近年來，不少偏股型基金偏好“豪賭”的重倉股策略，其凈值波動幅度不斷加大。在近期的股市調(diào)整中，一些基金經(jīng)理無奈地咽下“豪賭”的苦果。
截至6月2日，剔除指數(shù)型基金后，在納入統(tǒng)計的704只偏股型基金中，近1個月多達(dá)582只偏股型基金凈值縮水。其中，13只基金最近1個月凈值縮水幅度超過10%，幅度最大的達(dá)到16.66%。
某基金分析師指出，近年許多基金經(jīng)理十分重視精選個股，基金重倉股占凈值比例過高，抵御市場風(fēng)險的能力變?nèi)酰瑢?dǎo)致基金凈值暴漲暴跌，不利于保護(hù)基金持有人的利益。在公募基金行業(yè)當(dāng)前的環(huán)境下，應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化偏股型基金的風(fēng)險評價體系，讓持有人更清楚自己投資基金的風(fēng)險。
股票集中度過高
基金經(jīng)理過度偏好重倉股策略，導(dǎo)致許多偏股型基金的股票集中度很高。
財匯金融大數(shù)據(jù)終端根據(jù)基金一季報數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在可比的623只偏股型基金中，一季度末有328只偏股型基金的前十大重倉股占凈值的比例超過50%，其中有19只基金前十大重倉股占凈值的比例超過80%。如果考察前八大重倉股的情況，多達(dá)182只偏股型基金的前八大重倉股占凈值的比例超過50%；如果考察前五大重倉股的情況，有29只偏股型基金的前五大重倉股占凈值的比例超過50%；如果考察前三大重倉股的情況，有57只偏股型基金的前三大重倉股占凈值的比例超過30%。
業(yè)內(nèi)人士指出，數(shù)據(jù)顯示，許多偏股型基金的大幅凈值波動主要受重倉股影響。對于某些持股高度集中的基金來說，少數(shù)幾只重倉股便能極大地左右基金凈值。在牛市中，這種過度依賴重倉股的策略自然是獲取超額利潤的利器，但在市場調(diào)整時會變成傷害投資人的兇器。在當(dāng)前市場低迷的背景下，基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)嚴(yán)控投資風(fēng)險，通過更加多樣化的配置進(jìn)一步分散市場系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的壓力。
警惕流動性風(fēng)險
需要警惕的是，除了影響凈值的波動幅度外，基金過度依賴重倉股的策略還會導(dǎo)致部分個股由于基金扎堆持有較多流通股，從而影響二級市場的流動性，帶來了一定的流動性風(fēng)險。某基金經(jīng)理將這種情況稱為從“博弈”變成“博傻”。
上海某基金公司投資總監(jiān)表示，近年來，許多年輕的基金經(jīng)理特別偏好重倉持有少數(shù)個股，并且熱衷于與其他基金經(jīng)理一起扎堆重倉持股，意圖達(dá)到推高股價并鎖住高股價的目的。他們扎堆的重倉股大部分會被賦予“成長股”概念，在牛市中往往會成為大牛股，給基金帶來非常豐厚的超額回報，但一旦遇到熊市或短期大幅調(diào)整，就會出現(xiàn)巨大的流動性風(fēng)險。
“對于股票來說，流動性是維系股價的重要指標(biāo)。如果某只股票的流通股被基金持有得過多，而市場上買盤意愿明顯不足，一旦有人要大手筆拋售股票，短期內(nèi)就會對股價形成巨大沖擊。這種沖擊又會影響基金繼續(xù)持有的意愿，或者因為基金持有人贖回而引發(fā)更多的拋售，從而出現(xiàn)‘踩踏’。這種風(fēng)險在過去幾年里多次上演，應(yīng)當(dāng)引起基金經(jīng)理的重視。”該投資總監(jiān)說。（原標(biāo)題：重倉股閃崩 基金經(jīng)理“博弈”變“博傻”）
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