近期，銀行間市場(chǎng)資金利率上行引發(fā)關(guān)注，特別是臨近半年末的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，資金波動(dòng)更容易引發(fā)關(guān)注。應(yīng)如何客觀看待市場(chǎng)資金利率的上行？流動(dòng)性過(guò)度緊張的局面會(huì)否出現(xiàn)？
“從整個(gè)市場(chǎng)供求看，在貨幣政策引導(dǎo)下，資金市場(chǎng)總體平穩(wěn)，個(gè)別銀行資金成本上行顯示出金融去杠桿有序進(jìn)展，不宜以局部市場(chǎng)判斷整體市場(chǎng)。”中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松說(shuō)。
金融去杠桿帶來(lái)的流動(dòng)性趨緊，客觀上導(dǎo)致了資金價(jià)格的上行，近段時(shí)間以來(lái)，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全線上漲。
“今年以來(lái)，金融市場(chǎng)利率穩(wěn)步上升，在一定程度上是宏觀調(diào)控的正常結(jié)果。”中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，“調(diào)控過(guò)程中，銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整需要一定時(shí)間，短期內(nèi)利率波動(dòng)難免增大。加之部分市場(chǎng)主體對(duì)季末流動(dòng)性擾動(dòng)過(guò)于擔(dān)憂，進(jìn)一步抬高了跨季資金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。各種因素疊加導(dǎo)致市場(chǎng)利率出現(xiàn)一定的過(guò)度調(diào)整，并非當(dāng)下資金供求狀況的真實(shí)反映，不宜過(guò)分渲染?！?/p>
巴曙松表示，目前部分金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性相對(duì)緊張主要體現(xiàn)在同業(yè)條線，而自營(yíng)和理財(cái)資金成本較為穩(wěn)定。央行此前上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率也主要是針對(duì)金融市場(chǎng)和同業(yè)鏈條，對(duì)一般存貸款利率的影響并不大。
個(gè)別銀行上調(diào)存款利率會(huì)不會(huì)導(dǎo)致“存款大戰(zhàn)”、“利率大戰(zhàn)”？
曾剛認(rèn)為，目前銀行業(yè)整體流動(dòng)性狀況良好，主要商業(yè)銀行負(fù)債資金來(lái)源穩(wěn)定，并未出現(xiàn)所謂的“存款大戰(zhàn)”。少數(shù)機(jī)構(gòu)或出于自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)或出于預(yù)期原因進(jìn)行定價(jià)調(diào)整，不具有行業(yè)代表性和可持續(xù)性。預(yù)計(jì)進(jìn)入三季度后，隨著銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步到位，以及季末因素逐漸減退，市場(chǎng)利率大概率會(huì)有所回落，并穩(wěn)定在中性適度水平。
民生銀行研究院院長(zhǎng)黃劍輝表示，上調(diào)存款利率的銀行更多是負(fù)債能力偏弱的中小機(jī)構(gòu)，主要上調(diào)的是中長(zhǎng)期個(gè)人存款利率，或者市場(chǎng)化程度更高的大額存單利率，占存款規(guī)模較大的短中期存款沒(méi)有調(diào)整。存款規(guī)模占全部金融行業(yè)一半以上的17家主要商業(yè)銀行的存款利率自2015年以來(lái)沒(méi)有上調(diào)。
“對(duì)于存款利率的變化，更應(yīng)該將這視為我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的正?，F(xiàn)象。隨著商業(yè)銀行利率定價(jià)自主性提升，精細(xì)化定價(jià)管理走向深化，將會(huì)有更頻繁變動(dòng)、更具差異化的多維度存款利率報(bào)價(jià)?！秉S劍輝說(shuō)。
如何看待市場(chǎng)對(duì)資金面擔(dān)憂？交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，6月市場(chǎng)流動(dòng)性可能出現(xiàn)季節(jié)性偏緊，市場(chǎng)利率也可能階段性波動(dòng)，但不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性異常緊張、市場(chǎng)利率飆升的情況。
“貨幣當(dāng)局資金投放力度加大，有助于緩解流動(dòng)性偏緊狀態(tài)。6月一般是財(cái)政存款投放月，財(cái)政存款季節(jié)性投放將成為季末流動(dòng)性的重要補(bǔ)充。”連平說(shuō)，
從近期的一系列動(dòng)作看，監(jiān)管部門在科學(xué)把握調(diào)控的力度和節(jié)奏，防止流動(dòng)性沖擊。6月5日央行重啟28天逆回購(gòu)，向市場(chǎng)投放300億元跨季資金。6月6日央行開(kāi)展MLF操作4980億元，為銀行體系補(bǔ)充中長(zhǎng)期資金，向市場(chǎng)釋放維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定的明確信號(hào)。銀監(jiān)會(huì)在針對(duì)金融去杠桿密集出臺(tái)政策的同時(shí)設(shè)定了4至6個(gè)月的過(guò)渡期，給予金融機(jī)構(gòu)一定的政策消化和業(yè)務(wù)調(diào)整期。
“目前去杠桿的節(jié)奏和力度充分考慮了市場(chǎng)承受能力，保障了金融體系流動(dòng)性的基本穩(wěn)定，同時(shí)金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)性在加強(qiáng)，即使流動(dòng)性呈現(xiàn)偏緊局面、銀行間資金價(jià)格短期攀升，出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)的可能性也極小?！敝袊?guó)人民大學(xué)重陽(yáng)研究院客座研究員董希淼說(shuō)。