國(guó)有大行股息率高，關(guān)注低估值銀行股分紅行情。 上市銀行利潤(rùn)分配數(shù)據(jù)顯示： 1) 從分紅比例來(lái)看， 國(guó)有大行的分紅比例較高，基本維持在 30%以上，且與去年相比基本保持不變；股份制銀行分化較為明顯，其中招商銀行的分紅比例最高，達(dá) 30.06%。城商行分紅比例較為集中。其中，北京銀行分紅比例最高，達(dá) 21.36%。2)從股息率來(lái)看(以 5 月 26 日收盤(pán)價(jià)計(jì)算)， 農(nóng)行股息率最高，達(dá) 4.84%， 其他四家國(guó)有大行股息率也在 4.3%以上； 股份行中，中信銀行和招商銀行的股息率較高， 分別為 3.48%和 3.27%； 城商行中北京銀行股息率最高，為 2.80%。
大型商業(yè)銀行今年完成普惠金融事業(yè)部設(shè)立， 銀監(jiān)會(huì)將在相關(guān)政策方面予以支持。 銀監(jiān)會(huì)等 11 部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部實(shí)施方案》，推動(dòng)大中型商業(yè)銀行設(shè)立聚焦小微企業(yè)、 “三農(nóng)”、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新群體和脫貧攻堅(jiān)等領(lǐng)域的普惠金融事業(yè)部。銀監(jiān)會(huì)和相關(guān)部委將在差異化監(jiān)管、貨幣信貸政策、財(cái)稅支持政策等方面強(qiáng)化支持保障。包括：支持銀行完善服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，合理把握小微企業(yè)、 “三農(nóng)”、扶貧等業(yè)務(wù)不良貸款容忍度，發(fā)揮財(cái)政擔(dān)保體系對(duì)發(fā)展普惠金融的支持作用，完善稅收優(yōu)惠、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)却胧?，?duì)普惠金融業(yè)務(wù)及符合條件的金融機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)備金、再貸款、宏觀審慎評(píng)估等方面予以支持等。
同業(yè)利率下降，央行關(guān)注年中資金面。 本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)共投放 3800 億元，另有 4100 億元逆回購(gòu)到期，凈回籠 300 億元。資金面壓力有所緩解， 同業(yè)拆借利率、質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率、同業(yè)存單發(fā)行利率均有不同程度的下降。 另?yè)?jù)中國(guó)金融新聞網(wǎng)報(bào)道，央行在自律機(jī)制座談會(huì)上表示， 將關(guān)注年中資金面壓力，擬在 6 月開(kāi)展 MLF 操作，并擇機(jī)啟動(dòng) 28 天期逆回購(gòu)操作，保持穩(wěn)定的流動(dòng)性。
當(dāng)前銀行板塊的估值(剔除次新股)為 0.91 倍，國(guó)有銀行 PB 水平僅為 0.82 倍，銀行板塊估值仍處于較低位置。 監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，銀行體系風(fēng)險(xiǎn)釋放，估值回升， 建議關(guān)注估值低、 高股息率、 經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的大中型銀行： 農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH)、 招商銀行(600036.SH)和寧波銀行(002142.SZ)，次新股中常熟銀行(601128.SH)和貴陽(yáng)銀行(601997.SH)值得繼續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)下滑壓力加大，同業(yè)監(jiān)管力度加大。