本次《意見》的發(fā)布，是對(duì)2013年8月《鐵路投融資體制改革方案》中土地綜合開發(fā)的細(xì)化，存量和增量土地都給出了明確建議，意義重大。原則上要求鐵路建設(shè)與新型城鎮(zhèn)化相結(jié)合（統(tǒng)一聯(lián)建、良性互動(dòng)），政府引導(dǎo)與市場(chǎng)自主開發(fā)相結(jié)合、盤活存量鐵路用地與綜合開發(fā)新老站場(chǎng)用地相結(jié)合。在支持盤活現(xiàn)有鐵路用地上強(qiáng)調(diào)站場(chǎng)及周邊地區(qū)改建規(guī)劃，支持鐵路運(yùn)輸企業(yè)利用自有土地、平等協(xié)商收購(gòu)相鄰?fù)恋兀婪ㄈ〉玫膭潛苡玫匾蜣D(zhuǎn)讓或改變用途不再符合《劃撥用地目錄》的，可依法以協(xié)議方式辦理用地手續(xù)；鼓勵(lì)新建鐵路站場(chǎng)實(shí)施土地綜合開發(fā)方面，明確了開發(fā)的邊界和規(guī)模，要求扣除站場(chǎng)用地后，同一鐵路建設(shè)項(xiàng)目的綜合開發(fā)用地總量按單個(gè)站場(chǎng)平均規(guī)模不超過50公頃控制，少數(shù)站場(chǎng)綜合開發(fā)用地規(guī)模不超過100公頃。新建鐵路項(xiàng)目未確定投資主體的，項(xiàng)目與土地綜合開發(fā)權(quán)一并招標(biāo)，新建鐵路項(xiàng)目中標(biāo)人同時(shí)取得土地綜合開發(fā)權(quán)，已確定投資主體但未確定土地綜合開發(fā)權(quán)的，綜合開發(fā)用地采用招標(biāo)拍賣掛牌方式供應(yīng)。
土地綜合開發(fā)方向意見已定，多地躍躍欲試，實(shí)際效果值得期待。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，香港地鐵“地鐵+物業(yè)”的盈利模式值得借鑒，目前港鐵收入構(gòu)成中客運(yùn)占比64%，多元業(yè)務(wù)（車站商務(wù)、物流發(fā)展、租賃管理等）占比36%，且多元業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高達(dá)74%，高于客運(yùn)的44%，使得港鐵ROE超過10%高于廣深的5%~6%?！惰F路投融資體制改革方案》出臺(tái)后，包括廣東、福建、江西、安徽、四川等明確表示要通過鐵路沿線土地開發(fā)來彌補(bǔ)鐵路建設(shè)資金不足。8月綠地地鐵投資發(fā)展公司的成立（綠地集團(tuán)牽頭聯(lián)合申通地鐵和上海建工等滬上企業(yè)在全國(guó)多地開展地鐵投資者開發(fā)業(yè)務(wù)）標(biāo)志著未來土地綜合開發(fā)的新模式開啟。此外，稅費(fèi)優(yōu)惠或減免政策值得期待。
看好鐵路設(shè)備行業(yè)
從鐵路設(shè)備板塊的投資驅(qū)動(dòng)力來看，常規(guī)訂單對(duì)股價(jià)影響不大，核心是國(guó)家戰(zhàn)略的調(diào)整，包括投資規(guī)劃的上調(diào)以及影響鐵路行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的投融資體制改革。2014年固定資產(chǎn)投資的上調(diào)預(yù)期已在不斷驗(yàn)證和強(qiáng)化過程中（已3次上調(diào)至8000億），且繼續(xù)上調(diào)仍具可能性，設(shè)備投資額增至1430億，同比增長(zhǎng)38%。鐵路投融資體制改革的持續(xù)深化、近期鐵總可能性動(dòng)車組招標(biāo)以及“高鐵外交”帶來的出口業(yè)務(wù)都將成為影響行業(yè)發(fā)展的積極因素，我們繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)確定性高且估值便宜的（601766）中國(guó)南車和（601299）中國(guó)北車，積極關(guān)注（300011）鼎漢技術(shù)，以及永貴電器和北方創(chuàng)業(yè)?！?/p>
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