報告顯示：山西三大煤企一季度全部虧損 兼并重組有望迎實(shí)質(zhì)動作

　　今年以來，煤價整體上處于上漲態(tài)勢，多數(shù)煤企也都實(shí)現(xiàn)了盈利。但是，山西省同煤集團(tuán)、潞安集團(tuán)和焦煤集團(tuán)今年一季度還是陷入了虧損。

　　分析師認(rèn)為，這三大煤炭集團(tuán)的虧損與成本較高有關(guān)。盡管煤價已經(jīng)上漲，但盈利能力仍較弱，債務(wù)負(fù)擔(dān)很重。

　　近日，繼山西省國企改革文件正式出臺后，山西省國資委再次要求各省屬國企于7月7日前將各集團(tuán)擬發(fā)展的主業(yè)進(jìn)行上報。

　　下半年，山西省煤炭集團(tuán)的兼并重組有望迎來實(shí)質(zhì)性動作。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，全國范圍內(nèi)僅有山西省存在省屬七大煤炭集團(tuán)，資源過于分散，導(dǎo)致了煤炭行業(yè)惡性競爭。從上述文件的指導(dǎo)思想來看，山西煤炭資源整合將加速。

　　三大煤炭集團(tuán)仍虧損

　　《證券日報》記者了解到，近日，山西省煤炭集團(tuán)發(fā)布了2017年一季度財(cái)務(wù)報表，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，盡管從去年開始，煤價已經(jīng)開始反彈，且今年煤價也處于高位，但山西煤炭集團(tuán)的盈利能力仍舊不佳。

　　數(shù)據(jù)顯示，同煤集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入378.02億元，虧損2.91億元;潞安集團(tuán)總資產(chǎn)為2083億元，一季度凈利潤虧損1400萬元。除了同煤集團(tuán)和潞安集團(tuán)，焦煤集團(tuán)一季度也同樣陷入了虧損。

　　沒有虧損的兩家煤炭集團(tuán)盈利水平也不盡如人意。晉煤集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)凈利7100萬元，陽煤集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)凈利650萬元。

　　廣發(fā)期貨煤炭行業(yè)分析師鄧舜昨日向《證券日報》記者表示，一季度煤價并不低，上述煤炭集團(tuán)仍舊虧損與成本較高有關(guān)，同時高負(fù)債也導(dǎo)致了利息支出較高。以現(xiàn)在煤價來看，虧損的煤企屬于個別情況。

　　值得注意的是，6月26日，財(cái)政部發(fā)布的全國國有及國有控股企業(yè)(以下簡稱國有企業(yè))利潤數(shù)據(jù)顯示，去年同期虧損的煤炭行業(yè)，今年實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，前五個月持續(xù)保持盈利。

　　雖然煤企已經(jīng)大面積實(shí)現(xiàn)盈利，但山西省這幾大煤炭集團(tuán)仍舊問題較多。

　　截至2017年一季度末，同煤集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到2922.85億元，總負(fù)債2482.33億元，資產(chǎn)負(fù)債率84.93%，其他煤炭集團(tuán)的負(fù)債率也都超過80%。

　　中債資信煤炭行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)指出，潞安集團(tuán)和晉煤集團(tuán)作為山西煤炭資源整合主體，整合的大量地方小煤礦開采條件復(fù)雜、安全隱患較多。財(cái)務(wù)方面，兩家公司受前期煤炭行業(yè)低迷影響，經(jīng)營性業(yè)務(wù)利潤均持續(xù)虧損，2016年以來隨煤價上漲有所改善，但盈利能力仍較弱;資產(chǎn)負(fù)債率均在80%以上，債務(wù)負(fù)擔(dān)很重，長短期償債指標(biāo)表現(xiàn)較差。

　　兼并重組正在加速

　　需要一提的是，前不久，山西省國企改革文件正式出臺，包括《關(guān)于深化國企國資改革的指導(dǎo)意見》(以下簡稱意見)以及混改、分離辦社會、激發(fā)企業(yè)家活力、加強(qiáng)國企黨建4個配套文件。

　　這意味著煤炭大省的國企改革大幕正式拉開。

　　近日，山西國資委再次下發(fā)通知，要求各省屬國企于7月7日前將各集團(tuán)擬發(fā)展的主業(yè)進(jìn)行上報，并計(jì)劃于7月中旬專門由王一新副省長主持召開會議研究確定。

　　《通知》表示，為貫徹落實(shí)上述意見，切實(shí)解決山西省國資國企存在的布局領(lǐng)域分散、結(jié)構(gòu)不合理、專業(yè)化不強(qiáng)、同質(zhì)化競爭等問題，確立省屬企業(yè)戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標(biāo)，使省屬企業(yè)更加聚焦主業(yè)，做強(qiáng)做精優(yōu)勢支柱產(chǎn)業(yè)，做優(yōu)做強(qiáng)新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，根據(jù)省領(lǐng)導(dǎo)指示，擬對各集團(tuán)企業(yè)的主業(yè)進(jìn)行確定。

　　有煤炭行業(yè)分析師向《證券日報》記者表示，山西省這一系列動作，都是為接下來的國企改革做準(zhǔn)備。對于煤炭集團(tuán)來說，明確主業(yè)，也是讓其集中力量做大煤炭業(yè)務(wù)。

　　實(shí)際上，上述意見此前也強(qiáng)調(diào)過，明確國有企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)及其發(fā)展方向，改變國有資產(chǎn)同質(zhì)化競爭和產(chǎn)業(yè)發(fā)展傳統(tǒng)化、初級化、低端化的局面，促進(jìn)國有資本向前瞻性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集中，向產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈的中高端集中，向具有核心競爭力的優(yōu)勢企業(yè)集中。

　　今年以來，已經(jīng)有不少煤企在開始剝離非主業(yè)和不良資產(chǎn)。

　　5月底，山煤國際發(fā)布公告稱，公司擬將持有的山煤國際能源集團(tuán)華南有限公司和山煤國際能源集團(tuán)忻州有限公司的各100%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給山煤有色金屬有限公司和山煤農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司。

　　本次資產(chǎn)剝離前，山煤國際已經(jīng)剝離了7家虧損資產(chǎn)。此次剝離2家不良資產(chǎn)將為公司減少約2.7億元的業(yè)績負(fù)擔(dān)。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，山煤國際作為山煤集團(tuán)旗下唯一上市平臺，未來資產(chǎn)注入可期，同時提高山煤集團(tuán)的的資產(chǎn)證券化。這也是山西國企改革的主要方向之一。進(jìn)入2017年下半年，山西煤炭集團(tuán)的兼并重組值得期待。

　　《意見》還提出，以行業(yè)龍頭為依托，對同質(zhì)化和關(guān)聯(lián)性強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)適當(dāng)進(jìn)行專業(yè)化重組，培育大企業(yè)大集團(tuán)，并在積極開展資本運(yùn)作中提出，對同質(zhì)化競爭嚴(yán)重和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)的上市公司，以及未上市的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，通過市朝方式，開展重組合并、轉(zhuǎn)股、轉(zhuǎn)讓、合作和資產(chǎn)注入，推動專業(yè)化重組，打造具有鮮明產(chǎn)業(yè)特征和規(guī)模效益的上市公司。

　　申萬宏源近期的研報也指出，全國范圍內(nèi)僅有山西省存在省屬七大煤炭集團(tuán)，資源的過于分散，導(dǎo)致了過去煤炭行業(yè)惡性競爭，價格暴跌局面，該政策導(dǎo)向?qū)⒓铀偕轿魇?nèi)煤炭資源整合，解決省內(nèi)無序惡性競爭問題，預(yù)計(jì)以焦煤集團(tuán)為主導(dǎo)的省內(nèi)焦煤資源整合，推動無煙煤資源較為集中的陽煤集團(tuán)、晉城集團(tuán)、潞安集團(tuán)三大集團(tuán)的整合。

　　“山西省將以試點(diǎn)企業(yè)為藍(lán)本逐步開展混合所有制改革。預(yù)計(jì)西山煤電、潞安環(huán)能等公司均有望成為其集團(tuán)整體上市平臺?！鄙鲜龇治鰩熯€指出。

　　山西證券分析師麻文宇也認(rèn)為，山西省國有煤炭、電力企業(yè)將以龍頭上市公司為平臺開展專業(yè)化的整合，提升在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)和競爭力。