張德良：這是最重要的突破口，強(qiáng)勢(shì)行情有望持續(xù)。最直接的消息，就是7月4日國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的若干意見》。其中，對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一年期以上人身保險(xiǎn)保費(fèi)收入免征增值稅。2017年年底前啟動(dòng)個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。這樣的綱領(lǐng)性政策，對(duì)保險(xiǎn)股的影響是深遠(yuǎn)的，也是拐點(diǎn)性的。恰好，當(dāng)前四大保險(xiǎn)股的估值又處于歷史低位，PEV大約1倍左右，即使回到行業(yè)估值中樞1.5-1.6倍，其空間也是可觀點(diǎn)。從股價(jià)趨勢(shì)上看，中國(guó)平安601318已率先創(chuàng)2015年高點(diǎn)，技術(shù)上已呈逆轉(zhuǎn)狀態(tài)。中國(guó)太保601601、新華保險(xiǎn)601336緊跟其后，中國(guó)人壽601628的底部也非常扎實(shí)。
牽一發(fā)而動(dòng)全身，保險(xiǎn)股為金融股的重要組成部分。既直接引領(lǐng)金融股，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)至股票市場(chǎng)，保險(xiǎn)資金應(yīng)用上，權(quán)益投資上限可達(dá)30%，又是最重要的長(zhǎng)期投資資金。換言之，大力發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)，間接又是壯大機(jī)構(gòu)投資者，就會(huì)不斷強(qiáng)化白馬藍(lán)籌股的資金支撐，由此形成一個(gè)大型良性循環(huán)。
投資快報(bào)：那么，指數(shù)應(yīng)該也會(huì)跟隨轉(zhuǎn)強(qiáng)了吧？
張德良：肯定會(huì)。此前，市場(chǎng)專注于部分消費(fèi)藍(lán)籌，對(duì)指數(shù)影響十分有限。但保險(xiǎn)股就不一樣，本身對(duì)指數(shù)影響大，聯(lián)動(dòng)金融股以及其他白馬藍(lán)籌股，就會(huì)持續(xù)影響指數(shù)。
更重要的是，目前各大指數(shù)運(yùn)行趨勢(shì)也呈積極向上格局。滬深300、上證50指數(shù)的中長(zhǎng)期均線(60-250日)已形成大型多頭排列，每一次的回檔整理，都會(huì)構(gòu)成一次買入機(jī)會(huì)。
更值得注意的是，一直處于區(qū)域震蕩狀態(tài)的上證指數(shù)，其中長(zhǎng)期均線(60-500日)也全面聚攏，這是自2638點(diǎn)以來首次轉(zhuǎn)變，歷史經(jīng)驗(yàn)看，這是演變?yōu)橐惠喆蠹?jí)別系統(tǒng)性上漲行情的前提，一旦放量突破并有效站穩(wěn)3200點(diǎn)(500日均線)，中長(zhǎng)期均線就將轉(zhuǎn)向多頭排列的構(gòu)建。樂觀預(yù)期下半年將會(huì)出現(xiàn)一輪指數(shù)型的上漲行情。
投資快報(bào)：好，期待中。不過，還是要選股?，F(xiàn)在是選超跌的中小創(chuàng)，還是繼續(xù)以白馬藍(lán)籌股為方呢？
張德良：顯然，應(yīng)該以白馬藍(lán)籌股為主。但必須提醒，一講白馬藍(lán)籌股，就以為就是大盤大市值股，其核心不是大市值，而是各子領(lǐng)域特別是景氣行業(yè)領(lǐng)域的龍頭股。當(dāng)然，中大市值股中有大量的優(yōu)秀品種。當(dāng)前，白馬藍(lán)籌股群體已形成三大陣營(yíng)：
一是以消費(fèi)升級(jí)為核心的傳統(tǒng)消費(fèi)品服務(wù)業(yè)龍頭，像白酒、白電、汽車、醫(yī)藥等領(lǐng)域的寡頭，率先創(chuàng)歷史新高，并持續(xù)穩(wěn)定上行，此群體可歸結(jié)為白馬1.0，也是本輪行情的核心領(lǐng)先股和靈魂。近期有一些調(diào)整，但估計(jì)會(huì)維持相對(duì)穩(wěn)定，中間也有會(huì)品種不斷創(chuàng)新高。
其次，就是白馬2.0，以新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化(電動(dòng)車、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能)為核心，從?？低?、中興通訊、京東方A，到恒生電子、科大訊飛。保險(xiǎn)為首的金融服務(wù)類股也在其中。
最后一類，就是資源和周期品，涉及化工、煤炭、鋼鐵、有色，支撐背景是供給側(cè)改革成效、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)景氣回暖，目前開始從底部崛起，這是白馬3.0.
當(dāng)前重點(diǎn)應(yīng)該關(guān)注白馬2.0群體，這是行情轉(zhuǎn)向趨勢(shì)上漲的核心群體。超級(jí)大資金，也可以布局白馬3.0群體。
投資快報(bào)：當(dāng)前看上去，確實(shí)如此。但我們擔(dān)心沒有增量資金，行情會(huì)夭折，有沒有這樣的隱憂？
張德良：確實(shí)存在。最重要的，就是消費(fèi)品白馬藍(lán)籌這一領(lǐng)先股要保持穩(wěn)定，像貴州茅臺(tái)、格力電器、美的集團(tuán)，其市值已超越對(duì)標(biāo)的全球行業(yè)龍頭，正在顛覆歷史，需要一個(gè)適應(yīng)過程。但更多的消費(fèi)服務(wù)業(yè)龍頭與全球巨頭相比，還有相當(dāng)大的差距。
最大的隱憂就是信心。當(dāng)前市場(chǎng)信心非常不足，白馬藍(lán)籌股一漲再漲的時(shí)候，不但沒有讓大家信心提升，反而擔(dān)心害怕股價(jià)太高。主要是中小投資者手上持有盡是概念或題材股，尤其是中小市值的中小創(chuàng)品種，但這些品種多數(shù)不是行業(yè)龍頭，基本面又非常朦朧。投資就是這樣，真理總在少數(shù)人把握。如果過重倉(cāng)位持有非龍頭股類的投資者，建議要進(jìn)行持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，不要總在回憶三年前的情形，事情永遠(yuǎn)都是在變化中發(fā)展的，股市更是如此。一般來說，上一輪行情表現(xiàn)出色的品種，在新一輪行情中總是表現(xiàn)最弱的。