港股科通芯城遭到做空資金沽空，股價(jià)下跌近半，公司對(duì)于做空?qǐng)?bào)告的七點(diǎn)質(zhì)疑一一澄清。本欄不解，既然公司并不像做空?qǐng)?bào)告指出的那樣不堪，大股東何不借機(jī)不斷逢低買入股票，甚至全面私有化，然后推高股價(jià)，逼迫做空資金高價(jià)平倉？還是說公司股價(jià)真的有高估之嫌？
事實(shí)上，做空一家公司，尤其是通過融券的方式做空一家公司，做空者是具有天然巨大風(fēng)險(xiǎn)的。因?yàn)槔贤顿Y者都知道，賣出自己沒有的東西，要么把它買回來，要么就得去坐牢。雖然有太多的人想著通過做空去獲利，但事實(shí)上，做空真的是一件風(fēng)險(xiǎn)非常大的操作。
回到市場(chǎng)層面，做空的風(fēng)險(xiǎn)究竟有多大，可以和做多做個(gè)對(duì)比，做多一只股票，如果你的資金實(shí)力夠強(qiáng)，可以買下全部的股票，那么理論上你可以把股價(jià)推高到任意高的位置。
但是做空則不同，你借入了20%的股票并賣出，雖然公司可能真的很爛，未來三年內(nèi)必然破產(chǎn)清算，但是如果大股東或者其他機(jī)構(gòu)在你融券并賣出股票后，硬是買走了市面上流通的全部股票，理論上他可以買走101%的股票，然后他就拼命拉升股價(jià)，市面上所有的拋盤全部買走，因?yàn)楣善睌?shù)量總是有限的，人民幣相對(duì)是無限的，當(dāng)人家把股價(jià)拉高到1萬元一股時(shí)，做空的人還能承受嗎？好，就算你錢多，也有辦法規(guī)避半年的融券期限，人家在1萬元時(shí)提出邀約收購全部股票并且公司退市，做空的人怎么辦？除了按照1萬元以上的價(jià)格買回借入的股票外，還能有什么辦法？
所以本欄說，做空本就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行當(dāng)，理論上做空者還需要和目標(biāo)公司的大型債權(quán)人合作，必要時(shí)需要債權(quán)人出面要求清算上市公司，即使是這樣，想要做空成功仍然要冒巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槔碚撋先思叶喾揭部梢詭兔η鍍斕囟ǖ膫鶛?quán)，以避免公司被清算。
那么問題來了，科通芯城如果真的是一家好公司，大可以趁著現(xiàn)在估價(jià)打5折時(shí)大面積收購股票，并且爭取買入超過100%的股份，香港股市上市公司的估值本來就不高，現(xiàn)在又打了5折，大股東完全可以通過自有資金、對(duì)方融入資金去買入股票并拉升股價(jià)，最終逼迫做空資金高位平倉，哪怕公司的質(zhì)地一般，只要沒到了馬上就要破產(chǎn)的程度，也是有能力和做空者殊死一戰(zhàn)的。其中的關(guān)鍵在于，能否籌集到足夠多的資金和能否在低位買入足夠多的股票，只要大股東肯出面買股，就不會(huì)讓做空者順利出逃，那么大股東就有機(jī)會(huì)取得最終的勝利。
當(dāng)然，如果公司基本面真的不太行，那就不太好辦了，畢竟把股票都買到手里，就算最后干掉了做空者，自己恐怕也沒什么便宜占。