李立峰：A股6月中下旬見低點 之后出現(xiàn)修復反彈
后續(xù)市場風格：低估值，高ROE、抱龍頭?！笆袌鲲L格”>“單個行業(yè)選擇”>“個股選擇”，“低估值、高ROE、抱龍頭”風格將延續(xù)。1)監(jiān)管導向與利率上行，2)國家隊，3)陸港通制度，4)宏觀環(huán)境，5)新股發(fā)行，上述五種力量合力驅(qū)動了年初至來的風格。當前一系列金融監(jiān)管(融資渠道受限)，將對“高度依賴外延式并購”創(chuàng)業(yè)板業(yè)績形成負循環(huán)反饋。若后續(xù)以高估值為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)“技術(shù)層面的超跌反彈”，恰好給予了機構(gòu)再次調(diào)整行業(yè)配置的機會。
戴康:怎樣的情景才可能風格切換？
減持新規(guī)和IPO減速有利于減輕短期供給壓力，但并不改變流動性主導A股“水主沉浮”，A股波動率將繼續(xù)維持低位，上證50相對強勢的表現(xiàn)將繼續(xù)維持，風格切換需要依賴于貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤赏苿佣潭死氏滦芯徍托”P股的估值壓力，需要保持定力耐心等待。建議利用短期反彈積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，優(yōu)先向價值龍頭和內(nèi)生成長型龍頭傾斜。貨幣信用雙緊階段繼續(xù)“以龍為首”，行業(yè)配置“三低一高”組合(電子/商貿(mào)零售/稀有金屬)+保險銀行。
安信策略：總體仍需蟄伏 結(jié)構(gòu)重視“央企改革”
我們認為，投資者如果從市場穩(wěn)定角度，需要看到，當前“漂亮50”與“要命3000”的極度分化并未是一種理想狀態(tài)，如果只是極少數(shù)公司股價平穩(wěn)或者上漲，那么相當多公司股權(quán)質(zhì)押風險依然存在，目前這種風險迅速上升中。因此從這個維度，我們認為健康穩(wěn)定的市場會有更多的熱點與主線，我們認為近期央企改革主題甚至創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股都值得關注。
天風證券：短期或反彈中期格局繼續(xù)震蕩
天風證券徐彪表示，短期或反彈，中期格局繼續(xù)震蕩，關注混改預期差強烈的建筑央企。對于A股市場，此次減持規(guī)定的出臺短期內(nèi)能起到一定穩(wěn)定情緒的作用，并且從5月至今的數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開始出現(xiàn)大幅增持，市場短期有望出現(xiàn)反彈。
6月開始，需要關注中國A股的第四次MSCI大考，另外6月還需重點留意WWDC全球開發(fā)者大會、美聯(lián)儲議息會議、以及季末的MPA考核。中期來看，支撐過去一年市場震蕩上行的核心驅(qū)動力之一是盈利上行和不斷超預期，向前看這一動力在不斷衰減，同時，美聯(lián)儲加息促使的國內(nèi)流動性的邊際收縮，都使得市場大概率中期維持區(qū)間震蕩的格局。
中航證券：大跌后的次新股機會大于風險
中航證券表示，6月的第一個交易日，市場延續(xù)了5月底的調(diào)整，再次出現(xiàn)回落的行情，說明市場依然還在弱勢格局中。根據(jù)弱勢市場熱點轉(zhuǎn)換的基本邏輯，一個熱點炒作完成之后，稍作休整一段時間之后市場必定有新的熱點崛起。
2017年截至目前的兩個大熱點是一季度的次新股，以及4、5月份的雄安概念，既然是大熱點，中航證券樊波認為，一個必要的條件就是“板塊所涉及個股數(shù)量足夠多”。次新股板塊規(guī)模足夠大、跌幅足夠深、板塊個股自動更新等主要因素，自2016年11月22日深次新股指數(shù)2046點開始下跌以來，截至目前已接近腰斬，由于連續(xù)兩大波快速的下跌，次新股估值回歸明顯加速，比預想的要快很多，在潮水般的新股沖擊下，進入合理估值區(qū)間的成長股也隨之快速增加，可以預計未來，資金向估值合理的成長股上的逐步傾斜是一個趨勢。跌幅大促使次新股估值加速回歸的過程，也是次新股價值逐步凸顯的過程，中期來看，次新股當然是10倍股的搖籃，站在這個角度來說，大跌后的次新股中期當然是機會大于風險。
國金證券：反彈有望在6月中下旬開始
國金證券（600109）表示，市場的企穩(wěn)反彈有望在6月中下旬開始，但由于近日出臺了一系列制度利好，反彈的時間窗口略做提前。對證監(jiān)會出臺的系列組合拳，傾向于市場將給予偏正面的反映。《減持新規(guī)》的出臺，其本質(zhì)上是將“一級半、二級市場”兩者的市場利益做了重新的分蛋糕，以保護中小投資者為出發(fā)點。再則，考慮到新股發(fā)行意外放緩，且疊加6月限售股上市規(guī)模全年最低，央行表態(tài)將做好了應對6月流動性波動的充分準備，以保持流動性基本穩(wěn)定，穩(wěn)定好市場的預期。上述因素，均為6月A股反彈提供了一定的偏暖環(huán)境。另外，假若美聯(lián)儲6月份超預期的暫緩加息，那么A股的反彈將更加順暢。
當然需要強調(diào)的是，本輪市場的反彈更多的基礎在于“預期差的博弈”，市場反轉(zhuǎn)的基礎目前來看并不存在，仍受制于“估值”與“盈利”的雙重約束。
行業(yè)配置上，強調(diào)“甄別后續(xù)市場風格”重于“單個行業(yè)選擇”。短期由于制度利好，如“減持新規(guī)的出臺和新股發(fā)行數(shù)量暫緩”等，前期因擔憂減持而提早出現(xiàn)下跌的個股(如次新股)或出現(xiàn)超跌反彈；但稍遠點來看，“估值在30倍以內(nèi)，高ROE、高分紅”的行業(yè)仍成配置的主流，如：大金融、航空(受益于原油下跌+人民幣升值)、機場、鐵路運輸、家電、食品飲料、電力等。
海通宏觀：PMI穩(wěn)中有降 去杠桿未結(jié)束
拓展內(nèi)需改善順差，進口替代正當其時。當前投資、消費仍處下行通道，內(nèi)需改善空間似乎有限。而出口增速雖然回升，但進口增速更高，導致順差收窄。但這也意味著內(nèi)需仍有拓展空間。進口替代拓展內(nèi)需、改善順差，也符合“大量進口—進口替代—出口導向”的產(chǎn)業(yè)升級趨勢。
長江宏觀：年內(nèi)中國經(jīng)濟表現(xiàn)出的韌性 或超市場預期
2016年中開始，中國經(jīng)濟的企穩(wěn)改善，具有全球共性的規(guī)律和中國特性的表征。美國經(jīng)濟在2015年前后開始進入到企穩(wěn)復蘇的通道，帶動全球主要經(jīng)濟體自去年下半年起普遍出現(xiàn)企穩(wěn)復蘇的跡象，中國作為全球核心生產(chǎn)國，直接或間接受益。同時，供給側(cè)改革雖對國內(nèi)經(jīng)濟存在短期影響，但不會改變經(jīng)濟自然規(guī)律。中國經(jīng)濟已進入“L型”橫邊階段，表現(xiàn)為總量相對平穩(wěn)、微觀持續(xù)改善。
需求總體平穩(wěn)，年內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)出來的韌性或超出預期。今年1季度的經(jīng)濟高點，有多重因素疊加支撐：去年同期經(jīng)濟狀況非常低迷帶來的基數(shù)支持；供給側(cè)改革，對部分行業(yè)經(jīng)營行為產(chǎn)生一定影響；暖冬出現(xiàn)，使得經(jīng)濟活動出現(xiàn)明顯的淡季不淡特征。反觀需求本身，汽車鏈和地產(chǎn)鏈對全年經(jīng)濟的拖累力量或相對有限，而進出口鏈、廣義財政支出以及制造業(yè)本身的修復動力等或?qū)?jīng)濟的支持力度明顯好于前幾年。年內(nèi)中國經(jīng)濟表現(xiàn)出來的韌性，或超出市場普遍預期。