端午節(jié)前，減持新規(guī)重磅出臺，劍指市場深惡痛絕的減持亂象。關(guān)于“升級版”規(guī)則的大討論隨之展開，行情走勢、長短期影響、市場生態(tài)變化等都成為市場各方熱議的焦點(diǎn)。
不難發(fā)現(xiàn)，各種討論當(dāng)中正在形成一種共識：減持新規(guī)的出發(fā)點(diǎn)正是重塑資本市場激勵機(jī)制，獎賞真正踏實(shí)經(jīng)營的融資者和專注價(jià)值的投資者。這種良性互動的背后，資本市場才能更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，真正在國民經(jīng)濟(jì)中擔(dān)負(fù)起資源優(yōu)化配置的重要使命。
弘毅投資董事長趙令歡認(rèn)為，減持新規(guī)是以解決當(dāng)下市場出現(xiàn)的問題為導(dǎo)向，在短期內(nèi)以維護(hù)市場穩(wěn)定為主要目標(biāo)，從而為長期的制度設(shè)計(jì)奠定基礎(chǔ)的舉措。
“短期‘求穩(wěn)’是為了長期‘求進(jìn)’，加強(qiáng)監(jiān)管是必要的，但主要方向應(yīng)是懲惡揚(yáng)善、優(yōu)勝劣汰?！壁w令歡說，業(yè)界應(yīng)與監(jiān)管部門一道，在遏制市場亂象的同時(shí)，對市場的長期、穩(wěn)定、良性發(fā)展形成正面引導(dǎo)，走出一條適應(yīng)中國特色、支持長期投資、價(jià)值投資的道路。
在敦和資本總經(jīng)理張志洲看來，看待減持新規(guī)，必須站在中國宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展大環(huán)境和主趨勢的角度。新常態(tài)下，資本市場更加需要真正能夠把企業(yè)經(jīng)營好的上市公司。
張志洲認(rèn)為，新規(guī)能強(qiáng)化股票市場的長期價(jià)值投資傾向，改變A股市場過去一定程度上存在的“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，促使A股市場將有限資源更好地配置到專注企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，把業(yè)務(wù)做好、做強(qiáng)、做優(yōu)的上市公司，最終更好地發(fā)揮股票市場優(yōu)化資源配置的作用。
江蘇高科技投資集團(tuán)董事長張偉也表達(dá)了類似的判斷，減持新規(guī)能夠讓成長性好、有發(fā)展前景的創(chuàng)新型企業(yè)獲得更多的資源，享受更高的估值溢價(jià)，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。
張偉說：“產(chǎn)業(yè)資本的大規(guī)模減持，不但會令股市承壓，危害股市健康發(fā)展，也會給整個宏觀經(jīng)濟(jì)帶來危害，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨‘失血’風(fēng)險(xiǎn)。”他評價(jià)，新規(guī)進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司股東、董監(jiān)高規(guī)范、理性、有序減持股份，有利于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本專注實(shí)業(yè)。長期來看，對市場流動性的影響、對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響是正面的。
與此同時(shí)，市場也不會虧待堅(jiān)持發(fā)現(xiàn)真實(shí)價(jià)值的眼睛。真格基金創(chuàng)始人徐小平舉了這樣一個例子：有中國企業(yè)在美國上市后，十年多股價(jià)漲了近二十倍。
“長期持有這樣股票的投資人有福了！可以充分體會到巴菲特一生奉行的‘價(jià)值投資’的甜蜜?！毙煨∑秸f。
其實(shí)，無論對于機(jī)構(gòu)投資者還是中小投資者，擦亮雙眼的過程不僅完成了財(cái)富的增值，也完成了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。
值得注意的是，此次減持新規(guī)對于創(chuàng)業(yè)投資基金做出了專門安排，并將進(jìn)一步研究創(chuàng)投基金所投企業(yè)上市解禁期與上市前投資期限長短反向掛鉤機(jī)制，對專注于長期投資和價(jià)值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金在市場化退出方面給予必要的政策支持。
張偉告訴記者，新規(guī)對創(chuàng)投行業(yè)來講，會進(jìn)一步促使各家機(jī)構(gòu)提升專業(yè)能力，回歸價(jià)值投資本源、將資金投入到真正有價(jià)值、有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)，以支撐更長的退出周期。這對有專業(yè)、有團(tuán)隊(duì)、有既往業(yè)績的品牌創(chuàng)投來講是利好，對扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展更是利好。
當(dāng)然，減持新規(guī)將如何影響資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)還需要更多的時(shí)間來沉淀。但激勵制度的改變無疑將重塑資本市場的“賺錢邏輯”，只有真正的價(jià)值創(chuàng)造才能造福投資者、給力實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國資本市場的未來才會更加值得期待。
（原標(biāo)題：減持新規(guī)重塑激勵機(jī)制 促資本市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)）