(xù)，因此投資者仍應(yīng)謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)，切忌盲目沖動(dòng)。
中信策略：6月投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好依然較低，但政策的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能更低。一方面，監(jiān)管本身要避免“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”；另一方面，6月事件較多，政策提前準(zhǔn)備，留有余力很重要；另外，7月1日是香港回歸20周年紀(jì)念，事件性的維穩(wěn)訴求并不低。維穩(wěn)是6月政策的主旋律。對(duì)二級(jí)市場(chǎng)而言，6月減持新規(guī)伊始，需要警惕受限股東把既定期限內(nèi)減持的“限額”視為“配額”，從而提前減持的“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)。建議首先做好倉(cāng)位管理，其次繼續(xù)抱團(tuán)，再次選擇防御型配置，短期小票即使有反彈行情也需謹(jǐn)慎參與。
天風(fēng)策略：IPO核發(fā)批文連續(xù)降速，利于市場(chǎng)悲觀情緒短期修復(fù)；關(guān)注中國(guó)A股MSCI第四次大考 ；中期來(lái)看，A股仍然受制于金融體系流動(dòng)性的收縮和中期經(jīng)濟(jì)回落的預(yù)期；配置策略：混改首推央企建筑板塊，預(yù)期差最強(qiáng)。央企建筑板塊：從國(guó)企改革的角度出發(fā)，混改從去年四季度開(kāi)始逐步超預(yù)期，但博弈央企試點(diǎn)名單對(duì)于機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)確實(shí)難以參與和把握。建筑行業(yè)中的大央企是混改預(yù)期差最強(qiáng)的板塊。并且過(guò)去一個(gè)月的股價(jià)調(diào)整已經(jīng)又讓估值回到可以下手買(mǎi)的水平。
海通策略：①4月來(lái)市場(chǎng)跌源于金融監(jiān)管引起的資金緊張，6月有望成為政策和資金的轉(zhuǎn)折期，中國(guó)國(guó)債利率與CPI、美國(guó)國(guó)債利差均處于高位。②震蕩市年份一般兩波機(jī)會(huì)，6月資金緊張的市場(chǎng)反復(fù)期是布局時(shí)機(jī)，之后中報(bào)數(shù)據(jù)確認(rèn)盈利保持較高增長(zhǎng)、改革推進(jìn)，市場(chǎng)環(huán)境有望改善。③再次開(kāi)啟多頭思維，業(yè)績(jī)?yōu)橥醯闹衅陲L(fēng)格不變，短期兼顧市場(chǎng)面因素，持有消費(fèi)白馬和金融，重視國(guó)改主題、超跌的真成長(zhǎng)。
國(guó)金策略：1、決定市場(chǎng)漲跌最核心的因子在于利率水平。金融去杠桿下的“強(qiáng)利率”是今年上半年所處的環(huán)境（“強(qiáng)利率”對(duì)市場(chǎng)的影響可類(lèi)比于2011年）。今年A股指數(shù)走勢(shì)將來(lái)回反復(fù)，尋找“確定性”優(yōu)于尋找“成長(zhǎng)性”；2、IPO批文放緩至每周4家，表明“證監(jiān)會(huì)開(kāi)始在意A股指數(shù)的漲跌”；全球股市“漲多跌少”，風(fēng)險(xiǎn)偏好高位，人民幣升值等，以上均對(duì)A股偏正面；企業(yè)盈利（PPI）下行對(duì)A股偏負(fù)面；3、新興市場(chǎng)短期博弈“7、8月”聯(lián)儲(chǔ)無(wú)加息政策的真空期；另外，國(guó)內(nèi)“強(qiáng)利率”有望在6月底迎來(lái)喘息期，疊加監(jiān)管政策階段性靴子落地，市場(chǎng)將迎來(lái)一輪修復(fù)性反彈行情；4、后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格：低估值，高ROE、抱龍頭?！笆袌?chǎng)風(fēng)格”＞“單個(gè)行業(yè)選擇”＞“個(gè)股選擇”，“低估值、高ROE、抱龍頭”風(fēng)格將延續(xù)。1）監(jiān)管導(dǎo)向與利率上行，2）國(guó)家隊(duì)，3）陸港通制度，4）宏觀環(huán)境，5）新股發(fā)行，上述五種力量合力驅(qū)動(dòng)了年初至來(lái)的風(fēng)格。當(dāng)前一系列金融監(jiān)管（融資渠道受限），將對(duì)“高度依賴(lài)外延式并購(gòu)”創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)形成負(fù)循環(huán)反饋。若后續(xù)以高估值為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)“技術(shù)層面的超跌反彈”，恰好給予了機(jī)構(gòu)再次調(diào)整行業(yè)配置的機(jī)會(huì)。 5、A股策略：五窮六絕七翻身。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們預(yù)判A股市場(chǎng)將“不破不立”。在6月份中下旬（3000點(diǎn)附近）有望出現(xiàn)階段性的低點(diǎn)，之后市場(chǎng)將出現(xiàn)一輪修復(fù)反彈行情（3200-3300點(diǎn)附近）。 具體至行業(yè)配置，市場(chǎng)風(fēng)格仍將抱團(tuán)取暖于“估值在30倍以?xún)?nèi)，高分紅”的行業(yè)，如：“大金融、航空（原油下跌+人民幣升值）、機(jī)場(chǎng)、鐵路運(yùn)輸、高速公路、家電、食品飲料、電力（火電）”等。主題方面，可適當(dāng)關(guān)注“雄安新區(qū)、央企改革、粵港澳大灣新區(qū)、特斯拉產(chǎn)業(yè)、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈”。
安信策略：投資者如果從市場(chǎng)穩(wěn)定角度，需要看到，當(dāng)前“漂亮50”與“要命3000”的極度分化并未是一種理想狀態(tài)，如果只是極少數(shù)公司股價(jià)平穩(wěn)或者上漲，那么相當(dāng)多公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)依然存在，目前這種風(fēng)險(xiǎn)迅速上升中。因此從這個(gè)維度，我們認(rèn)為健康穩(wěn)定的市場(chǎng)會(huì)有更多的熱點(diǎn)與主線，我們認(rèn)為近期央企改革主題甚至創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股都值得關(guān)注。總體而言，我們認(rèn)為市場(chǎng)還處于蟄伏期，一旦流動(dòng)性預(yù)期緩解，市場(chǎng)將從當(dāng)前極度抑制的狀態(tài)有所“反擊”。當(dāng)前我們的基礎(chǔ)配置仍是以消費(fèi)股為主，尤其是消費(fèi)升級(jí)行業(yè)龍頭公司（白酒、零售、醫(yī)藥、旅游等），同時(shí)重點(diǎn)配置部分金融股（保險(xiǎn)、大銀行、信托等）。我們認(rèn)為在當(dāng)前環(huán)境下，不具備系統(tǒng)性的風(fēng)格切換基礎(chǔ)，未來(lái)大多數(shù)小股票依然需要注意流動(dòng)性（換手率）下降對(duì)估值帶來(lái)的影響。我們傾向于等待利率不再超預(yù)期上升甚至開(kāi)始轉(zhuǎn)向下降預(yù)期以及風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始持續(xù)上升時(shí)考慮對(duì)配置進(jìn)行風(fēng)格切換，先轉(zhuǎn)向有景氣支撐的成長(zhǎng)股（包括游戲等）。2．結(jié)構(gòu)配置：央企改革，6月需要重視的主題！
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