恒指過去一周在10天及20天兩條平均線之間(25500點至26000點)反復(fù)，走勢上呈區(qū)間震蕩格局，尚未有明顯方向。今年來，恒指已連升5個月，基本維持一浪高于一浪的強(qiáng)勢形態(tài)。而6月展開高位整固，料屬階段性消化蓄勢，上升趨勢仍保持良好。短線操作方面，投資者可繼續(xù)以逢低部署反彈策略為主。
外圍市場方面，上周美股先升后回落，道指上周初創(chuàng)新高后獲利回吐，反而納指在科技股反彈帶動下稍顯強(qiáng)勢。過去一周，美股主要受到國際原油價格大幅下挫影響，能源、工業(yè)股拖累大市。內(nèi)地A股上周收漲，A股將被納入MSCI新興市場指數(shù)消息一度刺激滬指上試4月的下跌缺口，不過未出現(xiàn)強(qiáng)勢突破格局。外圍市況未見驚喜，港股上周市況牛皮，大市日均成交維持約700億港元以上規(guī)模，資金入市偏謹(jǐn)慎。但衍生市場交投相對活躍，資金尤其青睞透過認(rèn)股證來優(yōu)化潛在收益，認(rèn)股證近日成交均超過百億規(guī)模，牛熊證則大致維持約40億港元水平。
恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過去一周，牛證出現(xiàn)約3200萬港元資金凈流出，反觀熊證則獲得約5800萬港元資金凈流入，反映資金作看空部署較多。街貨分布情況，至上周四，收回價25000點至25600點之間的牛證街貨相當(dāng)約4210張期指合約；至于恒指熊證，街貨集中于收回價26000點至26500點附近，相當(dāng)于約3500張期指合約。
行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面，期內(nèi)國際銀行股板塊的相關(guān)認(rèn)購證獲得約4800萬港元資金凈流入；交易所板塊得到約1500萬港元資金凈流入相關(guān)認(rèn)購證；汽車股板塊也獲得約1700萬港元資金凈流入相關(guān)認(rèn)購證；內(nèi)地保險股板塊也有約1400萬港元資金凈流入相關(guān)認(rèn)購證。
權(quán)證引伸波幅方面，指數(shù)權(quán)證個別發(fā)展，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下跌0.2個波幅點至12.2%，國企指數(shù)的引伸波幅上升0.4個波幅點至15.1%；個股板塊方面，信息科技股的引伸波幅下跌約1.9個波幅點；國際銀行股的引伸波幅下跌約0.4個波幅點；交易所板塊的引伸波幅則上升0.5個波幅點。
愈接近收回的牛熊證，其價格愈波動，當(dāng)中原因主要有兩個，一則來自極高杠桿的特點，二則是財務(wù)費用變動因素影響。若行使價及收回價愈接近相關(guān)資產(chǎn)價格，牛熊證杠桿便愈高，對正股價格亦愈敏感；相反，正股價格遠(yuǎn)離牛熊證的收回價，杠桿便會下降，同時敏感度也會降低。投資者可以利用一般報價機(jī)的表列功能，應(yīng)不難發(fā)現(xiàn)較貼價的牛熊證單日升/跌幅較高。
至于財務(wù)費用變動的影響，當(dāng)中涉及相關(guān)正股觸及收回價的機(jī)會率和牛熊證的預(yù)期壽命等較復(fù)雜的變量。財務(wù)費用反映牛熊證的時間值，牛熊證的預(yù)期壽命愈長，財務(wù)費用理論上會愈高。在一般情況下，財務(wù)費用會相對穩(wěn)定；然而，倘若牛熊證快被收回時，情況則會有所不同，由于接近收回的牛熊證預(yù)期壽命顯著縮短，財務(wù)費用會急劇收縮，會令牛熊證價格更加波動。