央行7日公布的外匯儲備數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，我國外匯儲備規(guī)模為30536億美元，較4月末小幅上升240億美元，增幅為0.8%，為3年來首次連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)回升。專家認(rèn)為，隨著金融市場擴(kuò)大開放的效果繼續(xù)顯現(xiàn)，將進(jìn)一步鞏固跨境資金流動平穩(wěn)、均衡發(fā)展的基礎(chǔ)，推動外匯儲備規(guī)模趨于穩(wěn)定。預(yù)計(jì)未來數(shù)月，人民幣兌美元匯率將保持穩(wěn)定，外匯儲備繼續(xù)小幅增長。
多因素推動外儲回升
國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，5月，我國跨境資金流動延續(xù)回穩(wěn)向好勢頭，外匯供求繼續(xù)處于基本平衡狀態(tài)；國際金融市場出現(xiàn)波動，非美元貨幣相對美元總體升值，資產(chǎn)價(jià)格有所上升。這些因素綜合作用，推動了外匯儲備規(guī)模的回升。
對于外匯儲備連續(xù)4個(gè)月上升，中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，主要受兩方面因素影響：一是今年以來中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好，人民幣兌美元匯率企穩(wěn)回升，特別是5月人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制中納入逆周期因子，匯率形成機(jī)制更加完善，當(dāng)月人民幣兌美元升值幅度超過1%，人民幣貶值預(yù)期逆轉(zhuǎn)或?qū)⑹菇Y(jié)售匯由逆差轉(zhuǎn)為順差，形成外匯儲備增加。二是美元指數(shù)下跌導(dǎo)致的估值效應(yīng)。今年5月，美元指數(shù)貶值2%左右，我國外匯儲備中以歐元、日元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)折算美元后使估值增加。
交通銀行金融研究中心高級研究員劉健也認(rèn)為，美國、歐元區(qū)10年期國債收益率均有所下降，債券價(jià)格上升也對外儲有一定貢獻(xiàn)，而真正因資本流動改善對外儲影響相對較小。
外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿ψ?、韌性強(qiáng)、回旋余地大，新的增長動力正在加快形成，將繼續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。隨著金融市場擴(kuò)大開放效果繼續(xù)顯現(xiàn)，將進(jìn)一步鞏固跨境資金流動平穩(wěn)、均衡發(fā)展的基礎(chǔ)，推動外匯儲備規(guī)模趨于穩(wěn)定。
“2016年7月以來，外匯儲備環(huán)比持續(xù)下降，2016年11月更環(huán)比減少690.57億美元。外匯儲備迅速流出，引發(fā)了市場對于中國資本外流的擔(dān)憂。”不過，九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清強(qiáng)調(diào)，2017年2月以來，外匯儲備開始逐漸回升，并站穩(wěn)3萬億美元的心理關(guān)口，此次5月外匯儲備進(jìn)一步上升，環(huán)比增長240.4億美元，為近3年來環(huán)比最大增幅。外儲的回升反映出前期大幅下降趨勢已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)，預(yù)期未來外匯儲備將進(jìn)一步回升。
劉健認(rèn)為，人民幣對美元匯率中間價(jià)引入“逆周期調(diào)節(jié)因子”，短期內(nèi)有助于提振市場對人民幣的升值預(yù)期，資本流動形勢有繼續(xù)改善，有利于外儲回升。
“不過，美元指數(shù)跌破97中樞價(jià)位后存在技術(shù)反彈可能，加之6月中旬美聯(lián)儲議息會議可能公布未來加息及縮表路徑，英國大選仍存不確定性，近日卡塔爾遭多國斷交等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大等，都可能制約美元指數(shù)進(jìn)一步下跌空間。”劉健認(rèn)為，6月匯率估值對外儲貢獻(xiàn)度或有所下降，從而成為制約外儲回升的主要因素。
人民幣匯率趨于穩(wěn)定
國泰君安證券固收首席分析師覃漢認(rèn)為，5月外儲繼續(xù)加速回升說明5月匯率跳漲過程并沒有以“犧牲”央行儲備為代價(jià)，一方面可以理解成央行“新工具”(逆周期調(diào)節(jié)因子等)越來越豐富，另一方面也可以認(rèn)為近期匯率的升值是相對“健康”的。
華安證券首席宏觀分析師徐陽認(rèn)為，美元指數(shù)從5月份開始加速下跌，預(yù)計(jì)即便美聯(lián)儲6月加息也可能不會令其在6月大幅度走高，因?yàn)闅W央行可能會在6月議息會議上修改對QE的措辭，從而帶動歐元走強(qiáng)，令美元指數(shù)承壓。從這個(gè)角度推斷，人民幣在6月來自美元走強(qiáng)的壓力不大。
但從更長的時(shí)間窗口看，徐陽認(rèn)為，這是強(qiáng)美元周期，美元指數(shù)可能會再度走高。一方面，美國的經(jīng)濟(jì)增速比較穩(wěn)定，貨幣政策持續(xù)收緊；另一方面，歐洲的動蕩并沒有完全消退，接下來還要應(yīng)對意大利大選等。歐元兌美元匯率可能會再度承壓，從而被動推升美元指數(shù)，人民幣匯率可能還會有階段性走軟可能。
溫彬預(yù)計(jì)，未來數(shù)月人民幣兌美元匯率將保持穩(wěn)定，外匯儲備繼續(xù)小幅增加。