對(duì)于股市而言,目前全球GDP和企業(yè)盈利都正在溫和增長(zhǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)增長(zhǎng),歐洲也在復(fù)蘇,這種大環(huán)境十分利好股票類別資產(chǎn)。
貨幣寬松效果“打折扣”
富蘭克林鄧普頓固定收益團(tuán)隊(duì)首席投資官Chris Molumphy表示,維持多年的低利率后,美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)利率正?;枰臅r(shí)間肯定比預(yù)期及以往長(zhǎng)。回顧上次十多年前的緊縮周期,美聯(lián)儲(chǔ)在兩年內(nèi)將基準(zhǔn)短期利率從1%上調(diào)至超過(guò)5%,變動(dòng)超過(guò)4%,即幾乎每一次會(huì)議后都加息。再者本輪貨幣緊縮周期不同以往,美聯(lián)儲(chǔ)從一年半前開始上調(diào)基準(zhǔn)利率,如今才上調(diào)不到1%。
除此以外,還有兩個(gè)不同于以往的地方,首先是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度緩慢。從目前來(lái)看,美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年增長(zhǎng)約2%,而且增長(zhǎng)周期已進(jìn)入第八年,增長(zhǎng)速度相當(dāng)緩慢,與以往大相徑庭。另一個(gè)差別是通脹。即使目前失業(yè)率已低至4.3%,但通脹的升幅緩慢,兩個(gè)核心指標(biāo)均顯示通脹仍不足2%。
對(duì)于全球央行貨幣政策前景,該機(jī)構(gòu)環(huán)球宏觀團(tuán)隊(duì)首席投資官M(fèi)ichael Hasenstab指出,在大部分發(fā)達(dá)市場(chǎng)里,“印鈔”變得司空見慣。舉例而言,日本經(jīng)濟(jì)停滯不前,通脹目標(biāo)無(wú)法達(dá)到,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,盡管當(dāng)局試圖通過(guò)“貨幣寬松”政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì),可惜還是收效甚微。單憑寬松的貨幣政策不能產(chǎn)生預(yù)期的積極效果,日本接下來(lái)的政策變動(dòng)極有可能轉(zhuǎn)向財(cái)政政策,這也適用于存在高額赤字的美國(guó)和歐洲。
大環(huán)境利好股市
富蘭克林鄧普頓股票團(tuán)隊(duì)總監(jiān)Stephen Dover指出,目前全球股市出現(xiàn)很久沒有見過(guò)的健康情況,全球GDP和企業(yè)盈利都正在溫和增長(zhǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)增長(zhǎng),而且歐洲也出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。一般而言,這種大環(huán)境十分利好股票類別資產(chǎn)。據(jù)預(yù)測(cè),美國(guó)將推出更多的刺激財(cái)政政策,短期或許對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一些積極影響。
對(duì)于從多元資產(chǎn)類別的觀點(diǎn)投資者應(yīng)如何進(jìn)行資產(chǎn)配置,該機(jī)構(gòu)多元資產(chǎn)管理方案團(tuán)隊(duì)首席投資官Ed Perks指出,過(guò)去五年,不同資產(chǎn)類別之間和資產(chǎn)類別內(nèi)的相關(guān)性已經(jīng)很高,目前正呈現(xiàn)開始下降之勢(shì)。反思過(guò)去五年,市場(chǎng)環(huán)境對(duì)被動(dòng)投資有利,但未來(lái),主動(dòng)投資將會(huì)是應(yīng)對(duì)不確定因素的關(guān)鍵。當(dāng)前美國(guó)股票飆升,全球經(jīng)濟(jì)基本面也在逐步改善,該機(jī)構(gòu)估計(jì)會(huì)存在較大的估值空間。而未來(lái)隨著加息腳步的逼近,整個(gè)固定收益市場(chǎng)會(huì)浮現(xiàn)更多投資亮點(diǎn),投資者切記保持投資組合的多元化配置以分散風(fēng)險(xiǎn)。