6月4日中國神華與國電電力雙雙停牌，齊發(fā)公告稱集團(tuán)擬籌劃重大事項(xiàng)。在2017年國企改革大背景下，市場人士認(rèn)為，此番停牌或與央企兼并重組有關(guān)。從去年4季度開始，市場對于混改的預(yù)期開始逐漸從冰點(diǎn)修復(fù)，大家對于包括中國聯(lián)通在內(nèi)的“6+1”試點(diǎn)名單抱以厚望。但是隨著時(shí)間的推移，尤其是在市場不好的時(shí)候，很多投資者開始失去耐心。不過當(dāng)前，央企混改有望重新站上風(fēng)口。
央企重組預(yù)期升溫
根據(jù)中國神華6月4日發(fā)布的公告，公司6月2日接到控股股東神華集團(tuán)有限責(zé)任公司通知，獲悉其“擬籌劃涉及本公司的重大事項(xiàng)”，該事項(xiàng)存在重大不確定性，尚需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。為避免造成公司股價(jià)異常波動，經(jīng)申請，公司A股股票自5日起停牌。同日，國電電力發(fā)布公告稱，公司6月2日接到公司控股股東中國國電集團(tuán)公司通知，獲悉其“擬籌劃涉及本公司的重大事項(xiàng)”，公司股票同樣自6月5日起停牌。
神華和國電兩家公司在煤電行業(yè)內(nèi)舉足輕重，且一直是電力央企合并重組相關(guān)市場傳聞的主角。安信策略分析師彭瑋駿表示，2017年央企合并是繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)改革的重要一環(huán)，而火電行業(yè)環(huán)境目前較差、下游需求端受經(jīng)濟(jì)下行拖累、上游煤價(jià)因去年供給側(cè)改革大漲推升了發(fā)電成本。大唐電力的虧損就是典型縮影。此次國電和神華齊停牌，大概率是要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，緩解火電企業(yè)困境。
興業(yè)證券首席策略分析師王德倫指出，2017年是國改大年，央企兼并重組也穩(wěn)步推進(jìn)，在2015年、2016年分別完成了6對12戶、5對10戶中央企業(yè)重組的基礎(chǔ)上，2017年中核和中核建籌劃重組，中國輕工集團(tuán)將整體并入保利集團(tuán)，待重組完成后，中央企業(yè)戶數(shù)將調(diào)整至100戶。
政策層面暖風(fēng)頻吹，釋放了央企重組信號。在今年全國“兩會”期間，國資委主任肖亞慶強(qiáng)調(diào)，在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，“不重組肯定是不行的”。6月2日國資委新聞通氣會上，國資委副秘書長彭華崗表示，下一步將穩(wěn)妥推進(jìn)煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領(lǐng)域重組。5月底發(fā)改委表示第三批混改試點(diǎn)將擴(kuò)圍至地方國企，根據(jù)3月發(fā)改委會議要求，混改試點(diǎn)6月底前推出。
投資布局窗口逐步打開
年中的時(shí)點(diǎn)對于國企改革主題來說非常重要。天風(fēng)證券首席策略分析師徐彪指出，國資委去年底明確表態(tài)，2017年上半年準(zhǔn)備召開央企國有企業(yè)改革發(fā)展工作會議，時(shí)間已經(jīng)臨近，是值得期待的政策風(fēng)口。而且，隨著自上而下加速混改意圖不斷被確認(rèn)，企業(yè)層面從紙上談兵倒具體方案落地，一定程度上推升了市場對混改的實(shí)質(zhì)性預(yù)期。今年3月以來央企混改方案落地的速度明顯加快。從政策支持階段過渡到企業(yè)執(zhí)行階段，有望大幅度改善市場預(yù)期。
徐彪認(rèn)為，對于國企改革這個(gè)主題而言，除非是找到預(yù)期差很大的板塊，否則很難以長期持有的方式賺到錢。在此，徐彪認(rèn)為建筑類央企重組的預(yù)期差最大，值得重點(diǎn)把握。他表示，在目前建筑行業(yè)景氣度下行，且建筑國企估值較低的情況下，國企改革已經(jīng)逐漸進(jìn)入難得的黃金窗口期：第一，短中期內(nèi)建筑央企盈利性向好，但在未來結(jié)構(gòu)性利好因素逐漸削弱的情況下，推進(jìn)國企改革將有助于建筑央企盈利性維持在良好狀態(tài)。第二，目前部分建筑國企PB值在盈利增長的情況下提升至1倍以上，而以往其PB值曾小于1倍，因此目前的估值水平給國改推進(jìn)提供了寶貴的窗口期。隨后部分建筑央企的國企改革進(jìn)展非常值得期待。從投資的角度，由于目前各種社會資源正在大量向建筑央企集聚。作為承接PPP和一帶一路所推動基建項(xiàng)目的主力，建筑央企在一定程度上起到了嫁接其他投資機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“通道作用”。
王德倫認(rèn)為，去產(chǎn)能是主基調(diào)，建議關(guān)注煤炭、煤電、鋼鐵以及船舶行業(yè)。煤炭行業(yè)是去產(chǎn)能大戶，有望繼續(xù)超預(yù)期進(jìn)行，關(guān)注中煤能源、新集能源；煤電行業(yè)是首次入圍去產(chǎn)能重點(diǎn)行業(yè)，煤電聯(lián)營頗具看點(diǎn)；鋼鐵行業(yè)是央企牽頭，地方企業(yè)參與；船舶行業(yè)方面，去產(chǎn)能大背景下南北船合并預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。